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Le yen japonais a fortement chuté ces dernières semaines, atteignant des niveaux jamais vus depuis avant une hausse soudaine au cours de l’été qui s’est répercutée sur les marchés mondiaux.
Le yen est tombé la semaine dernière en dessous de 150 ¥ par rapport au dollar américain et a perdu environ 5 pour cent au cours du mois dernier, les investisseurs pariant sur un rythme plus lent de hausse des taux d’intérêt de la part de la Banque du Japon, à un moment où la Réserve fédérale américaine On s’attend également à ce qu’elle réduise ses taux plus lentement qu’on ne le pensait auparavant. Les commentaires conciliants du nouveau Premier ministre japonais, qui avait auparavant critiqué la politique monétaire très souple de la BoJ, ont aidé la monnaie à reprendre sa chute qui l’a conduite à son plus bas niveau depuis 34 ans plus tôt dans l’année.
Ce changement, selon les investisseurs, a ravivé l’intérêt pour ce que l’on appelle le yen carry trade, où les investisseurs empruntent en yens pour financer des paris sur des devises à plus haut rendement, un pari qui a explosé de façon spectaculaire en août après que la BoJ a augmenté les coûts d’emprunt.
Hiroki Hashimoto, gestionnaire de fonds senior chez Royal London Asset Management, a déclaré que la récente faiblesse pourrait « probablement s’expliquer par le récent élargissement des écarts de taux d’intérêt entre les États-Unis et le Japon ». Il a déclaré que le risque que le parti au pouvoir perde sa majorité à la chambre basse lors d’élections anticipées ce mois-ci « aurait pu conduire à des commentaires moins bellicistes » de la part du nouveau Premier ministre Shigeru Ishiba.
Ce mois-ci, Ishiba a déclaré que l’économie n’était « pas dans un environnement » propice à de nouvelles hausses des taux d’intérêt de la part de la BoJ.
La banque centrale a relevé cette année ses taux d’intérêt pour la première fois depuis 2007. Son taux de référence s’élève désormais à 0,25 pour cent, et les traders sur les marchés de swaps estiment peu probable une nouvelle hausse lors des deux dernières réunions de la BoJ cette année.
Les récentes baisses de l’inflation ont déjà soulevé des questions sur l’ampleur probable de l’augmentation des coûts d’emprunt japonais, selon Tomasz Wieladek, économiste en chef européen du gestionnaire d’actifs T Rowe Price. « Il deviendra de plus en plus difficile pour la BoJ de poursuivre ses hausses de taux sans risquer de sous-atteindre ses objectifs. [2 per cent] objectif d’inflation », a-t-il déclaré.
Des données économiques solides aux États-Unis ont également accru la pression sur le yen en stimulant le dollar.
Mark Dowding, directeur des placements chez RBC BlueBay Asset Management pour les titres à revenu fixe, a déclaré que « le mouvement important du yen est en réalité dû à un mouvement important des attentes en matière de taux américains », couplé au fait que les investisseurs repoussent le calendrier des réductions de taux attendues par la Banque de Japon. Les opérations de portage sur le yen ont fait un « petit retour », a-t-il ajouté.
La nouvelle baisse de la monnaie la semaine dernière a incité le plus haut responsable des changes du Japon à avertir qu’il surveillait les « mouvements spéculatifs » sur le marché « avec un sentiment d’urgence élevé ». Le Japon a dépensé un montant record de 9,8 milliards de yens (65 milliards de dollars) entre fin avril et mai pour soutenir le yen.
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