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Les investisseurs abandonnent les actions des marchés émergents alors qu’ils se préparent aux tarifs douaniers proposés par le président élu Donald Trump et font face à la flambée du dollar américain et à la hausse des rendements obligataires.
L’indice MSCI des marchés émergents, qui suit près de 7 600 milliards de dollars d’actions en Chine, en Inde, au Brésil, en Afrique du Sud et sur d’autres marchés, est en baisse de plus de 10 pour cent depuis qu’il a atteint un sommet de deux ans et demi le 2 octobre. les actions du marché sont à peu près stables sur cette période.
Les marchés émergents ont été frappés par les paris selon lesquels les politiques inflationnistes telles que les tarifs douaniers et les réductions d’impôts sous Trump, en plus d’une économie déjà dynamique, obligeraient la Réserve fédérale à maintenir des taux d’intérêt élevés beaucoup plus longtemps que prévu. Les rendements des obligations d’État américaines ont grimpé ces dernières semaines alors que les traders réévaluent leurs perspectives d’inflation.
« C’est évident avec la hausse des rendements américains et la force du dollar américain. . . ce n’est certainement pas un environnement propice aux performances des marchés émergents », a déclaré Emre Akcakmak, consultant en portefeuille chez le gestionnaire de fonds de marchés émergents East Capital, ajoutant que « les principaux marchés qui représentent les deux tiers des [MSCI] les indices sont tous sous pression ».
Les actions chinoises, qui représentent la plus grande part de l’indice, ont chuté de 15 pour cent depuis le 2 octobre en raison des inquiétudes concernant la santé de l’économie du pays. L’Inde et la Corée du Sud, deux autres poids lourds des marchés émergents, ont également subi de lourdes pertes ces derniers mois.
Les investisseurs ont retiré environ 3 milliards de dollars des fonds d’actions mondiales des marchés émergents jusqu’à présent cette année, en plus des 31 milliards de dollars de sorties de capitaux l’année dernière, selon les données de JPMorgan.
Des périodes plus longues de taux d’intérêt américains plus élevés et de dollar fort incitent généralement les investisseurs américains à rester chez eux plutôt que de prendre davantage de risques en investissant à l’étranger.
Les investisseurs parient désormais que les pays tenteront d’affaiblir leur propre monnaie et de rendre leurs exportations plus compétitives en réponse aux tarifs douaniers américains, une mesure qui réduirait les revenus en dollars des marchés émergents.
“Il existe un consensus selon lequel le protectionnisme s’aggrave et que l’Amérique d’abord est la seule solution”, a déclaré Archie Hart, gestionnaire de portefeuille d’actions des marchés émergents chez Ninety One. Il a toutefois ajouté que les marchés avaient déjà intégré depuis des années des relations commerciales houleuses.
Certains investisseurs se positionnent en faveur d’une liquidation des actifs des marchés émergents au premier semestre, suivie d’un rebond, dans l’espoir que les droits de douane seront initialement fixés à un niveau plus élevé que le consensus de Wall Street, pour ensuite être réduits à mesure que Trump conclura des accords. avec des pays individuels.
“À l’heure actuelle, nous observons une réaction très émotionnelle et irrationnelle, ce qui a historiquement créé des opportunités d’achat”, a déclaré Kristina Hooper, stratège en chef des marchés mondiaux chez Invesco.
Toutefois, d’autres investisseurs sont encore réticents à revenir sur les marchés émergents étant donné que cela implique une forte exposition sous-jacente aux actions chinoises, à moins de les exclure des indices, ce qui peut éclipser les mouvements dans d’autres pays.
Ces inquiétudes ont été soulignées la semaine dernière lorsque les actions du géant des médias sociaux et des jeux vidéo Tencent ont fortement chuté après que le Pentagone l’a désigné comme ayant des liens présumés avec l’armée chinoise. La société représente environ 4 pour cent de l’indice MSCI, soit à peu près la même pondération de l’indice de référence pour les actions brésiliennes.
« La Chine est devenue, pour beaucoup de gens, un peu un paria ; il n’est pas possible d’investir », a déclaré Mark McCormick, responsable de la stratégie de change et des marchés émergents chez Valeurs Mobilières TD.