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Les banques américaines régionales et de taille moyenne ont intensifié leurs efforts pour vendre leurs portefeuilles de prêts, cherchant à lever des fonds et à réduire leurs besoins en capital après les faillites de la Silicon Valley Bank et de la First Republic ce printemps.
Les investisseurs privés en crédit, dont Ares et KKR, ont déclaré qu’on leur proposait davantage de portefeuilles dans des domaines tels que les prêts automobiles et à la consommation, l’immobilier commercial et le financement spécialisé. Les prix des prêts sont également devenus plus attractifs pour les acheteurs, les vendeurs offrant des remises plus importantes sur la valeur nominale au cours des deux derniers mois, ont déclaré certains investisseurs.
Ares a accepté cette semaine d’acheter 3,5 milliards de dollars de prêts financiers auprès de PacWest, une banque californienne qui a subi des pressions après l’effondrement de SVB en mars. Ares a payé 2,01 milliards de dollars en espèces pour la première tranche, moins que son solde principal de 2,07 milliards de dollars. PacWest avait précédemment levé 2,36 milliards de dollars en vendant des prêts à la construction aux investisseurs immobiliers Kennedy Wilson.
D’autres banques cherchaient également à se décharger de portefeuilles, ont déclaré les investisseurs, ajoutant qu’ils s’attendaient à voir des ventes dans des domaines tels que les prêts dits à valeur nette d’inventaire, qui impliquent le financement de fonds d’investissement.
« Il y a actuellement beaucoup de portefeuilles qui changent de mains. Ce n’est pas seulement PacWest », a déclaré Joel Holsinger, co-responsable du crédit alternatif chez Ares. « C’est la première manche. Ils [banks] vendent les actifs qui sont leurs actifs de la plus haute qualité et qui sont à court terme et à taux variable.
Il a ajouté: «La prochaine vague impliquera probablement la baisse de l’écart acheteur-vendeur et inclura probablement des actifs bancaires non essentiels. Les banques se demandent : qu’est-ce que j’ai que je ne serai pas, à plus long terme, quand je rationaliserai mon entreprise ? »
La grande majorité des vendeurs et vendeurs potentiels étaient des banques régionales, selon les investisseurs et les avocats. De nombreuses banques souhaitent augmenter leurs stocks d’actifs liquides après avoir connu des sorties de dépôts et des chutes de cours des actions au printemps. Les régulateurs américains ont annoncé leur intention de proposer des exigences de capital plus strictes et de réexaminer les règles de liquidité à la lumière de la crise.
« Les faillites bancaires du début de l’année ont servi de catalyseurs pour que les banques régionales envisagent plus sérieusement de vendre des actifs qui ne leur sont plus essentiels ou de vendre des actifs pour générer des liquidités », a déclaré Daniel Pietrzak, responsable mondial du crédit privé chez KKR.
Au cours des trois dernières années, KKR a plus que doublé le personnel et les actifs sous gestion de son activité de financement basé sur les actifs de 42 milliards de dollars, qui gère ces portefeuilles, pour atteindre environ 50 personnes, a déclaré Pietrzak. « Nous avons toujours acheté des actifs auprès des banques, mais maintenant nous sommes dans une période de changement thématique. »
La tendance est particulièrement prononcée dans le secteur immobilier, où un grand nombre de banques, dont la branche américaine de HSBC, envisagent des offres à prix réduits pour leurs portefeuilles, même lorsque les emprunteurs n’ont pas pris de retard dans leurs paiements. Le volume des ventes de prêts immobiliers a été quatre à cinq fois supérieur aux années précédentes au cours des quatre premiers mois de 2023, selon LightBox RCM, un marché mondial pour ces prêts.
« Nous continuerons à voir des transactions de portefeuilles de prêts, potentiellement plus qu’à tout autre moment depuis 2008 », a prédit Ari Rastegar, qui dirige un groupe d’investissement immobilier éponyme. « Il s’agit d’une décision systémique des banques pour gagner de la liquidité et réduire les risques. »
Alors que la plupart des vendeurs potentiels sont des banques régionales, Goldman Sachs vend des prêts dans le cadre de son retrait des prêts sur le marché de masse. Au dernier trimestre, la banque de Wall Street a enregistré une perte de 470 millions de dollars pour avoir vendu certains de ses prêts aux particuliers et mis en vente le reste du portefeuille de sa banque de détail numérique Marcus.
Les investisseurs en crédit privé disent qu’on leur demande également de prendre le relais alors que les banques régionales se retirent de l’achat de portefeuilles de prêts qui ont été créés par des sociétés de financement spécialisées. KKR s’est engagé le mois dernier à acheter 550 millions de dollars de prêts à la consommation d’énergie solaire auprès de SunPower.
« Les banques ont développé leurs portefeuilles d’actifs en achetant auprès d’initiateurs financiers spécialisés, et ce type d’activité est plus limité en ce moment », a déclaré Pietrzak. « Maintenant, c’est à nous d’intervenir pour détenir ces actifs à la place des banques. »
Reportage supplémentaire de Joshua Franklin à New York