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Les grandes banques d’investissement deviennent plus baissières sur le dollar alors que les attentes grandissent qu’un atterrissage économique « en douceur » réduira la nécessité pour la Réserve fédérale américaine d’augmenter beaucoup plus les taux d’intérêt.
Morgan Stanley, JPMorgan Chase, Goldman Sachs et HSBC sont parmi les prêteurs à avoir soit abandonné les appels à la hausse du dollar, soit prévu de nouvelles baisses de la devise à la suite de la baisse inattendue de l’inflation américaine la semaine dernière.
La devise américaine a chuté à un plus bas de 15 mois par rapport à un indice de concurrents après les chiffres de mercredi dernier, ce qui a renforcé les attentes selon lesquelles la Fed pourrait bientôt mettre fin à sa campagne de resserrement monétaire sans faire basculer la plus grande économie du monde dans la récession.
« Des signes d’une nouvelle amélioration du mix croissance-inflation mondiale et un atterrissage en douceur des États-Unis sèment les germes d’une faiblesse du dollar américain à venir », ont déclaré mardi les analystes de HSBC dans une note aux clients, ajoutant que la devise était susceptible de sortir du marché. fourchette étroite dans laquelle il s’échangeait depuis fin 2022.
La monnaie de réserve mondiale de facto a oscillé pendant une grande partie de l’année, se renforçant en février après une vague de données alarmantes sur l’inflation avant de s’effondrer en mars et avril à la suite de l’effondrement de plusieurs banques régionales américaines.
Les analystes de Goldman Sachs ont également déclaré que la récente décision était susceptible d’être le début d’une baisse plus importante. « Il y a plus d’où cela vient », a écrit la banque aux clients vendredi. « Nous pensons que cela peut s’étendre à court terme. »
Les stratèges monétaires de Morgan Stanley sont passés lundi à une position neutre sur le billet vert alors qu’ils étaient surpondérés, tandis que l’équipe de JPMorgan a clôturé vendredi ses transactions recommandées en dollars après que les données économiques qui, selon eux, aient fourni « un contrôle intestinal » à la pensée haussière du dollar.
La négociation de contrats à terme sur taux d’intérêt implique qu’une hausse de taux d’un quart de point est prévue pour la réunion de la Fed la semaine prochaine, mais les paris provisoires sur une nouvelle hausse de septembre se sont atténués à la suite des données, ce qui implique une probabilité de 14%, selon l’outil FedWatch de CME, par rapport à 22 % il y a une semaine.
Les traders, enhardis par les chiffres d’inflation relativement bénins de juin, sont de plus en plus optimistes quant au fait que l’économie américaine évitera complètement une récession. Seul un cinquième des investisseurs s’attendent désormais à un « atterrissage brutal » où la production économique se contracte, contre 68% qui s’attendent à une croissance continue, bien que faible, selon la dernière enquête de Bank of America auprès des gestionnaires de fonds, envoyée aux clients mardi.
« Avec de meilleures données d’inflation, le camp d’atterrissage en douceur est en hausse, et c’est l’environnement dans lequel le dollar se porte le moins bien sur les trois scénarios », a déclaré Alan Ruskin, stratège international en chef à la Deutsche Bank. La devise bénéficie généralement de taux d’intérêt américains plus élevés, mais a également tendance à gagner en période de récession mondiale lorsque les investisseurs recherchent la sécurité des actifs américains.
La rapidité de la récente baisse du dollar en a surpris certains. La monnaie « baissait un peu plus vite que les tendances des taux d’intérêt relatifs, ou les données économiques actuelles, ne semblent le justifier », a déclaré Kit Juckes, stratège en devises à la Société Générale, notant que la faiblesse du billet vert avait poussé l’euro au-dessus de 1,12 dollar pour la première fois. depuis l’invasion à grande échelle de l’Ukraine par la Russie en février de l’année dernière.