Les analystes de Citi mettent en garde : l’allemand "double flèche" avec des risques importants pour la zone euro

• Le train de mesures allemand contre les prix élevés de l’énergie a été critiqué
• Citi : le forfait peut atténuer la récession, mais pas l’empêcher
• Effondrement du marché obligataire zone euro concevable

Avec un « double boom », les consommateurs allemands devraient être soulagés compte tenu des prix élevés de l’essence. À cette fin, le gouvernement fédéral relance le Fonds de stabilisation économique WSF de l’époque de la crise de Corona et a l’intention de fournir un maximum de 200 milliards d’euros d’ici 2024. Le programme national comprend, entre autres, un soutien ciblé en liquidités et en fonds propres pour les entreprises, une réduction de la TVA sur le gaz et le chauffage urbain, et un plafonnement des prix pour la consommation de base de gaz naturel.

Alors que les entreprises allemandes telles que thyssenkrupp se félicitent de l’allègement prévu et que les consommateurs allemands devraient également être soulagés – notamment parce que la surtaxe gaz controversée a été supprimée – l’UE a critiqué l’effort solitaire de l’Allemagne. La présidente de la Commission européenne, Ursula von der Leyen, a mis en garde contre une distorsion du marché commun et voit l’égalité concurrentielle des entreprises de la zone euro en danger. « Le pays le plus riche et le plus économiquement fort de l’Union européenne essaie d’utiliser cette crise pour donner à ses entreprises un avantage concurrentiel par rapport aux autres entreprises sur le marché intérieur. Ce n’est pas juste », a critiqué le Premier ministre polonais Mateusz Morawiecki, évoquant « l’égoïsme allemand ». .

Mais non seulement l’équité au sein de l’UE, mais aussi l’ensemble du marché obligataire de la zone euro pourraient considérablement souffrir du « double boom » du chancelier Olaf Scholz, ont averti les analystes de Citigroup, selon « CNBC ». Le site d’information américain affirme même que le programme de secours allemand pourrait éventuellement déclencher un « effondrement » du marché obligataire en euros.

Une liquidation des obligations en euros est-elle imminente ?

Selon « CNBC », les experts de Citi voient plusieurs risques que le plan de secours allemand pourrait entraîner. Il s’agit avant tout des risques liés au financement du paquet et aux effets associés sur l’inflation, les rendements des emprunts d’Etat allemands, le taux directeur de la BCE et les projets d’emprunt des autres pays de la zone euro. Parce que l’Allemagne obtiendra l’argent du « double boom » principalement sur le marché obligataire en s’endettant, ce qui alimentera l’inflation et, selon le site d’information, pourrait éventuellement conduire la BCE à resserrer encore plus les rênes de la politique monétaire .

Selon l’analyste de Citi Christian Schulz, l’émission de nouvelles obligations fédérales n’est même pas le problème principal. Comme il l’a dit selon « CNBC », l’Allemagne pourrait certainement se permettre un tel programme car, entre autres, elle a un faible niveau d’endettement par rapport au PIB. Le programme est beaucoup plus risqué car il pourrait inciter d’autres pays de l’UE moins vertueux financièrement à les imiter. « Il y a un risque que d’autres puissent emboîter le pas », dit Schulz. Contrairement à l’Allemagne, cependant, tous les pays de l’UE ne pouvaient pas se permettre de contracter de nouvelles dettes à grande échelle. S’ils le faisaient, selon l’expert de Citi, la situation sur le marché obligataire de la zone euro pourrait être similaire à celle de la Grande-Bretagne, où les obligations d’État britanniques ont récemment fait l’objet de pressions dramatiques après que le gouvernement britannique a annoncé des allégements fiscaux combinés à des projets de grande- l’ampleur des emprunts aurait. Les investisseurs craignaient que cela ne conduise à une spirale de la dette publique et à des taux d’inflation incontrôlables. « Le risque est que cette même dynamique se développe maintenant sur le continent », a déclaré Schulz.

Les analystes sceptiques quant aux effets positifs du plan de secours

Les experts ne sont pas non plus entièrement convaincus des effets positifs du « double boom ». Selon « CNBC », les analystes de Citi supposent que le paquet de mesures allemand réduira l’inflation de deux points de pourcentage au cours de l’année à venir et « atténuera la récession à venir », mais il n’empêchera pas le ralentissement économique global. Selon le site d’information, les experts de la Deutsche Bank ont ​​fait une déclaration similaire, en supposant que la baisse du PIB grâce au « bouclier de défense » pourrait s’élever à environ 2 % en 2023 – au lieu des 3,5 % précédemment prévus.

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