Le 27 septembre, jour où Israël a tué le chef du Hezbollah Hassan Nasrallah lors d’une frappe aérienne au Liban, les autorités financières et économiques israéliennes ont été désagréablement surprises par d’autres nouvelles. L’agence de notation Moody’s a abaissé la note financière d’Israël, deux étapes à la fois, de « A2 » à « Baa1 », en avertissant : « perspectives négatives ».
Avec un cachet de crédit aussi inférieur (notation), affirme Moody’s : la viabilité des finances publiques israéliennes s’est détériorée. C’est un avertissement pour les investisseurs en obligations d’État israéliennes en particulier.
Ce déclassement est clair : l’escalade de la guerre avec le Hezbollah affecte l’économie israélienne – et donc le trésor public. La guerre, y compris avec le Hamas, va “affaiblir durablement” l’économie israélienne à long terme, estime l’agence de notation.
Israël a réagi avec irritation à la décision soudaine de Moody’s. « Excessif et injustifié », a déclaré Yali Rothenberg, haut responsable du Trésor. selon l’agence de presse Bloomberg.
Mais quelques jours plus tard, une autre grande agence de notation de crédit, S&P Global Ratings, a également décidé d’abaisser la note de crédit, de « A+ » à « A ». Cette décision, explique S&P, reflète « les conséquences sur l’économie et les finances publiques d’Israël » d’une « aggravation » du conflit avec le Hezbollah et de la guerre en cours à Gaza.
Un an après l’attaque terroriste du Hamas contre Israël, le 7 octobre 2023, les trois principales agences de notation de crédit ont dégradé la note d’Israël à une ou plusieurs reprises (y compris Fitch, qui l’a fait en août). Cela soulève la question : l’économie et les finances publiques israéliennes peuvent-elles résister à une longue guerre sur plusieurs fronts ?
Les dégâts économiques sont « colossaux »
Pour un certain nombre de secteurs, les dégâts économiques de la guerre sont déjà « colossaux », écrit Yannay Spitzer, économiste à l’Université hébraïque de Jérusalem. Le tourisme est « presque éteint ». De nombreux hôtels continuent de servir les dizaines de milliers de citoyens israéliens évacués du Nord qui y séjournent, mais de nombreux restaurants et guides touristiques sont désormais au chômage.
Les fermes et autres entreprises autour de la bande de Gaza et de la frontière libanaise « ne fonctionnent plus », écrit Spitzer. Et puis il y a le secteur de la construction, qui a beaucoup souffert du retrait par le gouvernement des permis de travail de plus de 100 000 Palestiniens de Cisjordanie occupée. Au premier semestre 2024, l’activité de construction en Israël a diminué de 37 % par rapport à l’année précédente.
Pourtant, l’impact des dégâts dans ces secteurs sur l’économie dans son ensemble est limité. L’agriculture ne représente que 2 % du PIB israélien, tandis que le tourisme en représente 2,4 % (selon les chiffres de l’OCDE de 2018). L’économie israélienne repose principalement sur un secteur technologique fort. Le pays exporte de nombreux services de haute qualité, comme le support logiciel.
L’économie israélienne a connu une croissance rapide ces dernières années, mais a subi un coup dur après l’attaque terroriste du Hamas. Au quatrième trimestre 2023, le PIB a chuté de 5,6 pour cent par rapport au trimestre précédent.
Bien qu’il y ait eu une reprise rapide au début de 2024 – le PIB a de nouveau augmenté de 4 pour cent – cette reprise s’est à peine poursuivie au deuxième trimestre de cette année (la croissance a été minime : 0,2 pour cent). Au milieu de cette année, l’économie ne s’était pas encore remise du coup porté à Gaza – et l’escalade sur le front nord n’avait pas encore commencé.
Le choc du 7 octobre
Le choc provoqué par l’attaque du Hamas en Israël le 7 octobre s’est immédiatement reflété dans le comportement des consommateurs, a déclaré Anon Eizenberg, professeur d’économie également affilié à l’Université hébraïque de Jérusalem, lors d’un appel vidéo. « Tout le monde en Israël connaissait une victime de l’attaque ou un de ses proches. Personne ne voulait sortir manger ou acheter de nouvelles choses pour sa maison.
De plus, selon Eizenberg, de nombreux Israéliens ont rapidement compris que la guerre durerait longtemps, contrairement, par exemple, à la guerre du Kippour en 1973, qui s’est terminée au bout de trois semaines. « Les propriétaires d’entreprises ont ajusté leurs attentes et de nombreuses personnes ont commencé à épargner par mesure de précaution. »
Il y a d’ailleurs une industrie qui a profité de cette situation : les supermarchés. Parce que les Israéliens mangeaient beaucoup moins au restaurant et que beaucoup annulaient également leurs projets de vacances, un véritable « marché de supermarché » a émergé.arbre», déclare Eizenberg.
