Les actions de Covestro continuent d’augmenter : Covestro doit faire face à des pertes commerciales en début d’année

Cependant, le résultat d’exploitation s’est beaucoup moins effondré que ne l’avaient prévu les experts, même après que le groupe DAX eut récemment fait des déclarations un peu plus confiantes. Cela était principalement dû aux réductions de coûts. « La demande au premier trimestre était encore faible, mais nous avons pris les bonnes mesures du côté des coûts », a déclaré le directeur financier Thomas Toepfer, selon un communiqué jeudi soir. Les analystes ont réagi assez positivement, mais pas avec enthousiasme. Les actions remontent vendredi.

Cependant, le résultat d’exploitation trimestriel de vendredi, qui était nettement meilleur que prévu, n’a donné aux actions Covestro un coup de pouce plus fort que pendant une courte période. Les bénéfices se sont rapidement effondrés.

Les actions du fabricant de matières plastiques ont temporairement augmenté de 2,12 % à 36,62 euros via XETRA. Parfois, ils avaient auparavant atteint 36,88 euros dans le DAX. Mais juste au-dessus, à environ 37 euros, la ligne mobile de 21 jours pour la tendance à court terme est comme un plafond sur l’action. C’est actuellement une résistance difficile à la montée.

Au cours de l’année jusqu’à présent, cependant, les journaux sont sur la ligne du bas, ce qui, dans cette note, signifie l’une des places les plus basses du principal indice allemand, qui a augmenté de plus de 13 % en 2023 jusqu’à présent. Au cours de cette période, l’indice boursier européen de la chimie a augmenté d’environ 8,5 %.

Avec des ventes en baisse d’un cinquième à 3,74 milliards d’euros, le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement a chuté de près des deux tiers à 286 millions d’euros au premier trimestre par rapport à la même période l’an dernier, comme Covestro l’a annoncé sur la base de résultats préliminaires. .

Début mars, le PDG Markus Steilemann avait annoncé un résultat d’exploitation de 100 à 150 millions d’euros. Fin mars, cependant, la société avait déjà déclaré que les choses s’annonçaient généralement un peu mieux en termes de développement commercial. À l’époque, les analystes attribuaient cela principalement au programme d’économies du groupe. Alors que les ventes n’ont pas été à la hauteur des attentes des experts, le résultat d’exploitation a été nettement supérieur.

Alors que la demande est restée faible, Covestro a largement bénéficié des économies, a déclaré l’analyste de la Deutsche Bank, Tim Jones. L’évolution étonnamment bonne du résultat d’exploitation est principalement due à la baisse des coûts fixes, le reste à des prix de vente plus élevés que prévu.

Chetan Udeshi, analyste à la Bank JPMorgan, était similaire à l’expert de la Deutsche Bank sur les moteurs de bénéfices, mais a également noté qu’il n’était pas clair dans quelle mesure la réduction des coûts fixes se poursuivrait au deuxième trimestre, ou si elle n’était que temporaire.

Comme l’analyste d’UBS Geoff Haire l’a souligné positivement, les revenus du premier trimestre ont légèrement dépassé l’estimation moyenne des analystes, mais le bénéfice d’exploitation était nettement supérieur. Cependant, compte tenu de la déclaration de la direction, lui et l’analyste de JPMorgan Chetan Udeshi se demandent dans quelle mesure la baisse des coûts est durable pour le reste de l’année.

Dans le même temps, un concessionnaire s’est montré optimiste : « Le résultat d’exploitation, bien meilleur que ce que l’on craignait, offre une bonne base pour l’ensemble de l’année. Le consensus sur le bénéfice annuel avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement s’élève actuellement à 1,25 milliard d’euros et les prévisions implicites vont de 1,0 à 1,4 milliard d’euros, a-t-il déclaré.

Au final, une perte de 30 millions d’euros de janvier à fin mars, après un excédent de 416 millions d’euros il y a un an. Le cash-flow libre d’exploitation – c’est-à-dire l’argent qui reste finalement bloqué chez Covestro dans les affaires courantes ou qui sort – était négatif à 140 millions d’euros. Selon Udeshi, le flux de trésorerie disponible d’exploitation était nettement plus faible qu’il ne l’avait prévu. Cela était également dû à la constitution de stocks, qui étaient assez faibles à la fin de 2022.

Toute la filière souffre d’une demande très faible, surtout depuis l’automne. En raison de goulots d’étranglement de livraison, de nombreux clients avaient auparavant largement rempli leurs entrepôts. Dans cette situation, la confiance des consommateurs s’est effondrée et les gens sont devenus plus prudents lors de leurs achats en raison d’une inflation élevée et de perspectives économiques incertaines. Cela a également provoqué un effondrement de la demande dans les entreprises chimiques.

Le groupe chimique BASF n’a présenté qu’en milieu de semaine les données clés du premier trimestre, qui n’ont pas été aussi mauvaises qu’on le craignait. L’analyste Oliver Schwarz de Warburg Research avait parlé d’une légère amélioration de l’humeur, mais a également souligné qu’il était encore incertain si le creux avait déjà été surmonté ou non.

En tout cas, Covestro n’ose toujours pas faire de prévision annuelle dans l’environnement économique incertain pour le moment. La direction devrait donner plus de détails sur les perspectives le 28 avril lors de la publication des chiffres trimestriels complets.

Jusqu’à présent, il a seulement été dit que le résultat d’exploitation (Ebitda) devrait chuter de manière significative au cours de l’année en cours, après s’être effondré de près de moitié en 2022 par rapport à une valeur de l’année précédente particulièrement élevée à 1,6 milliard d’euros. Selon une présentation aux analystes début mars, 2023 se traduirait par un bénéfice d’exploitation d’un milliard d’euros si des marges bénéficiaires étaient réalisées tout au long de l’année comme en janvier. Il reste à voir dans quelle mesure c’est déjà du gaspillage. Avant la publication des données clés, les analystes tablaient sur un résultat opérationnel de 1,25 milliard d’euros.

Covestro fabrique, entre autres, des plastiques pour les pièces automobiles et les housses d’ordinateurs portables, ainsi que des précurseurs de mousse pour les matériaux isolants, les pièces automobiles, les sièges et les matelas. En 2022, le groupe a ressenti les effets de la faiblesse de la demande, des prix élevés de l’énergie et du gaz et des restrictions massives du corona en Chine.

La division Performance Materials a subi une pression particulièrement forte l’année dernière en ce qui concerne les activités en vrac avec des polycarbonates standard, des composants en uréthane standard et des produits chimiques de base. La division Solutions & Spécialités, dans laquelle Covestro propose des produits spéciaux tels que des composants en uréthane sur mesure, des revêtements et des plastiques techniques, a en revanche bien mieux résisté, également grâce à l’activité de résines de revêtement durables acquise au groupe néerlandais DSM. en 2021.

LEVERKUSEN/FRANCFORT (dpa-AFX)

Sources des images : Covestro