Les sociétés pétrolières et gazières ont été le seul point positif d’un premier semestre lugubre pour le marché boursier américain, le secteur de l’énergie bénéficiant de la flambée des prix des matières premières alimentée par la guerre en Ukraine.
Le sous-indice S&P 500 de l’énergie, composé de 21 grands groupes pétroliers et gaziers, a bondi de près d’un tiers au cours des six premiers mois de l’année, à contre-courant d’une tendance dans laquelle le marché au sens large a enregistré sa pire moitié en plus de 50 ans.
La hausse de 29% a ajouté plus de 300 milliards de dollars de capitalisation boursière au secteur, tandis que l’indice plus large a perdu plus de 8 milliards de dollars, soit 21%.
« C’est une surperformance massive et massive », a déclaré Pavel Molchanov, analyste chez Raymond James. « Pour dire l’évidence, l’énergie est le secteur le plus performant du marché boursier depuis le début de l’année. »
La trajectoire des stocks de pétrole et de gaz a reflété de près une augmentation des prix des matières premières, qui étaient déjà en hausse à l’approche de 2022, l’offre étant à la traîne par rapport à la demande renaissante alors que les économies se remettaient des coups de la pandémie de coronavirus. Mais la décision du président russe Vladimir Poutine en février d’envoyer des troupes en Ukraine a fait grimper les prix alors que les pays occidentaux imposent des sanctions et se bousculent pour trouver des alternatives aux importations russes.
Le West Texas Intermediate, le marqueur américain du brut, a gagné plus de 40% cette année pour s’échanger autour de 106 dollars fin juin. Le gaz de référence Henry Hub US a ajouté environ 60% au commerce à 5,70 $ par million d’unités thermiques britanniques.
Cela a laissé les groupes pétroliers et gaziers américains, des foreurs aux raffineurs, bénéficier d’une aubaine en espèces qui a provoqué l’indignation politique alors que les consommateurs paient des prix record à la pompe. Le président Joe Biden a récemment déclaré qu’ExxonMobil, le plus grand producteur américain en valeur, « a gagné plus d’argent que Dieu cette année ».
Pourtant, tout n’a pas été positif pour l’industrie. Les actions énergétiques étaient au plus fort d’une large vente le mois dernier, motivées par les craintes croissantes que des hausses rapides des taux d’intérêt ne poussent les États-Unis dans la récession. Le pétrole et le gaz ont été les moins performants de l’indice S&P en juin, perdant 17 % en raison de la baisse des prix du pétrole et du gaz.
Fred Fromm, qui dirige un fonds d’investissement dans les ressources naturelles chez Franklin Templeton, a déclaré qu’il n’était « pas surprenant » de voir un certain recul après la flambée précédente, mais a déclaré que les pressions à plus long terme qui avaient poussé les actions à la hausse n’avaient pas changé.
« Les États-Unis n’ont pas été le principal moteur de la croissance de la demande de pétrole depuis une décennie ou plus … Nous pensons que même pendant une période de croissance économique plus lente ou de légère contraction, d’autres facteurs de demande comme la réouverture de la Chine compensent largement cela. »
Les inquiétudes de la demande causées par les fermetures de coronavirus en Chine – le plus grand importateur de pétrole au monde – avaient été une contre-pression sur les prix alors qu’ils augmentaient plus tôt dans l’année.
La solide performance des actions pétrolières et gazières au premier semestre 2022 a marqué un changement radical de fortune pour un secteur qui est dans les cordes depuis des années. L’énergie a été l’indice le moins performant du S&P 500 au cours de la dernière décennie, car les frénésie de forage alimentées par la dette ont entraîné de lourdes pertes, incitant les investisseurs à abandonner le secteur en masse.
Mais l’industrie dit qu’elle a changé ses habitudes et se concentre désormais sur la discipline du capital et le rendement des actionnaires. Les dépenses en capital des 50 premiers producteurs mondiaux devraient dépasser les 300 milliards de dollars cette année, selon Raymond James, en baisse de près de moitié par rapport au record de 600 milliards de dollars en 2013.
Malgré la performance plus faible de juin, les analystes et les investisseurs estiment que la résurgence du pétrole et du gaz devrait se poursuivre au second semestre de l’année, le conflit en Ukraine continuant de provoquer des perturbations de l’offre.
« Tant que la guerre se poursuivra, les prix du pétrole resteront probablement au-dessus de 100 dollars le baril, ce qui signifie que la rentabilité de presque tous les acteurs de la chaîne de valeur pétrolière atteindra ou s’approchera de records », a déclaré Molchanov.
« Il y a beaucoup d’inconnues, plus que je n’en ai jamais vues auparavant », a ajouté Fromm, qui a déclaré qu’il s’attendait à ce que les actions énergétiques restent volatiles au cours des prochains mois. « Mais toute faiblesse qui en est la cause, nous la considérons comme une opportunité d’achat potentielle. »