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Les actionnaires du Hipgnosis Songs Fund ont massivement voté contre la tentative du fonds d’investissement d’obtenir un mandat supplémentaire de cinq ans, remettant en question l’avenir du propriétaire des droits musicaux coté au Royaume-Uni, en difficulté.
Le vote contre le maintien du trust lors de son assemblée annuelle de jeudi signifiera que son conseil d’administration devra désormais examiner les options pour son avenir avec les actionnaires et présenter des propositions dans un délai de six mois. Plus de 83 pour cent des voix exprimées étaient contre le maintien de l’entreprise.
Si aucun accord avec les actionnaires n’est trouvé – et si les investisseurs insistent – la fiducie pourrait finalement être dissoute ou vendue.
Les investisseurs ont également voté contre un accord visant à vendre un portefeuille de droits musicaux de 440 millions de dollars à un fonds sœur géré et soutenu par le groupe de capital-investissement Blackstone. L’accord a été proposé par le conseil d’administration le mois dernier pour tenter de rembourser la dette et de réduire l’importante décote par rapport à la valeur liquidative à laquelle le fonds d’investissement se négocie.
Un vote de protestation a également été déposé contre la reconduction du mandat d’Andrew Sutch, président d’Hipgnosis, qui a déjà annoncé qu’il se retirerait du conseil d’administration.
« Les actionnaires se sont prononcés et ont envoyé un message clair selon lequel le statu quo est inacceptable et qu’une réinitialisation totale est nécessaire », a déclaré Tom Treanor, directeur exécutif d’Asset Value Investors. « Nous attendons avec impatience un conseil d’administration renouvelé qui travaillera en étroite collaboration avec les actionnaires pour redresser l’entreprise. »
Merck Mercuriadis, qui a créé Hipgnosis en 2018 et est aujourd’hui directeur général du conseiller en investissement du fonds – Hipgnosis Song Management – a déclaré que l’AGA « marque une opportunité de se réinitialiser et de se concentrer sur l’avenir ».
« Nos conversations avec les actionnaires ont révélé un consensus selon lequel ils sont enthousiasmés par la qualité du portefeuille de chansons emblématiques de la société, mais il est également clair qu’ils demandent du changement et nous respectons ces commentaires », a-t-il déclaré.
Sylvia Coleman, directrice indépendante principale de Hipgnosis Songs Fund, a déclaré : « Bien que les actionnaires n’aient pas soutenu notre proposition de transaction ni le vote de continuation, il est clair qu’ils partagent notre conviction dans la qualité inhérente et le potentiel de ces actifs. Les administrateurs accélèrent désormais la nomination d’un nouveau président qui dirigera l’examen stratégique.
Le vote est un moment dans les montagnes russes de cinq ans pour les investisseurs dans la société, qui détient les droits de chansons d’artistes tels que les Red Hot Chili Peppers et Neil Young, ainsi que la fortune des droits musicaux en tant que classe d’actifs grand public.
Hipgnosis était à l’avant-garde des sociétés cherchant à acheter des droits musicaux lorsqu’elle a été fondée par Mercuriadis, ancien manager de stars dont Beyoncé, offrant aux investisseurs la possibilité de profiter de la hausse des revenus du streaming.
Le marché des droits musicaux a d’abord explosé, obligeant l’entreprise à lever davantage d’argent et à payer des prix toujours plus élevés à mesure qu’elle élargissait son portefeuille. Hipgnosis a levé plus d’un milliard de livres sterling auprès d’investisseurs au total, dont l’Église anglicane.
Mais les investisseurs sont devenus de plus en plus méfiants car la hausse des taux d’intérêt a forcé à augmenter le taux d’actualisation utilisé pour calculer la valeur des actifs à l’avenir, réduisant ainsi la valeur des droits de chanson et les rendant moins attractifs par rapport aux classes d’actifs telles que les obligations d’État.
La société est également à court d’argent pour acheter de nouveaux droits, et son niveau élevé d’endettement et la forte décote par rapport à la valeur liquidative l’ont empêchée de lever de nouvelles liquidités.
Hipgnosis a choqué les investisseurs ce mois-ci en retirant de manière inattendue le paiement de son acompte sur dividende après avoir averti que ses clauses restrictives auraient été menacées par une modification des paiements de redevances aux auteurs-compositeurs aux États-Unis.
Les investisseurs ont également remis en question la relation avec Blackstone, qui est à la fois copropriétaire de la société de gestion d’Hipgnosis et d’un fonds rival qui achète toujours les droits de chansons.
Les investisseurs ont rejeté jeudi un accord visant à vendre un large portefeuille de ses droits au fonds Blackstone, plusieurs actionnaires ayant déclaré au Financial Times que le prix convenu était beaucoup trop bas.
Mercredi soir, la société a annoncé que les administrateurs Andrew Wilkinson et Paul Burger avaient démissionné, ce qui signifie qu’ils ont évité l’embarras potentiel d’être rejetés lors de l’AGA.