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Les actions de Birkenstock ont chuté de plus de 10 pour cent à l’ouverture de leur premier jour de cotation mercredi après-midi, après que le fabricant allemand de sandales ait réalisé la troisième plus grande cotation américaine de l’année.
Le marché des introductions en bourse a récemment pris de l’ampleur après un ralentissement prolongé, mais les débuts timides de Birkenstock rappellent une fois de plus que les investisseurs restent prudents par rapport à l’exubérance de 2020 et 2021.
Arm, Instacart et Klaviyo ont tous évalué les grandes introductions en bourse au niveau ou au-dessus du haut de leurs fourchettes cibles le mois dernier, mais les échanges dans les groupes nouvellement cotés ont été instables au cours des semaines qui ont suivi.
Birkenstock a ouvert à 41 dollars par action, soit 11 pour cent de moins que le prix d’offre initial de 46 dollars convenu mardi soir. Le prix de l’offre se situait autour du milieu de sa fourchette cible précédente. Le cours d’ouverture confère à Birkenstock une capitalisation boursière de 7,7 milliards de dollars sur la base des actions en circulation, ou de 8,3 milliards de dollars sur une base entièrement diluée.
L’opération a permis de récolter près de 1,5 milliard de dollars pour l’entreprise et L Catterton, son propriétaire de capital-investissement. Environ un tiers des recettes seront utilisées par l’entreprise pour rembourser sa dette, le reste revenant à L Catterton.
Cette cotation intervient moins de trois ans après que L Catterton, soutenue par la maison de couture de luxe française LVMH, ait acquis une participation majoritaire dans une transaction valorisant Birkenstock à environ 4 milliards d’euros.
Financière Agache, la holding familiale du PDG de LVMH, Bernard Arnault, a accepté d’acheter jusqu’à 325 millions de dollars d’actions Birkenstock dans le cadre de l’introduction en bourse, et le fils d’Arnault, Alexandre, rejoindra le conseil d’administration de Birkenstock une fois la transaction finalisée.
Le fonds souverain norvégien et le groupe d’investissement Durable Capital Partners ont également accepté d’agir en tant qu’investisseurs clés, en achetant à eux deux jusqu’à 300 millions de dollars d’actions.
Birkenstock, dont les origines remontent à 1774, a déclaré un chiffre d’affaires de 1,1 milliard d’euros (1,2 milliard de dollars) au cours des neuf mois clos fin juin, en hausse de 21 % sur un an. Cependant, les bénéfices nets ont chuté de 20 pour cent à 103 millions d’euros.
Un rapport sur les résultats décevants de LVMH plus tôt mercredi a suscité des inquiétudes parmi certains analystes quant à la fin du boom post-pandémique dans le secteur du luxe. Les actions du groupe français ont chuté de près de 7 pour cent après avoir signalé un ralentissement de la croissance de ses ventes au troisième trimestre.
Il s’agit de la deuxième société du portefeuille de L Catterton à être cotée au cours des derniers mois, après celle du détaillant de produits de beauté en ligne Oddity Tech à la bourse du Nasdaq en juillet.
La baisse de la volatilité et la hausse des cours des actions ont encouragé un timide rebond des cotations ces derniers mois, mais les investisseurs et les banquiers ont averti qu’ils ne s’attendent pas à un retour complet à la normale des volumes avant début 2024 au plus tôt.