À l’exception des propriétaires d’entreprises touchés et des personnes qui ont fui leurs maisons et leurs fermes dans le nord et le sud d’Israël, les consommateurs israéliens ressentent à peine le coût de la guerre dans leurs poches. L’économie axée sur la technologie a largement continué à fonctionner, les impôts n’ont pas augmenté et de nombreuses personnes qui travaillaient dans les secteurs du tourisme ou de l’agriculture ont pu trouver rapidement du travail ailleurs grâce à un marché du travail tendu – rendu encore plus tendu par la convocation. de 300 000 réservistes, précise Eizenberg .
La guerre « la plus longue et la plus coûteuse »
Pour le Trésor israélien, en revanche, la guerre représente un fardeau important. “Nous sommes dans la guerre la plus longue et la plus coûteuse de l’histoire d’Israël, avec des dépenses de 200 à 250 milliards de shekels” (48 à 60 milliards d’euros), a déclaré début septembre le ministre des Finances Bezalel Smotrich, du Parti national religieux d’extrême droite, selon à l’agence de presse Reuters. « Nous ne limiterons pas nos dépenses de guerre, nous soutiendrons l’effort de guerre jusqu’à la victoire. Sans victoire, il n’y aura pas de sécurité et sans sécurité, il n’y aura pas d’économie. »
Le déficit budgétaire était de 8,3 pour cent du PIB en août. Pour l’ensemble de l’année, le gouvernement israélien dit s’attendre à un déficit de 6,6 pour cent – mais Moody’s estime qu’il atteindra 7,1 pour cent et S&P même 9 pour cent.
La dette nationale d’Israël augmente : elle atteindra 69 pour cent du PIB cette année, selon les prévisions de S&P. C’est nettement plus qu’en 2023 (61 %). S&P s’attend à ce que la dette se stabilise autour de 72 pour cent à partir de l’année prochaine. Ce chiffre reste inférieur à celui de la zone euro (89 pour cent en moyenne) et aux États-Unis (120 pour cent).
Tampons et coupes
Ce que les gouvernements successifs d’Israël ont fait avec sagesse après la pandémie du coronavirus, dit Eizenberg, c’est de réduire rapidement la dette nationale, de 71 à 61 pour cent. De cette manière, Israël a créé une « marge de manœuvre » pour financer la guerre. « Laisser les déficits augmenter maintenant, comme le fait actuellement le gouvernement, est exactement ce que vous devez faire. Il faut soutenir la population», a déclaré l’économiste.
Spitzer est plus critique : il craint que le gouvernement « augmente la dette nationale sans avoir de plan pour rembourser cette dette à l’avenir ». C’est une « recette pour l’inflation », dit-il. L’inflation a déjà augmenté ces derniers mois, atteignant 3,6 pour cent sur une base annuelle en août. Spitzer voit également « un risque accru de crise de la dette souveraine à l’avenir ».
Le gouvernement doit donc désormais “décider rapidement des ajustements budgétaires”, dit-il en faisant référence aux dépenses non militaires. « Les partis au pouvoir refusent de procéder aux réductions les plus évidentes », a déclaré Spitzer, faisant référence aux subventions accordées aux ultra-orthodoxes et aux Israéliens qui peuplent les colonies en territoire palestinien.
Ce qui aide Israël, selon S&P, c’est que sa balance des paiements (la balance des flux monétaires entrant et sortant d’un pays) est excédentaire depuis des décennies. Cela s’explique principalement par le fait qu’Israël exporte plus qu’il n’importe. L’agence de notation s’attend à ce que cet excédent persiste en temps de guerre, car les exportations de services peuvent continuer à fonctionner dans une large mesure.
Selon S&P, les importantes réserves de change constituées par la banque centrale israélienne sont également bonnes pour la stabilité : 217 milliards de dollars, soit 42 % du PIB.
Les intérêts payés par le gouvernement israélien sur les prêts gouvernementaux ont augmenté, passant de plus de 4 à un peu moins de 5 pour cent sur les prêts à dix ans en un an. La différence de taux d’intérêt avec les États-Unis a augmenté d’environ un point de pourcentage en un an.
Mais cela n’a pas rendu les coûts de financement d’Israël « hors de contrôle », dit Eizenberg. Au total, dit l’économiste, « il est difficile de dire que le pays est confronté à une calamité financière ».
Douleur et stabilité
L’évolution de la situation économique d’Israël dépend en grande partie du cours de la guerre. Une chose est sûre, dit Spitzer : les dettes que le gouvernement contracte actuellement pour financer la guerre devront être remboursées à un moment donné. Selon l’économiste, ce fardeau retombera sur les ménages israéliens, « sous la forme d’impôts plus élevés et de moins de services publics dans les années à venir ».
Eizenberg est prudemment optimiste quant à la reprise de l’économie après la guerre. Parce que l’économie s’est jusqu’à présent montrée « résiliente ». « Il y a de la souffrance en Israël, mais il y a aussi de la stabilité », conclut-il.