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Les histoires qui comptent sur l’argent et la politique dans la course à la Maison Blanche
La perspective de voir Donald Trump imposer une série de nouveaux droits de douane s’il remporte l’élection présidentielle américaine du mois prochain a pesé sur les actions des entreprises européennes sensibles aux exportations, telles que les constructeurs automobiles et les groupes de produits de luxe.
Un panier de 28 valeurs européennes exposées aux droits de douane américains, compilé par Barclays, a chuté de 7 pour cent depuis fin septembre alors que les chances de victoire électorale de l’ancien président se réduisent. Le panier, qui comprend Diageo, LVMH et Volkswagen, est désormais en baisse de 2 pour cent depuis le début de l’année, contre une hausse de 8 pour cent pour l’ensemble du marché boursier européen.
Ces baisses montrent à quel point la promesse de Trump de lancer une guerre commerciale s’il remporte un second mandat à la Maison Blanche exerce une pression supplémentaire sur des industries déjà aux prises avec des économies nationales moroses et un ralentissement de la demande de leurs principaux marchés en Chine.
« Ces secteurs sont confrontés à un triple coup dur : l’effet Trump, la stagnation de la croissance européenne et le ralentissement de la Chine », a déclaré Luca Paolini, stratège en chef chez Pictet Asset Management.
Les marchés boursiers européens ont été à la traîne par rapport au grand rallye technologique de Wall Street cette année, le S&P 500 ayant augmenté de plus de 20 pour cent. De nombreux analystes s’attendent à ce que le programme de réduction d’impôts de Trump stimule le marché boursier américain, de sorte que tout préjudice causé aux exportateurs européens menace d’élargir encore davantage les disparités.
Trump a annoncé qu’il imposerait des taxes élevées sur les produits importés, fixant les droits de douane à 20 pour cent pour l’Europe et à 60 pour cent pour la Chine, incitant le FMI à avertir que ses politiques mettraient en danger la croissance mondiale.
Emmanuel Cau, responsable de la stratégie actions européennes chez Barclays, a déclaré que les marchés étaient stimulés par la probabilité croissante qu’impliquent les prédictions des marchés selon laquelle les républicains obtiendraient ce qu’on appelle un balayage rouge, prenant la présidence et les deux chambres du Congrès.
L’échange basé sur la crypto-monnaie Polymarket estime désormais les chances de Trump de remporter la présidence à 62 %, contre 48 % il y a un mois.
« Au cours du dernier mois, le commerce avec Trump a progressé à plein régime », a déclaré Cau.
La résurgence des soi-disant « transactions Trump » a également stimulé le dollar ces dernières semaines et alimenté une vente massive sur le marché du Trésor américain, étant donné que son programme axé sur les droits de douane devrait augmenter l’inflation et les taux d’intérêt.
Plusieurs entreprises du panier de Barclays réalisent plus de 30 pour cent de leurs revenus aux États-Unis, notamment Daimler Truck, le groupe chimique Arkema et Diageo.
Toutefois, certains analystes estiment que la morosité qui entoure les marchés européens est exagérée.
Hugh Gimber, stratège des marchés mondiaux chez JPMorgan Asset Management, a déclaré que les marchés européens se négocient avec une décote de 40 pour cent par rapport aux États-Unis, reflétant en partie la menace d’une reprise des hostilités commerciales. « Cette négativité semble désormais se refléter dans les prix », a-t-il déclaré.
Marc Schartz, gestionnaire de portefeuille chez Janus Henderson, a déclaré qu’il s’attend à une reprise plus large des actions suite à la victoire républicaine, qui bénéficierait également aux actions européennes.
« Si nous obtenons un vainqueur décisif, cela soutiendra les marchés », a-t-il ajouté.