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Les obligations souveraines vénézuéliennes et celles de la grande société pétrolière publique PDVSA retrouveront leur place dans les indices de dette des marchés émergents de JPMorgan sur une période de trois mois commençant en avril, après la levée des sanctions américaines sur le marché secondaire en octobre.
Les obligations seront incluses dans les indices de référence influents EMBI Global/Diversified « sur une période de mise en œuvre progressive de trois mois commençant le 30 avril et se terminant le 28 juin », a indiqué JPMorgan dans un communiqué jeudi.
« Vingt obligations souveraines et quasi-souveraines vénézuéliennes représentant une valeur notionnelle totale de 53 milliards de dollars seront introduites progressivement au prorata sur la période de rééquilibrage de trois mois. »
Le Venezuela a été placé sous surveillance indicielle par la société en novembre après que l’administration Biden a levé les sanctions sur les marchés secondaires de la dette qui étaient en vigueur depuis près de quatre ans.
Cette décision signifie que les obligations devraient avoir une pondération totale estimée de 58 points de base dans l’indice EMBI Global Diversified et de 69 points de base dans l’indice EMBI Global, a indiqué JPMorgan. Les obligations étaient pondérées à zéro depuis que Washington a imposé en 2019 des sanctions sur le commerce ainsi que sur les secteurs pétrolier et minier du pays.
Les obligations vénézuéliennes se sont redressées en réponse, avec des prix en hausse de 3,5 cents, pour atteindre environ 21 cents pour un dollar jeudi après-midi. Les obligations PDVSA arrivant à échéance en 2026 ont augmenté de 2,5 cents à 11 cents.
L’administration Biden a annoncé en octobre qu’elle lèverait partiellement les sanctions contre le Venezuela – y compris sur ses secteurs pétrolier et minier – pendant six mois après la reprise des pourparlers entre le gouvernement socialiste du président Nicolas Maduro et sa faction d’opposition soutenue par les États-Unis.
Le maintien de cet allègement était conditionné à ce que Caracas prenne des mesures pour organiser des élections « libres et équitables » au cours du second semestre de cette année, avait alors déclaré la Maison Blanche. Le mois dernier, Washington a réimposé des sanctions contre la société minière d’État Minerven après que les tribunaux vénézuéliens ont confirmé l’interdiction de la candidature de la chef de l’opposition María Corina Machado.
Juan González, directeur principal pour l’hémisphère occidental au Conseil de sécurité nationale, a déclaré ce mois-ci aux journalistes à Bogotá que même si l’allégement des sanctions pétrolières et minières était à l’étude, la levée de l’interdiction commerciale était dans l’intérêt des États-Unis.
« Il est fondamentalement dans l’intérêt des États-Unis de s’assurer qu’il n’y a pas d’acteurs malveillants réellement impliqués dans le marché secondaire », a déclaré González.
La réinclusion dans les indices JPMorgan ne signifie pas que le pays de l’Opep peut accéder aux marchés de capitaux, l’interdiction faite aux investisseurs américains d’acheter toute dette vénézuélienne fraîchement émise étant toujours en vigueur.
« La levée des sanctions et une restructuration très complexe seraient nécessaires avant que cela ne se produise », a déclaré Armando Armenta, stratège des marchés émergents chez AllianceBernstein. « La communauté internationale, dirigée par les États-Unis et l’UE, a clairement indiqué que des élections libres et équitables étaient des conditions nécessaires avant la levée des sanctions. »
JPMorgan a déclaré jeudi que si des sanctions étaient réimposées sur la dette vénézuélienne, « les règles de l’indice sur les événements de perturbation du marché seraient suivies et le pays serait retiré de l’indice ».
Bien que la décision de JPMorgan ouvre à nouveau les obligations vénézuéliennes aux fonds dits passifs qui achètent en fonction d’indices, les investisseurs ont déclaré que la dette restait difficile à investir en raison des complexités juridiques liées à la politique divisée du Venezuela.
Les créanciers espéraient qu’une prochaine vente aux enchères d’actions de Citgo, un raffineur américain appartenant à PDVSA, aiderait à rembourser une partie de la dette en souffrance de la compagnie pétrolière.
Mais, illustrant les complexités, un tribunal américain a statué cette semaine que la loi vénézuélienne devait déterminer la validité de la dette, ce qui a été remis en question par l’opposition.