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Le yen est tombé mardi au-delà du niveau étroitement surveillé de 150 ¥ par rapport au dollar pour la première fois depuis près d’un an avant de rebondir fortement, laissant les traders perplexes quant à savoir si les autorités japonaises étaient prêtes à intervenir.
Quelques minutes après avoir franchi la ligne des 150 ¥, le yen a brusquement inversé sa trajectoire, tombant à 147,37 ¥ avant de se stabiliser aux alentours de 149 ¥. La rapidité et l’ampleur de ces mouvements ont suscité des incertitudes quant à savoir si les autorités étaient intervenues ou prendraient des mesures pour soutenir le yen pour la première fois depuis fin 2022.
Les traders ont déclaré que les brusques mouvements de mardi étaient probablement causés par l’expiration des options de change au niveau de 150 ¥ – un événement dont les analystes de JPMorgan à Tokyo avaient averti plus tôt dans la journée qu’il pourrait créer une forte volatilité.
Le ministre japonais des Finances, Shunichi Suzuki, a semblé cette semaine éloigner les marchés de l’idée selon laquelle le niveau précis de 150 ¥ déclencherait automatiquement une intervention directe, déclarant aux journalistes que « les niveaux de change ne seront pas le facteur décisif dans l’opportunité d’intervenir », et ajoutant que « c’est la volatilité qui compte.
Le yen a glissé par rapport au dollar tout au long de la journée de négociation japonaise de mardi, les traders testant la force de l’intervention verbale des autorités japonaises.
Le yen s’est échangé mardi à 150,16 ¥ contre le dollar, tandis que les rendements des obligations d’État à 10 ans ont augmenté à 0,786 pour cent avant de retomber légèrement.
Mais le rebond du yen mardi a été bien plus limité que les réactions précédentes à l’intervention gouvernementale, ce qui suggère que des achats substantiels de la Banque du Japon pour le compte du ministère des Finances étaient peu probables.
«Lorsqu’ils sont intervenus l’année dernière en septembre et octobre, ils sont intervenus à trois reprises et de manière assez importante. Et lors de ces interventions, le dollar/yen a connu des mouvements très substantiels. Le mouvement que nous avons vu aujourd’hui ne représente qu’une fraction de ce que nous avons vu dans le passé lorsqu’il y a eu une intervention », a déclaré Alan Ruskin, stratège international en chef de la Deutsche Bank.
La monnaie s’est affaiblie depuis janvier en raison d’un écart croissant de taux d’intérêt entre les États-Unis et le Japon, où les taux d’intérêt restent à des niveaux extrêmement bas en raison de la politique monétaire ultra-accommodante de la banque centrale.
Les stratèges monétaires ont déclaré ces derniers jours que le ministère japonais des Finances voudrait éviter d’intervenir si possible, car une telle décision serait politiquement sensible et la hausse des rendements du Trésor américain rendrait le soutien à la monnaie de plus en plus coûteux.
« Maintenant, il semblerait que la peur d’une intervention leur fasse un gros travail », a déclaré Jane Foley, responsable de la stratégie de change chez Rabobank. « Dès qu’ils interviennent, c’est presque comme s’ils avaient montré leur main. »
Le rendement des bons du Trésor américain à 30 ans a atteint mardi son plus haut niveau depuis 16 ans à 4,89 pour cent. L’écart – ou écart – entre les coûts d’emprunt japonais et américains sur 30 ans a atteint 3,13 points de pourcentage, son niveau le plus élevé depuis 2003.