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La poussée de BlackRock vers les investissements alternatifs l’a amené à s’entretenir avec Warburg Pincus, le plus grand gestionnaire de fonds au monde cherchant un accord transformationnel qui pourrait remodeler le secteur des fonds privés de 27 000 milliards de dollars.
Les deux groupes d’investissement ont commencé à discuter d’un partenariat stratégique il y a près de deux ans, mais cette conversation a échoué en raison de visions concurrentes, selon au moins cinq personnes informées des discussions. BlackRock souhaitait acquérir une participation majoritaire dans un important gestionnaire de capital-investissement, tandis que Warburg Pincus, qui gère 84 milliards de dollars, ne souhaitait pas céder le contrôle. Ils ont ensuite discuté du développement de produits communs l’année dernière.
Aucune des négociations n’a abouti à un accord, mais BlackRock mène toujours une vaste recherche d’acquisition pour renforcer sa présence dans les fonds privés, tout comme son rachat de BGI en 2009 lui a conféré une position dominante dans l’investissement passif. Les discussions démontrent l’ampleur de l’ambition du gestionnaire de fonds de 9 100 milliards de dollars et la difficulté qu’il a eu à trouver la bonne cible.
BlackRock et Warburg Pincus ont refusé de commenter.
BlackRock était intéressé par un rapprochement avec Warburg Pincus parce que son directeur général, Larry Fink, avait identifié les investissements alternatifs comme un domaine de croissance stratégique. Bien que le gestionnaire de fonds ait une présence significative dans les alternatives, la plupart de ses offres n’ont pas le cachet de Warburg Pincus et de ses rivaux du capital-investissement.
Les conversations entre les deux hommes ont été sérieuses mais de courte durée et n’ont jamais abouti à une discussion sur un prix ou une structure formelle, ont déclaré des sources proches des discussions. «C’était un premier rendez-vous. C’était un moment très agréable mais il n’y a pas eu de match », a déclaré une personne présente dans la salle pour les discussions.
Les gestionnaires d’actifs traditionnels tels que Franklin Templeton, AllianceBernstein et T Rowe Price se sont précipités pour attirer des fournisseurs alternatifs, notamment des fonds d’infrastructure, de capital-investissement et de crédit privé. Ces domaines connaissent une croissance plus rapide et entraînent des frais plus élevés que les fonds publics d’actions et d’obligations. Mais les écarts de rémunération et de culture peuvent rendre compliquée l’intégration de telles acquisitions.
BlackRock, qui a une capitalisation boursière de près de 120 milliards de dollars, gère déjà un large éventail d’actifs, dont environ 130 milliards de dollars en fonds alternatifs à long terme et à peu près autant en hedge funds, matières premières et devises. Elle vend également des technologies utilisées par des milliers d’investisseurs institutionnels et de conseillers financiers dans le monde entier.
Fink a publiquement manifesté son intérêt pour des acquisitions plus tôt cette année, affirmant qu’il recherchait un autre accord « transformationnel ». Il a expliqué ses ambitions lors de la dernière conférence téléphonique sur les résultats de BlackRock en octobre, en déclarant : «[If] Si vous regardez en arrière, lorsque nous avons réalisé de grandes transactions, il y a eu beaucoup de perturbations sur le marché et je pense qu’il se passe beaucoup de choses maintenant. . .[We]étudient différentes opportunités liées à la technologie et aux marchés privés. Nous sommes toujours engagés dans des conversations, mais je mets l’équipe et moi-même au défi de réfléchir plus largement et plus ouvertement aux opportunités qui s’offrent à nous.
Si BlackRock parvenait à trouver un accord transformateur, cela déclencherait probablement des changements encore plus importants au sein du secteur du capital privé.
Un certain nombre d’autres sociétés de premier plan telles que CVC Capital et General Atlantic réfléchissent également à leur propre avenir et ont préparé des plans préliminaires pour entrer en bourse. Parallèlement, des groupes cotés en bourse, notamment TPG, Brookfield et KKR, ont réalisé ces dernières années des acquisitions ambitieuses.
Un rapprochement avec BlackRock aurait marqué un changement radical de stratégie pour Warburg Pincus, qui a résisté au cours de la dernière décennie à l’envie de suivre ses pairs comme Blackstone et KKR et de coter ses actions sur les marchés boursiers publics.
Reportages supplémentaires de James Fontanella-Khan et Ortenca Aliaj