Huw Pill, économiste en chef de la Banque d’Angleterre, a déclaré vendredi qu’il était « crucial » d’empêcher le Royaume-Uni de dériver plus profondément dans la « psychologie inflationniste », indiquant qu’il soutient de nouvelles hausses des taux d’intérêt.
Alors que l’inflation a atteint son plus haut niveau en 40 ans en avril, Pill a déclaré que la hausse des prix à plus de quatre fois l’objectif de 2% de la banque centrale constituait « évidemment une situation très inconfortable » et s’est engagé à faire baisser l’inflation.
Mais il a ajouté que la BoE était toujours aux prises avec la difficile question de savoir combien l’inflation tomberait d’elle-même, puisque les finances des ménages sont durement touchées par la crise du coût de la vie.
Parmi les principaux facteurs déterminant l’ampleur de la hausse des taux d’intérêt, a déclaré Pill, il y avait la question de savoir si les entreprises pensaient pouvoir augmenter les prix sans trop de conséquences et si les gens pensaient pouvoir exiger des salaires plus élevés sans craindre de perdre leur emploi.
« Le marché du travail britannique est tendu, les salaires augmentent à des taux plus élevés que ceux qui seraient normalement jugés compatibles avec l’objectif d’inflation, et la confiance des entreprises est résiliente, en partie en prévision de pouvoir rétablir les marges bénéficiaires. En bref, la dynamique inflationniste au Royaume-Uni est actuellement forte », a déclaré Pill.
Il a ajouté que cet élan derrière les hausses rapides des prix a été renforcé par le Brexit réduisant l’offre de travailleurs, un recul de la mondialisation et les effets durables de Covid-19, qui ont poussé près de 500 000 personnes à quitter le marché du travail britannique.
« Il est crucial d’éviter toute dérive vers l’intégration d’une telle ‘psychologie inflationniste’ dans le processus de fixation des prix », a déclaré Pill.
Des chiffres de ventes au détail plus forts que prévu pour avril pourraient également accroître la pression sur la banque pour qu’elle augmente ses taux d’intérêt, bien que les détails des données indiquent qu’il pourrait s’agir d’une situation ponctuelle.
Pill a prédit que de nouvelles hausses de taux d’intérêt seraient nécessaires en plus des quatre déjà annoncées. Cela augmenterait les taux par rapport au niveau actuel de 1 % et, en décourageant les dépenses, contribuerait à faire baisser l’inflation.
« C’est la nécessité de poursuivre cette transition de la politique monétaire qui m’a amené à soutenir la hausse de 25 points de base du taux d’escompte lors de la réunion du MPC en mai », a déclaré Pill. «Et, même après cette randonnée, je considère toujours cette transition nécessaire comme incomplète. Des travaux supplémentaires doivent être menés. »
Allan Monks, économiste chez JPMorgan, a déclaré que les inquiétudes manifestes de Pill concernant l’inflation suggéraient qu’une majorité au sein du MPC « penchait désormais vers une interprétation plus belliciste » des récentes orientations de la banque. Monks a ajouté: « Le risque que le MPC devra augmenter chaque réunion cette année semble plus grand que de devoir s’arrêter après août ».
Pill n’est pas considéré comme l’un des membres les plus agressifs du Comité de politique monétaire et a voté pour une augmentation d’un quart de point des taux d’intérêt ce mois-ci, contrairement à trois des neuf membres qui étaient favorables à une augmentation d’un demi-point.
Il a attribué sa prudence à la prochaine « compression substantielle des revenus réels des résidents britanniques, qui pèsera sur la demande et l’emploi futurs ».
Mais alors que Pill a déclaré qu’il ne voulait pas de hausses rapides des taux d’intérêt, il était clair qu’il faudrait davantage d’augmentations pour garantir qu’une inflation élevée ne soit pas considérée comme normale au Royaume-Uni.
« C’est cet engagement qui m’a amené à soutenir un resserrement de la politique monétaire depuis que j’ai rejoint le Comité en septembre dernier, et à signaler aujourd’hui que ce resserrement doit encore se poursuivre », a-t-il déclaré.
Dans l’une des dernières indications des conditions économiques actuelles, les chiffres de vente au détail de vendredi ont montré que les ventes en Grande-Bretagne avaient augmenté de 1,4% entre mars et avril. Cela se compare aux baisses des deux mois précédents et aux attentes des économistes d’une baisse de 0,2 %.
Cependant, les données sur la vente au détail incluaient une augmentation des ventes d’alcool dans les supermarchés – une indication possible que l’augmentation globale était en partie due au fait que les consommateurs réagissaient à la hausse des prix en restant à la maison plutôt qu’en sortant pour manger et boire.