La confiance dans l’économie argentine s’évapore alors que le gouvernement est aux prises avec des querelles politiques, une dette intérieure sans cesse croissante et une inflation qui atteint 90 %.
Le dollar américain a atteint de nouveaux sommets sur le marché noir alors que les Argentins limités à l’achat de 200 dollars par mois se précipitent vers les changeurs pour se débarrasser de leurs pesos qui se dévaluent rapidement. Vendredi, les dollars se vendaient dans les rues de Buenos Aires pour 337 pesos, en hausse de 15 % en une semaine seulement.
La détérioration rapide du sentiment et la difficulté croissante du gouvernement à se financer font craindre une crise économique de grande ampleur similaire à celles qui ont secoué périodiquement l’exportateur de céréales sud-américain au cours du dernier demi-siècle.
“Le risque d’une accélération du rythme auquel l’économie argentine se détériore est important”, a averti Citi ce mois-ci.
L’écart entre le dollar du marché noir et le taux officiel contrôlé artificiellement s’est creusé à plus de 150% – un niveau observé pour la dernière fois lors de l’hyperinflation argentine en 1989-1990, selon le courtier Portfolio Personal Inversiones.
L’Argentine a été largement coupée des marchés internationaux de la dette depuis son défaut en 2020. Le gouvernement se finance plutôt par la planche à billets et la dette intérieure, dont la plupart sont liées à l’inflation et à des taux d’intérêt de plus en plus élevés.
Le président Alberto Fernández a exclu la perspective d’une dévaluation ponctuelle. Pourtant, de nombreux Argentins et économistes bancaires craignent que l’économie ne s’aggrave avant de s’améliorer.
“Les ventes de dollars sont plus folles que jamais”, a déclaré Adán, 28 ans, qui change de l’argent illégalement dans le centre de Buenos Aires et a donc préféré ne pas donner son nom complet, au Financial Times. « La seule chose que les clients ne veulent pas détenir, ce sont des pesos. . . beaucoup posent des questions sur ce qui va se passer ensuite.
La démission brutale du ministre de l’Économie Martín Guzmán le 2 juillet a fait suite à des mois de querelles au sein de la coalition péroniste au pouvoir. Cela a accru l’inquiétude quant à la capacité du gouvernement faible et impopulaire de Fernández à faire face à la situation qui se détériore rapidement.
“J’ai décidé de faire un gros achat que j’avais reporté parce que je savais que les marchés allaient devenir fous lorsque le ministre démissionnerait”, a déclaré Paige Nichols, une consultante en marketing de 35 ans, lors d’un shopping à Buenos Aires.
Guzmán est parti trois mois seulement après avoir négocié un accord de restructuration de la dette de 44 milliards de dollars avec le FMI. Mais ses promesses de maîtriser le déficit budgétaire ont été fortement combattues par la puissante vice-présidente Cristina Fernández de Kirchner et ses alliés radicaux. Kirchner pense que les péronistes devraient plutôt dépenser plus pour protéger les électeurs de la hausse de l’inflation avant la course présidentielle de 2023.
Malgré la sortie prématurée de Guzmán, les responsables du FMI estiment que les objectifs économiques que le fonds a convenus avec l’Argentine peuvent toujours être atteints par son successeur, Silvina Batakis, si elle agit rapidement.
Kristalina Georgieva, directrice générale du FMI, a déclaré que Batakis avait compris “le but de la discipline budgétaire” et a décrit un “très bon” premier appel avec le ministre.
Mais les événements risquent de dépasser Batakis, une figure peu connue dont peu de gens pensent qu’elle a le poids politique pour obtenir les coupes dans les subventions énergétiques et les réductions de la planche à billets qui ont échappé à son prédécesseur. “Aucune mesure ne sera efficace tant qu’il ne sera pas clair que la vice-présidente Cristina et son groupe ne saboteront pas Batakis”, a déclaré le groupe politique à risque Eurasia dans une note.
L’inflation, quant à elle, a atteint 64% par an en juin et devrait s’accélérer au-delà de 90% d’ici la fin de l’année, selon Morgan Stanley.
Malgré les prix mondiaux élevés des matières premières, les réserves nettes de devises de l’Argentine oscillent à seulement 2,4 milliards de dollars. Les importations énergétiques coûteuses sont en partie à blâmer, mais les exportateurs de céréales du pays accumulent également leur récolte parce qu’ils craignent une dévaluation imminente, plutôt que d’expédier et de recevoir le paiement en pesos au taux officiel défavorable.
La dette souveraine de l’Argentine envers les créanciers privés, qui n’a été restructurée qu’en 2020, revient en territoire en difficulté. Et le pays devrait entrer dans une brève récession cette année, avec des contractions aux deuxième et troisième trimestres, selon une enquête de la banque centrale.
Ignacio Labaqui, analyste principal chez Medley Global Advisors à Buenos Aires, a déclaré que les facteurs économiques n’étaient qu’une partie du problème. “Même si le gouvernement a annoncé un plan économique cohérent, Fernández manque de crédibilité”, a-t-il déclaré. La coalition au pouvoir n’a pas réussi à rassurer le public : “c’est une question de quand ils dévaluent, pas une question de si.”
Deux piliers de l’accord avec le FMI sont de réduire le déficit budgétaire sur trois ans et de freiner la planche à billets de la banque centrale pour le financer. Buenos Aires a accepté ces conditions d’austérité en échange d’un délai de grâce de 4 ans et demi sur les paiements du FMI, avec remboursement intégral d’ici 2034.
L’Argentine est limitée à imprimer 765 milliards de pesos (5,8 milliards de dollars) pour l’année entière pour financer son déficit. Mais la banque centrale a déjà imprimé 630 milliards de pesos cette année, dont plus de la moitié au cours du dernier mois et demi.
Afin d’encourager les investisseurs à acheter des bons du Trésor, la banque centrale argentine a promis la semaine dernière aux investisseurs que si les prix baissaient, la banque protégerait l’investissement. Les analystes ont déclaré que cela pourrait conduire la banque à imprimer encore plus de pesos pour soutenir la nouvelle garantie.
On estime que 900 milliards de pesos (6,8 milliards de dollars) de dette en monnaie locale arrivent à échéance en septembre seulement. La confiance dans la capacité du gouvernement à refinancer cet emprunt s’amenuise en raison des inquiétudes quant à sa capacité de remboursement et d’une éventuelle dévaluation imminente, malgré les démentis officiels.
La réduction du déficit budgétaire avant paiements d’intérêts de 3 % du PIB l’an dernier à 2,5 % en 2022, comme indiqué dans l’accord avec le FMI, semble également difficile à atteindre. Les subventions énergétiques, l’une des principales raisons de l’encre rouge, ont presque doublé au cours des 12 mois se terminant en juin, selon Julian Rojo, analyste chez General Mosconi, un groupe de réflexion local.
En plus de la détérioration de l’économie, il y a la politique agitée de l’Argentine avant les élections de l’année prochaine, que les péronistes risquent de perdre. “Le risque d’un effondrement du gouvernement n’est pas négligeable en Argentine, compte tenu de la crise économique actuelle. La capacité du gouvernement à terminer le mandat présidentiel actuel est préoccupante », a déclaré Labaqui.
Reportage supplémentaire d’Isobel McGrigor à Buenos Aires