L’économie américaine est-elle plus performante que l’Europe ?

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Je m’appelle Valentina Romei, journaliste économique au FT, et je remplace Martin Sandbu, qui est en vacances cette semaine. À l’approche de Noël, le moment était venu de parler de la performance à long terme de l’économie américaine par rapport à celle de l’Europe.

Dans un monde où nous rapportons la croissance économique mensuelle à la décimale près, vous pourriez être excusé de penser que le sujet de la performance économique de deux des plus grandes économies du monde au cours des dernières décennies n’est pas controversé.

Pourtant, c’est le cas. Il y a un débat permanent sur la question de savoir si les deux économies doivent être mesurées par les taux de change du marché – qui, par définition, sont fortement affectés par les fluctuations des changes – ou par la parité de pouvoir d’achat, qui vise à montrer ce que les gens peuvent faire avec leur argent dans chaque pays. avec des calculs assez complexes.

En termes de taux de change du marché, l’économie de l’UE était estimée à 68 pour cent de celle des États-Unis en 2023, en baisse par rapport à la parité de 2007. À parité de pouvoir d’achat, la production des États membres est inférieure de 6 pour cent à celle des États-Unis. en baisse par rapport à la parité de 2007, selon des calculs basés sur les données du FMI.

Beaucoup soutiennent que la taille de l’économie n’est pas la meilleure mesure de la performance économique, la croissance du produit intérieur brut par habitant étant un meilleur indicateur, car c’est en fin de compte ce qui contribue à améliorer le niveau de vie.

Le débat sur la question de savoir s’il faut mesurer le PIB par habitant aux taux de change ou aux PPA est encore plus brûlant. La production par habitant de l’UE a considérablement diminué par rapport à celle des États-Unis au cours des deux dernières décennies, alors qu’elle a été très volatile dans une tendance à la hausse en termes de PPA.

Dans la chronique d’aujourd’hui, je souhaite souligner les avantages d’utiliser une troisième manière, plus simple, de comparer les performances économiques : utiliser la croissance du PIB réel en monnaie nationale. Cela ne vous permet pas de dire quelle région ou quel pays est le plus prospère au cours d’une année donnée, mais cela montre avec précision lequel a connu une croissance plus rapide, ou du moins avec autant de précision que les données nationales.

Selon cette mesure, en utilisant les volumes en euros pour l’UE tels que rapportés par Eurostat, le PIB américain a augmenté beaucoup plus rapidement que celui de l’UE au cours des deux dernières décennies. Toutefois, les deux économies ont connu une croissance similaire en termes de production par habitant. Cela s’explique par le fait que la population de l’UE a stagné, tandis que celle des États-Unis a continué de croître.

Ainsi, cela règle le problème, pourriez-vous penser, alors que vous vous remettez des repas de Noël : sur le plan qui compte, l’UE et les États-Unis ont connu une croissance à des niveaux similaires. Cela doit signifier qu’ils ont des modèles économiques tout aussi performants.

Malheureusement, ce n’est pas si simple. En effet, les États-Unis continuent de surpasser la zone euro et le Royaume-Uni, avec des taux de croissance de la production par habitant depuis 2003 de 26 pour cent, 18 pour cent et 12 pour cent respectivement. La performance américaine a également éclipsé celle de la France, de l’Espagne et de l’Italie. Cette dernière n’a pas connu de croissance au cours des deux dernières décennies, ce qui dans l’UE est seulement meilleur que celui de la Grèce, dont l’économie n’a pas encore retrouvé ses niveaux d’avant la crise financière.

Le graphique ci-dessous vous permet de comparer les tendances du PIB par habitant dans de nombreuses économies, il suffit de rechercher le pays dans le champ de recherche.

Le facteur qui complique la situation est que la moyenne de l’UE est stimulée par le rattrapage des pays les plus pauvres par rapport au reste de la région. Le PIB par habitant dans de nombreux pays, dont la Pologne, la Bulgarie, la Roumanie et les pays baltes, a plus que doublé au cours de la même période. Cela représente environ quatre fois le taux de croissance des États-Unis. Certains pays d’Europe centrale, comme la Croatie, la République tchèque et la Slovénie, ont également largement surperformé les États-Unis au cours des deux dernières décennies.

Les différences régionales ne sont pas une particularité de l’Europe. Les données des États américains ne sont pas historiquement comparables, car le Bureau of Economic Analysis a mis à jour ses chiffres du PIB des États depuis 2017, mais pas encore pour les années précédentes. En supposant que le changement de méthodologie affecte les États de la même manière, certains États, comme le Dakota du Nord, Washington et l’Utah, ont largement surperformé d’autres, en particulier la Louisiane, depuis 2005. Mais les États les plus performants, y compris les plus riches et dotés d’une grande économie, comme la Californie ou New York affiche également de forts taux de croissance.

Vous pouvez comparer les taux de croissance des États américains dans le tableau ci-dessous :

Beaucoup disent que la surperformance des États-Unis par rapport à l’UE ne devrait pas être une raison de s’inquiéter car, outre la démographie, cela reflète en grande partie le choc énergétique qui a frappé l’Europe. Les États-Unis n’ont pas été aussi touchés par la flambée des prix de l’énergie suite à l’invasion à grande échelle de l’Ukraine par la Russie, car ils sont un exportateur d’énergie. La croissance plus forte aux États-Unis est également le résultat de la crise de la dette souveraine européenne et des vastes mesures de relance budgétaire américaines.

Je ne suis pas sûr que cela soit rassurant étant donné que la plupart de ces facteurs continueront de peser sur le potentiel de croissance de l’Europe. Dans le même temps, l’impact du rattrapage des pays les plus pauvres par rapport aux pays plus riches pourrait bientôt s’atténuer. Ce moment ne semble pas si lointain étant donné que le PIB par habitant de la Pologne représente près de 70 pour cent de celui de l’Allemagne, contre seulement 42 pour cent en 2003.

Le dernier point à souligner concerne l’Allemagne, dont le PIB par habitant à prix constants a augmenté à un rythme similaire à celui des États-Unis au cours des deux dernières décennies.

Cela reflète le rebond du pays depuis qu’il a été qualifié d’« homme malade de l’Europe » au début des années 2000. À l’époque, son économie était freinée par le coût de la réunification et par un marché du travail inefficace, mais une série de réformes ont aidé le pays à devenir un pays européen performant dans la période pré-pandémique.

Pourtant, des nuages ​​s’accumulent sur les perspectives de l’économie allemande. Le ralentissement économique actuel est, pour beaucoup, le signe d’une menace existentielle pour son modèle économique. Le FMI prévoit que l’Allemagne affichera des performances inférieures à celles des États-Unis au cours des cinq prochaines années, quelle que soit la mesure choisie.

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