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Un nombre croissant de pays ramènent leurs réserves physiques d’or chez eux pour éviter les sanctions à la russe sur leurs actifs étrangers, tout en augmentant leurs achats de métal précieux comme couverture contre les niveaux élevés d’inflation.
Les banques centrales du monde entier ont effectué des achats record d’or en 2022 et au cours du premier trimestre de cette année, alors qu’elles cherchaient des refuges contre une inflation élevée et des prix obligataires volatils, selon une enquête menée auprès d’investisseurs souverains par le gestionnaire d’actifs Invesco. La Chine et la Turquie ont représenté ensemble près d’un cinquième de ces achats.
Préoccupées par la décision des États-Unis et d’autres de geler les actifs russes, les banques centrales ont choisi d’acheter de l’or physique plutôt que des dérivés ou des fonds négociés en bourse qui suivent le prix du métal.
Et ils ont également préféré le tenir dans leur propre pays alors que les tensions mondiales augmentaient. L’enquête d’Invesco a révélé que 68% des banques centrales détenaient une partie de leurs réserves d’or au niveau national, contre 50% en 2020. Dans cinq ans, ce chiffre devrait atteindre 74%, selon l’enquête.
« Jusqu’à cette année, les banques centrales étaient disposées à acheter ou à vendre de l’or via des ETF et des swaps d’or », a déclaré le responsable des institutions officielles d’Invesco, Rod Ringrow.
« Cette année, il y a eu beaucoup plus d’or physique et le désir de détenir de l’or dans le pays plutôt qu’à l’étranger avec d’autres banques centrales. . . cela fait partie de la réaction au gel des réserves de la Banque de Russie », a-t-il déclaré.
Juste après que Moscou a commencé son invasion à grande échelle de l’Ukraine, l’UE, les États-Unis et d’autres pays du G7 ont annoncé qu’ils imposeraient des sanctions à la banque centrale russe et l’empêcheraient d’accéder à quelque 300 milliards de dollars de réserves détenues à l’étranger. L’UE examine actuellement les implications juridiques du détournement des intérêts de ces participations vers l’Ukraine.
Selon l’enquête menée auprès de 57 banques centrales et 85 fonds souverains gérant quelque 21 milliards de dollars d’actifs, de nombreux investisseurs souverains étaient «préoccupés» par le précédent créé par la confiscation des actifs russes, 96% affirmant que de nouveaux investissements dans l’or étaient motivés par son statut de valeur refuge.
« Nous avons augmenté l’exposition il y a huit à dix ans et l’avons détenue à Londres, en l’utilisant pour des swaps et pour améliorer les rendements », a déclaré à Invesco un banquier central d’un pays occidental. « Mais nous avons maintenant transféré nos réserves d’or dans notre propre pays pour le garder en sécurité – son rôle est maintenant d’être un actif refuge ».
La demande mondiale d’or a atteint un sommet en 11 ans de 4 741 tonnes en 2022, contre 3 678 tonnes en 2020, tirée par les achats de la banque centrale et l’intérêt accru des investisseurs de détail, selon recherche du World Gold Council. Mais alors que l’or physique était en demande, les ETF sur l’or ont subi des sorties combinées de près de 300 tonnes en 2021 et 2022.
Parmi les autres pays qui ont effectué d’importants achats d’or figurent Singapour, l’Inde et les banques centrales du Moyen-Orient.
L’achat record d’or par la banque centrale en 2022 a contribué à une forte hausse des prix des lingots, bien que les prix soient retombés à 1 923 dollars l’once troy ces dernières semaines en raison de la perspective de taux d’intérêt américains plus élevés plus longtemps. Les hausses de taux atténuent l’attrait de l’actif non productif par rapport aux autres investissements.
Les achats nets d’or par les banques centrales devraient diminuer cette année après que la Turquie soit devenue un vendeur plus important. La banque centrale a dû fournir de l’or pour satisfaire la demande des consommateurs nationaux alors qu’ils achetaient des lingots pour protéger leurs économies d’une lire qui s’échangeait à des niveaux historiquement bas autour des élections de mai.
Signe du mouvement de rapatriement de l’or, les avoirs de la Banque d’Angleterre, l’un des principaux centres de stockage des institutions financières officielles dans le monde, ont chuté de 12% par rapport à leur sommet de 2021 à 164 millions d’onces troy début juin.
L’attrait de la détention d’or dans de grands hubs liquides tels que Londres a également été réduit par le fait que la couverture par les mineurs d’or a culminé au tournant du millénaire et a diminué depuis. Cela a limité la capacité des banques centrales à obtenir un rendement en échangeant des lingots stockés à l’étranger.