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Le yen a bondi jeudi à son plus haut niveau depuis trois mois face au dollar après que les commentaires du gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, ont convaincu les marchés nerveux que le pays était peut-être sur le point de mettre fin à sa politique monétaire ultra-accommodante.
La monnaie japonaise s’est renforcée de 1,9 pour cent par rapport au dollar pour s’échanger jusqu’à 144,55 ¥, son plus haut niveau depuis fin août. Les rendements des obligations d’État japonaises à 10 ans, qui évoluent à l’inverse des prix, ont augmenté de 0,1 point de pourcentage à 0,75 pour cent, leur plus forte hausse sur une journée depuis juillet.
Ueda a rencontré jeudi le Premier ministre japonais Fumio Kishida et a déclaré au parlement du pays que la gestion de la politique monétaire « deviendra encore plus difficile à partir de la fin de l’année et à l’approche de l’année prochaine ».
Ses commentaires ont alimenté les spéculations avant la réunion de politique monétaire de la BoJ du 19 décembre. Lors de sa dernière réunion, la banque centrale a maintenu les taux d’intérêt à court terme à moins 0,1 pour cent, maintenant sa politique monétaire ultra-accommodante depuis des décennies.
Benjamin Shatil, stratège FX chez JPMorgan, a déclaré que la plupart des investisseurs à Tokyo n’auraient pas considéré la prochaine réunion de décembre comme étant « en direct » jusqu’aux commentaires d’Ueda. « L’une des transactions les plus populaires parmi les macro-investisseurs cette année a été de se positionner en faveur de taux japonais plus élevés – et ces récents commentaires ne font qu’ajouter de la conviction à ce point de vue », a déclaré Shatil.
Même si les commentaires d’Ueda n’étaient pas ouvertement bellicistes, ils ont eu un effet puissant sur les marchés financiers. « Le marché a tendance à considérer toute allusion à une normalisation comme une indication que nous pourrions être au début d’un revirement plus rapide de la politique », a déclaré Jane Foley, responsable de la stratégie de change chez Rabobank. « Il s’accrochera à n’importe quel indice mineur. »
Les investisseurs ont révisé leurs prévisions sur le moment probable de la fin de la politique de taux d’intérêt négatifs du Japon suite aux remarques d’Ueda, l’avançant dès janvier et obligeant les détenteurs de positions courtes sur le yen à réduire leur exposition.
La hausse du yen a été exagérée par le fait que les spéculateurs étaient baissiers à l’égard de la devise, a déclaré Francesco Pesole, stratège FX d’ING. Cette spéculation a poussé la monnaie à s’affaiblir au-delà de 151 ¥ en novembre, atteignant un niveau auquel les traders anticipaient une intervention de la BoJ.
Le yen était déjà en légère hausse par rapport au dollar en début de séance jeudi, avant les commentaires d’Ueda, après que le vice-gouverneur de la BoJ, Ryozo Himino, ait minimisé les dommages possibles causés par la hausse des taux d’intérêt.
Certains analystes ont déclaré que les commentaires d’Ueda et Himino visaient à préparer les marchés mondiaux à une « normalisation » progressive de la politique monétaire au Japon l’année prochaine.
Certains analystes ont néanmoins averti que les attentes d’une hausse des taux d’intérêt dès décembre ou janvier pourraient être prématurées.
« Le marché est peut-être plus habitué à réfléchir à la politique du point de vue des autres banques centrales du G7, mais cette logique ne s’applique pas – et ne s’appliquera pas – à la Banque du Japon », a déclaré Foley. « Le rythme de la normalisation devrait encore être très modéré, et je pense que c’est quelque chose qui sera à nouveau expliqué le 19 décembre. »