Débloquez gratuitement Editor’s Digest
Roula Khalaf, rédactrice en chef du FT, sélectionne ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
L’un des baissiers les plus connus de Wall Street, Jim Chanos, a annoncé à ses bailleurs de fonds qu’il fermait ses principaux fonds spéculatifs à court terme après plus de trois décennies.
Chanos est surtout connu pour son pari contre Enron, le négociant en énergie qui s’est effondré en 2001, ainsi que pour sa campagne plus récente, mais infructueuse, contre le constructeur de voitures électriques Tesla, qu’il a qualifiée de « cirque ».
Dans une lettre aux investisseurs consultée par le Financial Times, Chanos a écrit : « Ce n’est un secret pour personne que le modèle commercial long/short equity a été mis sous pression et que l’intérêt pour les sélections de titres fondamentales a diminué. »
Il a ajouté : « Même si je suis toujours aussi passionné par la recherche et l’investissement, je me sens obligé de poursuivre ces passions dans une construction différente. »
Chanos, 66 ans, a déclaré que la majeure partie des fonds serait restituée aux investisseurs d’ici la fin de l’année. Il continuera à offrir des conseils sur mesure sur des idées fondamentales à court terme ainsi que des informations macroéconomiques.
Sa décision de clôturer les fonds a été rapportée pour la première fois par le Wall Street Journal.
« Même face à l’euphorie du marché depuis plusieurs années, nous avons travaillé dur pour répondre à vos attentes et aux nôtres », a déclaré Chanos.
Dans sa lettre, il a déclaré que ses positions courtes avaient généré un alpha annualisé – une surperformance par rapport aux grands indices de marché tels que le S&P 500 et le Russell 2000 – d’environ 8 % depuis le creux du marché de 2018 et de plus de 20 % au cours des trois dernières années. .
« Ces résultats, malgré la politique de taux d’intérêt zéro, la manie des actions mèmes et bien plus encore, restent en avance sur pratiquement tous les indices de rendement du secteur des hedge funds », a-t-il ajouté.
Les vendeurs à découvert visent à profiter de la baisse des prix, en empruntant des actions en pariant que leur valeur aura baissé au moment où ils les restitueront. Bien qu’il s’agisse d’un élément établi des marchés financiers, il a toujours suscité des controverses, souvent de la part des dirigeants des entreprises ciblées.
La notoriété publique relativement élevée de Chanos contraste avec l’approche discrète adoptée par de nombreux vendeurs à découvert, qui s’appuient fortement sur les médias sociaux – un outil dont Chanos n’avait pas accès au cours de ses deux premières décennies dans l’industrie – pour diffuser leurs avertissements concernant des investissements perçus comme surévalués ou frauduleux. .
Malgré quelques paris perdants importants comme Tesla et certaines grandes entreprises technologiques, Chanos n’a jamais perdu son penchant sceptique, déclarant au FT en 2020 que « nous sommes dans l’âge d’or de la fraude ». Une semaine auparavant, ses fonds avaient réalisé un court-circuit de 100 millions de dollars sur la société de paiement allemande Wirecard, qui a déposé son bilan après avoir admis que la plupart de ses liquidités n’existaient pas. L’effondrement de Wirecard fait suite à une enquête de cinq ans menée par le FT sur sa comptabilité.
Chanos a créé son premier fonds, Kynikos Associates, en 1985, en utilisant un mot grec associé au cynisme.
Son pari le plus célèbre, Enron, est intervenu après avoir été troublé par des révélations suggérant un financement hors bilan. Une perte surprise signalée par le chouchou de Wall Street à la fin de 2001 a déclenché une enquête réglementaire et, finalement, son effondrement sur fond de fraude qui a abouti à l’emprisonnement de plusieurs dirigeants.
Avant la crise financière de 2008, Chanos avait également mis en garde contre les risques d’une crise du crédit.
L’année dernière, il a vendu à découvert des centres de données malgré leur popularité auprès des investisseurs, notamment de grands groupes de capital-investissement, qui pariaient sur une augmentation de la demande d’espace serveur à mesure que l’activité en ligne montait en flèche.
Chanos a déclaré au FT qu’il vendait des centres de données plus anciens parce que leurs plus gros clients, Microsoft, Amazon et Google, étaient susceptibles de construire les leurs à l’avenir, réduisant ainsi la demande pour les sites existants.