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La première hausse des taux d’intérêt en Turquie depuis 2021 était un « petit pas » vers le rétablissement de la confiance des investisseurs dans la gestion financière du pays, ont déclaré les gestionnaires de fonds. Mais ils ont dit qu’ils restaient sceptiques quant au fait que le président Recep Tayyip Erdoğan permettra aux politiques peu orthodoxes qui ont déclenché une crise économique de plusieurs années d’être complètement dénouées.
La banque centrale a relevé jeudi son principal taux d’intérêt à 15% contre 8,5%, tout en s’engageant à resserrer sa politique autant que nécessaire alors qu’elle tente de faire baisser l’inflation qui tourne à près de 40%.
Cette décision a marqué le signe le plus clair à ce jour que l’équipe économique mise en place par Erdoğan après avoir remporté les élections de mai – dirigée par le ministre des Finances Mehmet Şimşek et le gouverneur de la banque centrale Hafize Gaye Erkan – utilisera les outils économiques traditionnels pour remettre l’économie turque sur une voie plus durable et essayer pour attirer les investisseurs qui ont abandonné le marché.
Mais l’ampleur de l’augmentation a déçu certains investisseurs et acteurs du marché local qui avaient prévu une hausse de 20 %, voire jusqu’à 40 %. « C’est un petit pas dans la bonne direction, [but] je suppose que ce n’est probablement pas suffisant pour changer le sentiment », a déclaré Paul McNamara, directeur des investissements chez GAM à Londres.
Emre Akcakmak, consultant senior chez East Capital, un gestionnaire de fonds spécialisé dans les marchés émergents, a ajouté que « c’était quelque peu décevant dans le sens où il n’a pas obtenu le sentiment d’urgence et de décision que les marchés recherchaient ».
La lire a chuté d’environ 4,5% pour atteindre un niveau record au-delà de 24 pour le dollar américain après la décision, portant sa chute pour l’année à environ 24%, tandis que le coût de la protection contre un défaut de paiement de la dette turque a augmenté.
JPMorgan a averti qu’il s’attend désormais à ce que l’inflation termine l’année à 50%, par rapport à sa précédente prévision de 45,5%, affirmant que « les autorités ont révélé leur préférence pour la croissance et l’emploi par rapport à l’inflation avant les élections locales de mars 2024 ».
La plus grande question que l’ampleur de la hausse, ont déclaré les investisseurs, était de savoir si le mouvement plus discret que prévu était un signe que Şimşek, un ancien vice-Premier ministre bien considéré par les investisseurs, et Erkan, un ancien cadre de Goldman Sachs qui se spécialise dans la gestion des risques, auront la latitude nécessaire pour mettre en place des politiques économiques plus robustes.
Avec un déficit du compte courant atteignant des niveaux records, alimenté par un déficit commercial de 36 milliards de dollars, une économie nationale qui, selon de nombreux analystes, est en surchauffe et une monnaie considérée comme surévaluée malgré une chute considérable ces dernières années, les interventions dont Şimşek aura besoin entreprendre devraient être pénibles à court terme.
« Ce n’est pas seulement la hausse des taux elle-même, mais le marché sentira que les limites du mandat de Şimşek deviennent claires », a déclaré Murat Gülkan, directeur général d’OMG Capital Advisors à Istanbul, ajoutant qu' »avec les élections municipales qui approchent à grands pas, le risque est . . . les résultats ne se matérialisent pas, alors la volonté politique en souffre et l’autonomie de Simsek pourrait être remise en question ».
Kieran Curtis, responsable de la dette en monnaie locale des marchés émergents chez le gestionnaire de fonds Abrdn, a déclaré que « le gros avantage avec Şimşek est qu’il y a quelqu’un dans la salle qui mettra cela en place ». [orthodox] affaire à Erdoğan ». Mais il a dit qu’il était également nerveux quant à la capacité de la banque centrale turque à augmenter ses taux avant qu’Erdoğan ne change d’avis.
Au cours du précédent mandat de Şimşek en tant que vice-Premier ministre et ministre des Finances de 2009 à 2018, il « a passé beaucoup de temps à parler aux investisseurs de ce qu’il voulait faire, puis il n’a jamais été vraiment autorisé à le faire », a déclaré Curtis. Signe de la façon dont Erdoğan peut changer rapidement de cap sur la politique, Naci Ağbal a été licencié quelques mois seulement après le début de son mandat de patron de la banque centrale au début de 2021 après une forte augmentation des coûts d’emprunt.
Şimşek a semblé tenter d’apaiser les inquiétudes du marché après la réunion de la banque centrale jeudi, s’engageant à ce que la Turquie passe à une politique budgétaire et monétaire « fondée sur des règles » qui se concentrerait sur une croissance économique « durable ». Il a également déclaré que le pays passerait à un « régime de change libre ».
Les promesses sont importantes car l’une des pièces maîtresses de la politique économique d’Erdoğan a été la réglementation et d’autres mesures qui ont rendu de plus en plus difficile pour les consommateurs et les entreprises le commerce et la détention de devises étrangères. La banque centrale a également brûlé au moins 24 milliards de dollars cette année pour tenter de défendre la lire, une décision qui a épuisé le trésor de guerre en devises étrangères du pays.
McNamara a déclaré qu’au-delà de l’augmentation du taux directeur de la banque, il serait important de voir la Turquie se retirer des interventions monétaires et également prendre des mesures plus décisives pour s’éloigner de la croissance alimentée par le crédit qui a conduit à de grands déséquilibres dans l’économie turque.
« Il est juste de dire que nous n’empitons pas sur les actifs turcs en ce moment. »