Le yen a chuté lundi après que le nouveau gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a indiqué qu’il s’en tiendrait pour le moment à la politique monétaire ultra-accommodante supervisée par son prédécesseur au cours de la dernière décennie.
Lors de sa première conférence de presse à la tête de la BoJ, l’économiste de 71 ans a souligné que les deux piliers de la politique monétaire actuelle du Japon – les taux d’intérêt négatifs et le contrôle de la courbe des taux – restaient appropriés dans les conditions économiques actuelles.
Ueda, professeur émérite de l’Université de Tokyo et titulaire d’un doctorat en économie du Massachusetts Institute of Technology, est devenu le premier universitaire à prendre la tête de la BoJ après avoir succédé dimanche à Haruhiko Kuroda.
Le changement de direction est intervenu alors que les investisseurs s’attendaient à ce qu’Ueda réponde au taux d’inflation le plus élevé depuis quatre décennies en s’éloignant progressivement de la politique de Kuroda consistant à plafonner les coûts d’emprunt à long terme du gouvernement.
Avant sa première réunion du conseil de politique monétaire plus tard ce mois-ci, les marchés s’étaient concentrés sur la rapidité avec laquelle le nouveau gouverneur de la BoJ modifierait ou abandonnerait sa politique d’achat d’autant d’obligations que nécessaire pour maintenir les rendements obligataires à 10 ans proches de zéro. Mais Ueda a signalé que les achats se poursuivraient.
« Compte tenu des conditions économiques, tarifaires et financières actuelles, il convient de maintenir le contrôle de la courbe des taux pour l’instant », a-t-il déclaré.
Les commentaires ont fait chuter le yen de 1% à 133,4 ¥ pour un dollar américain. La devise reste bien au-dessus du plus bas de 30 ans de plus de 150 ¥ qu’elle a atteint l’année dernière alors qu’un fossé grandissant entre les taux d’intérêt les plus bas du Japon et ceux ailleurs dans le monde développé a martelé la devise.
Il a rebondi en décembre après que la BoJ a déclaré qu’elle autoriserait les rendements des obligations d’État japonaises à 10 ans à fluctuer de 0,5 point de pourcentage au-dessus ou en dessous de son objectif de zéro, assouplissant la fourchette précédente de 0,25 point de pourcentage. Depuis, il s’est encore renforcé, les investisseurs pariant que les taux d’intérêt aux États-Unis sont sur le point d’atteindre un sommet.
Malgré cela, les investisseurs ont continué à défier la banque centrale de se plier aux pressions inflationnistes mondiales et d’assouplir davantage le plafond de rendement, voire de le supprimer.
Alors que la BoJ est restée la dernière grande banque centrale à maintenir des taux d’intérêt négatifs alors que ses pairs mondiaux ont resserré leur politique pour contenir l’inflation, Ueda a également exprimé son soutien à la politique, notant que le Japon devait se rapprocher de la réalisation durable de son objectif d’inflation de 2 %.
L’indice des prix à la consommation de base du Japon, hors prix des aliments frais, a augmenté de 4,2% en janvier, mais a depuis ralenti à 3,1% en février après l’entrée en vigueur des subventions gouvernementales pour réduire les prix de l’électricité et du gaz.
La BoJ a fait valoir que des mesures d’assouplissement sont nécessaires pour soutenir l’économie puisque l’inflation du pays n’est pas alimentée par une forte demande de consommation sous-jacente et ralentira à mesure que le coût des matières premières importées baisse.
La conférence de presse a eu lieu peu de temps après qu’Ueda ait rencontré le Premier ministre Fumio Kishida. Selon Ueda, ils ont convenu qu’il n’était pas nécessaire pour l’instant de réviser un accord existant entre le gouvernement et la banque centrale, qui engage la BoJ à atteindre l’objectif d’inflation « le plus tôt possible ».
Interrogé pour savoir si l’objectif d’inflation de la BoJ serait réalisable au cours de son mandat de cinq ans, Ueda a souligné le résultat robuste des négociations salariales de ce printemps, qui ont permis des augmentations de salaire plus importantes que prévu pour les travailleurs des grandes entreprises.
« Nous commençons à voir des développements positifs autour des salaires et si cela continue, je pense qu’il y a suffisamment de chances que cela conduise à une inflation plus stable de 2% », a-t-il ajouté.
Les turbulences sur les marchés financiers mondiaux déclenchées par l’effondrement du prêteur américain Silicon Valley Bank et la vente de Credit Suisse à son rival suisse UBS ont également compliqué la tâche du nouveau gouverneur de la BoJ.
Alors que Ueda a déclaré que l’impact sur l’économie et le système financier du Japon était limité, il a averti que « l’incertitude n’a pas complètement disparu ».