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Les actions turques ont enregistré une hausse sans précédent cette année alors que la « manie technologique » s’empare du marché boursier du pays et que l’inflation galopante pousse à nouveau les épargnants locaux à se précipiter sur les actions.
L’indice large Borsa Istanbul, composé exclusivement d’actions, a augmenté d’environ 20 % en dollars américains depuis le début de 2024, grâce à une hausse de 61 % dans le secteur technologique, selon les données de Bloomberg. Les gains de la Turquie cette année sont les plus marqués parmi les pays suivis par les indices All-World de MSCI.
Le démarrage spectaculaire des actions turques intervient alors que l’inflation galopante érode rapidement l’épargne des consommateurs et que les investisseurs particuliers cherchent à exploiter la ferveur technologique qui s’est installée sur les marchés mondiaux cette année.
Les pressions poussent les investisseurs institutionnels locaux et étrangers à revenir vers le marché boursier turc alors que la refonte radicale de la politique économique entamée en juin se poursuit à un rythme soutenu.
« C’est à la fois une mauvaise nouvelle qui est une bonne nouvelle et une bonne nouvelle qui est une bonne nouvelle », a déclaré Emre Akcakmak, consultant en portefeuille chez East Capital, un gestionnaire de fonds spécialisé dans les marchés émergents.
La croissance fulgurante des prix à la consommation, qui était de 65 pour cent en janvier, a renforcé l’attrait des actions alors que « les habitants tentent de protéger leur épargne », a déclaré Akcakmak.
La crise inflationniste de longue durée a déclenché des pics sur les marchés turcs au cours des deux années précédentes, mais cette année, le sentiment plus positif des investisseurs à l’égard des actifs turcs en particulier et des actifs risqués en général a également donné un coup de pouce, selon Akcakmak.
La « folie technologique mondiale » – menée par le fabricant américain de puces Nvidia – s’est propagée aux marchés turcs et a été un moteur clé de la solide performance de la Bourse d’Istanbul cette année, a déclaré Tunç Yıldırım, responsable des ventes d’actions institutionnelles à la banque d’investissement ÜNLÜ basée à Istanbul. & Cie.
Les investisseurs ont investi cette année 7,2 milliards de TL (233 millions de dollars) dans les principaux fonds turcs axés sur la technologie, contre une sortie nette de 841 millions de TL l’année dernière, selon le fournisseur de données financières Finnet Electronic Publishing.
Les flux de capitaux de cette année sont importants pour les marchés turcs et ont probablement été tirés par des investisseurs locaux disposant d’une épargne relativement importante, a déclaré Yıldırım. De nombreuses actions technologiques appartiennent à la catégorie des petites ou moyennes capitalisations, ce qui signifie que les entrées dans les fonds technologiques ont eu un impact démesuré sur le prix de leurs actions.
La collecte de fonds relativement légère sur les marchés de capitaux cette année a également donné aux investisseurs particuliers moins de possibilités de stocker leurs liquidités, a déclaré Yıldırım. Les entreprises ont levé environ 320 millions de dollars sur le marché boursier turc au cours des deux premiers mois de 2024, contre environ 811 millions de dollars au cours des deux derniers mois de 2023, selon les données de Dealogic.
Au-delà de la dynamique de l’offre et de la demande, Akcakmak a noté que les actions turques se négociaient également à des valorisations « très attractives », l’indice de référence Borsa Istanbul 100 s’échangeant à environ 4 fois les bénéfices attendus pour l’année prochaine, contre 12 pour l’ensemble MSCI Emerging Markets. indice.
Les analystes ont également revu à la hausse ces dernières semaines leurs estimations des bénéfices des entreprises pour l’année prochaine, ce qui signifie que la hausse des cours des actions cette année n’a pas rendu l’indice beaucoup plus cher.
Cependant, Yıldırım a ajouté que les gains du marché cette année ont été largement tirés par les investisseurs particuliers locaux, qui ont fini par dominer le marché des actions ces dernières années, et par les investisseurs institutionnels turcs.
Les investisseurs étrangers ont injecté environ 213 millions de dollars en bourse cette année, selon les données de la banque centrale, mais ces afflux ont ralenti à l’approche des élections locales du 31 mars au cours desquelles le parti politique au pouvoir du président Recep Tayyip Erdoğan cherchera à reprendre le contrôle d’Istanbul. la ville la plus grande et la plus importante du pays.
Erdoğan a déployé des mesures de relance massives avant l’élection présidentielle de mai 2023, qu’il a remportée. Certains analystes s’inquiètent du risque d’une répétition qui contrecarrerait le programme du ministre des Finances Mehmet Şimşek consistant à recourir à une politique monétaire et budgétaire stricte pour tenter de freiner l’inflation au cours du second semestre 2024.
La banque centrale, par exemple, a relevé les taux d’intérêt de 8,5 pour cent en juin à 45 pour cent, marquant un revirement spectaculaire par rapport aux années précédentes, lorsque Erdoğan insistait pour maintenir les coûts d’emprunt à des niveaux extrêmement bas.
« L’appétit de [foreign] les investisseurs n’ont pas diminué, c’est juste que les gens attendent sur la touche parce que nous avons [only] Il ne reste que quelques semaines avant les élections », a déclaré Yıldırım, ajoutant que « les élections locales ne sont pas un gros problème, mais restent un événement à risque ».
Akcakmak a reconnu qu’il est peu probable que les élections présagent d’un tournant majeur et qu’elles pourraient ouvrir la voie à de nouveaux afflux étrangers. « Une fois les élections terminées, une incertitude de plus sera éliminée », a-t-il déclaré.