Restez informé avec des mises à jour gratuites
Inscrivez-vous simplement au Économie mondiale myFT Digest – livré directement dans votre boîte de réception.
Les quatre dernières années ont apporté trois chocs énormes : Covid ; rupture d’approvisionnement post-Covid ; et l’invasion de l’Ukraine par la Russie et la flambée des prix des matières premières qui en a résulté. Cette série de grands chocs est-elle désormais terminée ? L’attaque meurtrière contre Israël et le conflit à Gaza suggèrent que la réponse pourrait être « non ». Les récentes turbulences sur les marchés obligataires sont une autre marque du manque persistant de prévisibilité.
Ainsi, l’analyse soigneusement préparée du dernier rapport du FMI Perspectives de l’économie mondiale est peut-être déjà un peu dépassé. Néanmoins, comme toujours, c’est très utile. Ce qu’il nous dit est à la fois encourageant et inquiétant. L’économie mondiale s’est montrée résiliente, mais ses performances se sont détériorées à long terme, combinées à une divergence des performances des pays riches et des pays pauvres par rapport aux attentes. (Voir les graphiques.)
Commencez alors par la résilience. Voici trois évolutions encourageantes : le FMI n’a pas eu besoin de modifier de manière significative ses prévisions d’avril ; les turbulences financières du printemps dernier – avec l’effondrement des banques régionales américaines et du Crédit Suisse – se sont atténuées ; et, plus important encore, il est de plus en plus évident que l’inflation peut être ramenée à son objectif sans récession. Ainsi, la désinflation pourrait s’avérer plus « parfaite » que ce à quoi je m’attendais. Les PEM notent que les marchés du travail restent solides dans de nombreux pays à revenu élevé, sans preuve de « spirales salaires-prix ». Il existe également des preuves d’une « compression des salaires », les salaires les plus bas augmentant par rapport aux salaires plus élevés. Le WEO suggère que cela pourrait être dû à la valeur agréable du travail flexible et à distance pour les travailleurs qualifiés : ces derniers sont prêts à travailler à domicile pour un salaire inférieur.
Néanmoins, des risques importants à court terme subsistent. La première est que la crise immobilière en Chine s’aggrave encore. Une autre possibilité est la possibilité d’une plus grande volatilité des prix des matières premières. Une autre raison est que la consommation s’affaiblit à mesure que l’épargne de l’ère Covid s’épuise, en particulier aux États-Unis. Une autre raison supplémentaire est que l’inflation se révèle plus résiliente que prévu : le fait qu’il semble possible de réduire l’inflation sans récession n’est pas une raison pour abandonner prématurément cet effort. Enfin, la politique budgétaire se révélera plus étroitement contrainte dans ce nouveau monde. Cela signifie notamment que les pays en développement sont aux prises avec un endettement coûteux. De nouveaux chocs financiers semblent probables.
De plus, et malheureusement, résilience n’implique pas bonne performance. Ainsi, en 2023, la production mondiale sera inférieure d’environ 3 pour cent à ce qui était prévu avant la pandémie. Qui plus est, ces pertes sont plutôt faibles dans les pays à revenu élevé : aux États-Unis, il y a même un léger gain. Mais dans les pays émergents et en développement, l’impact a été plus négatif. Cela reflète la bien plus grande capacité des pays à revenu élevé à faire face aux chocs, par rapport aux pays plus pauvres, qui n’ont pas la capacité de créer des vaccins ou d’emprunter de l’argent à moindre coût. En conséquence, la pandémie, la guerre en Ukraine et les chocs climatiques ont inversé les tendances de plusieurs décennies en matière de réduction de la pauvreté : selon la Banque mondiale, jusqu’à 95 millions de personnes de plus vivaient dans l’extrême pauvreté en 2022 par rapport à 2019.
Ces récentes performances économiques médiocres et divergentes doivent être replacées dans un contexte à plus long terme. Les Perspectives de croissance mondiale à moyen terme entre 2008 et 2023 font état d’une baisse de 1,9 point de pourcentage des prévisions des PEM. Le déclin est général. Mais c’est particulièrement important pour les pays en développement. Le nombre d’années nécessaires aux pays émergents et en développement pour réduire de moitié l’écart de revenu par habitant avec les économies à revenu élevé a fortement augmenté, passant de 80 ans pour les projections des PEM d’avril 2008 à environ 130 ans pour les projections d’avril 2023. L’heureuse histoire de convergence économique est au point mort.
D’autres difficultés à long terme nous attendent. L’un d’entre eux est le climat : le mois dernier, le monde a connu son mois de septembre le plus chaud de son histoire, après avoir dépassé le précédent record d’un « extraordinaire » 0,5°C. De plus, si les taux d’intérêt réels doivent être durablement plus élevés, comme certains le pensent, les conditions de l’investissement et de la croissance à long terme seront également durablement pires, juste au moment où une forte augmentation des investissements est nécessaire pour relever les défis climatiques et les objectifs de développement plus larges. La fracture de l’économie mondiale, accompagnée d’un protectionnisme croissant et d’une concurrence géostratégique intense, risque d’intensifier tout cela. Dans le pire des cas, les cicatrices de ces dernières années s’avéreront non seulement irréversibles, mais aussi le signe avant-coureur d’une performance définitivement endommagée.
Ce sont en fin de compte des problèmes essentiellement politiques, ce qui est une autre façon de dire qu’ils sont insolubles. Nous disposons des ressources et de la technologie nécessaires pour les gérer. Il n’y a aucune bonne raison pour que tant de personnes vivent dans des conditions aussi désastreuses. Il n’y a aucune raison non plus pour que nous ne parvenions pas à relever les défis climatiques et autres défis environnementaux. Mais pour ce faire, nous devons reconnaître nos intérêts communs, la nécessité d’une action collective et l’imminence de ce qui était jusqu’à récemment considéré comme des possibilités lointaines.
Collectivement, nous ne parvenons pas à penser et à agir de manière sensée et, à l’heure actuelle, notre situation empire, avec le chaos à Washington DC, les mauvais choix politiques en Chine, la guerre criminelle de la Russie en Ukraine, l’incapacité à parvenir à une quelconque paix entre Israël et les Palestiniens, ainsi que l’incapacité d’éviter certaines des conséquences des récents chocs sur les pays pauvres, tout cela le démontre.
Lors des réunions annuelles à Marrakech, les décideurs politiques doivent se mettre d’accord sur une augmentation considérable des ressources du FMI et de la Banque mondiale. Presque tout le monde le sait. Est-ce que cela arrivera ? Il faut beaucoup en douter. Mais ça devrait. Il est grand temps que l’humanité grandisse un peu.
Suivez Martin Wolf avec monFT et sur X