index dans cet article
• L’indice de volatilité peut encore s’améliorer – les marchés boursiers pourraient continuer à baisser
• De nombreux analystes mettent en garde contre l’achat prématuré d’actions
• Les haussiers du marché considèrent désormais que les facteurs négatifs sont suffisamment pris en compte
De nombreux investisseurs attendent avec impatience la fin des mois de tristesse sur les marchés internationaux des capitaux. Mais de nombreux analystes considèrent qu’un tel espoir est mal placé compte tenu de divers facteurs de stress.
Experts : l’indice de volatilité américain n’est pas encore assez négatif
Les experts du marché se réfèrent souvent à l’indice de volatilité CBOE (VIX) pour déterminer quand les marchés boursiers américains ont touché le fond. Cet indice de volatilité a atteint un sommet de 52 semaines à 39 début mars 2022, après l’attaque de choc de la Russie contre l’Ukraine. La semaine dernière, selon Forbes, cet indicateur s’établissait à 35 – trop bas pour marquer la fin du repli boursier, selon certains analystes. Parmi ces sceptiques se trouve Robert Schein, directeur des investissements de Blanke Schein Wealth Management. Selon Schein, le VIX actuel signale que le marché n’a pas encore touché le fond et qu’il est susceptible de continuer à baisser. Même après les baisses « affreuses » du marché boursier de la semaine dernière, le VIX négocie toujours ses sommets de mars – un signe que « les investisseurs pensent qu’il pourrait y avoir une vente encore plus importante dans les mois à venir », a déclaré Yahoo cité comme disant le projet de loi de finances. « Si les investisseurs croyaient vraiment que le creux était atteint, nous verrions probablement un VIX encore plus élevé », a-t-il ajouté, soulignant que les hausses imminentes des taux d’intérêt de la Réserve fédérale seraient un catalyseur potentiel de futures ventes. Nicholas Colas de « DataTrek Research » estime également qu’une valeur VIX supérieure à 36 est nécessaire pour qu’un renversement de tendance soit atteint.
D’autres analystes, en revanche, considèrent la volatilité déjà très élevée comme un contre-indicateur, c’est-à-dire un signal essentiellement haussier. Le stratège de marché Ryan Detrick de LPL souligne également que la peur extrême des investisseurs se reflète déjà à la fois dans le VIX et dans les cours des actions.
Analystes de Morgan Stanley : les actions américaines sont encore trop chères
L’analyste de Morgan Stanley, Michael Wilson, qui est généralement considéré comme baissier, considère toujours le marché boursier américain comme surévalué. Le marché haussier entre 2009 et 2021 a faussé à la hausse les ratios cours/bénéfices, les exagérations du marché ces dernières années sont loin d’être atténuées par la forte baisse de la bourse depuis janvier 2022. Les importantes hausses de taux par la Réserve fédérale américaine ralentiraient inévitablement la croissance économique. Wilson s’attend donc à ce que le S&P 500 soit encore plus bas.Comme le rapporte « Forbes », Wilson s’attend à une chute totale de 30%. Ce n’est qu’après une telle vente que le baromètre du marché boursier américain remontera à nouveau. Pour le printemps 2023, il s’attend à un niveau de 3 900 points – c’est-à-dire à un niveau légèrement inférieur à celui actuellement.
« Nous restons d’avis que le marché boursier américain n’intègre pas ce ralentissement de la croissance par rapport aux niveaux actuels », a écrit Wilson dans un récent communiqué. « Nous supposons que la volatilité des actions restera élevée au cours des 12 prochains mois », a cité « yahoo finance » l’expert du marché. Pour cette raison, Wilson recommande une position de portefeuille défensive avec une position surpondérée dans les actions de la santé, des services publics et de l’immobilier.
Graham Secker, également de Morgan Stanley, est d’accord avec son collègue. Bien que les valorisations des actions soient de plus en plus raisonnables, les risques l’emportent sur les risques. « Simplifions-nous les choses – le contexte macroéconomique est très difficile pour les actions », souligne Secker dans son analyse. Pour les bourses européennes, le plus grand risque serait une réduction des importations de gaz russe. « Bien que le sentiment des investisseurs soit faible et que les valorisations des actions soient raisonnables, les perspectives fondamentales difficiles devraient faire baisser les actions dans les mois à venir. » Seckers conseille donc des valeurs défensives et des investissements dans le principal indice britannique FTSE 100, car la Grande-Bretagne importe peu de matières premières russes et est donc relativement peu affectée par le conflit ukrainien.
Berenberg : L’achat de la trempette est « tentant » – mais pourrait être regretté
Les analystes de la maison d’investissement Berenberg partagent les inquiétudes quant à une reprise rapide des bourses américaines. Il est certainement « tentant » d’acheter la baisse – mais les énormes charges macroéconomiques font que le niveau de valorisation apparaît toujours très élevé. Le S&P 500 pourrait donc tester le niveau de la moyenne mobile sur 200 semaines autour de 3 600 points. Ici, le marché pourrait se redresser, car ce n’est que lorsque la bulle Internet a éclaté en 2000-2003 et pendant la crise financière de 2008 que cette moyenne a été ventilée, comme l’a découvert « yahoo finance ».
Voix dissidentes optimistes
Tous les analystes ne sont pas d’accord avec la teneur de base pessimiste. Par exemple, Peter Oppenheimer, analyste chez Goldman Sachs, voit de plus en plus d’opportunités d’achats supplémentaires. L’énorme braderie de ces dernières semaines a rendu le niveau de prix de certains titres prometteurs plus attractif. De plus, les vents contraires de l’inflation et des hausses de taux d’intérêt sont déjà intégrés aux prix courants.
Cependant, les analystes s’accordent sur un point : la poursuite du développement du marché mondial des capitaux dépendra principalement des données futures sur l’inflation et des décisions correspondantes de la banque centrale américaine. En conséquence, les marchés boursiers devraient être un peu plus calmes dans les semaines à venir : la publication des prix à la consommation américains pour mai et la prochaine décision de la Fed sur les taux d’intérêt n’interviennent qu’à la mi-juin.
Bureau éditorial finanzen.net
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