Le yen a atteint un plus bas en six ans face au dollar mardi, alors que le ton belliciste de la Réserve fédérale américaine et sa détermination à freiner l’inflation ont convaincu les investisseurs que la devise japonaise pourrait encore baisser.
La devise est tombée à 121 ¥ contre le billet vert, son point le plus bas depuis février 2016, complétant une baisse de près de 5 % jusqu’à présent en 2022.
Shusuke Yamada, responsable de la stratégie de change et de taux au Japon chez Bank of America, a déclaré que les dernières prévisions de la banque placent le yen à 123 ¥ pour un dollar d’ici septembre.
Les lacunes de la politique monétaire mondiale sont à l’origine de cette décision. Le président de la Fed, Jay Powell, a signalé cette semaine que la banque centrale américaine pourrait agir de manière plus agressive pour relever les taux d’intérêt dans le but de contenir la flambée des prix, tandis que le gouverneur de la Banque du Japon, Haruhiko Kuroda, maintient une position plus prudente.
Dans le même temps, la flambée des prix du pétrole brut a pesé sur le compte courant du Japon, le pays enregistrant en janvier son déficit commercial le plus important en huit ans.
La faiblesse du yen contraste avec son rôle traditionnel de valeur refuge en période de tensions géopolitiques.
La devise japonaise a résisté à une vente massive sur les marchés boursiers mondiaux au début de l’année et a peu réagi à une nouvelle baisse des actions au début de l’invasion russe de l’Ukraine à la fin du mois dernier. Plus récemment, une reprise des marchés boursiers a contribué à faire baisser le yen, selon Derek Halpenny, responsable de la recherche pour les marchés mondiaux chez MUFG.
« C’est la question numéro un que nous posent les clients en ce moment : comment se fait-il que le yen ne reflète pas . . . que se passe-t-il en Ukraine ? il a dit. « Sa fiabilité en tant que valeur refuge est définitivement remise en question. »
La flambée mondiale de l’inflation est en partie responsable, a déclaré Halpenny, car cela a rendu les banques centrales comme la Fed déterminées à poursuivre la hausse de leurs taux même si les retombées de la guerre en Ukraine menacent la croissance ou déclenchent un ralentissement du marché boursier.
Mais Kuroda a déclaré qu’un yen plus faible était positif pour l’économie japonaise – malgré la pression croissante des médias japonais sur la flambée des prix des matières premières, de l’alimentation et de l’énergie.
La baisse du yen s’est accompagnée mardi d’une hausse de 1,3% de l’indice large Topix des actions japonaises, tirée par les exportateurs qui bénéficient d’une devise plus faible.
Les analystes ont déclaré que le passage du dollar au-dessus de 120 ¥ signalait que le yen avait maintenant retrouvé son statut de soi-disant monnaie de financement que les investisseurs vendent à la recherche d’actifs à rendement plus élevé ailleurs.
Benjamin Shatil, stratège FX chez JPMorgan, a déclaré que la stratégie semblerait moins risquée maintenant que la direction belliciste de la Fed était claire et que la BoJ n’envisageait pas immédiatement d’augmenter les taux.
« Il y a un changement certain dans la perception du yen par les investisseurs institutionnels », a déclaré Shatil. « Il y a une large reconnaissance maintenant que la faiblesse du yen doit probablement aller plus loin. »
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