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La victoire écrasante du Parti travailliste devrait renforcer l’attrait des marchés britanniques, car la perspective d’une période de stabilité politique distingue le pays de certains de ses voisins, ont déclaré les investisseurs.
Les actions, les obligations et la livre sterling du Royaume-Uni ont toutes progressé vendredi, s’appuyant sur des gains réguliers depuis la décision surprise de Rishi Sunak de convoquer des élections anticipées fin mai. La livre sterling est le seul membre du groupe des dix principales devises du G10 à avoir progressé face au dollar depuis le début de l’année.
Les analystes soulignent une conviction croissante parmi les investisseurs selon laquelle la victoire retentissante de Sir Keir Starmer tire un trait sur une période tumultueuse sous les conservateurs et devrait renforcer l’attrait des actifs britanniques alors que les élections aux États-Unis et dans les pays européens, dont la France, déstabilisent les investisseurs.
« Alors que les troubles politiques frappent simultanément d’autres économies développées, cette énorme majorité peut présenter le Royaume-Uni aux investisseurs comme une sorte de refuge politique – une quantité connue qui devrait donner aux entreprises confiance dans l’environnement dans lequel elles opèrent », a déclaré Lindsay James, stratège en investissement chez Quilter Investors.
L’optimisme prudent des marchés britanniques contraste avec celui de la France, où la montée de l’extrême droite a effrayé les investisseurs et entraîné l’indice Cac 40 en baisse de près de 4% depuis la décision surprise du président Emmanuel Macron le 9 juin de convoquer des élections. La prime de rendement de la dette française par rapport à celle de l’Allemagne a atteint des niveaux jamais vus depuis la crise de la dette de la zone euro la semaine dernière, avant que les électeurs ne se rendent aux urnes.
Les investisseurs espèrent que la promesse du Parti travailliste de réformer le système de planification du Royaume-Uni pourrait donner un coup de pouce à l’économie britannique et faire grimper les actions, qui ont été à la traîne par rapport à leurs rivaux américains et européens au cours de la dernière décennie.
« Une période de stabilité politique relative pourrait améliorer le sentiment de faiblesse des actifs britanniques, en particulier parmi les investisseurs étrangers », a déclaré Vivek Paul, stratège en chef des investissements au Royaume-Uni au BlackRock Investment Institute, ajoutant que la majorité substantielle augmentait la probabilité d’un gouvernement à deux mandats, permettant la mise en œuvre de politiques à long terme, y compris la réforme de la planification.
Les investisseurs obligataires estiment également que les plans d’emprunt prudents du nouveau gouvernement devraient contribuer à attirer les acheteurs étrangers vers les obligations, moins de deux ans après que l’administration de courte durée de Liz Truss ait déclenché une panique sur le marché avec ses réductions d’impôts non financées.
« Une réévaluation est méritée et constituerait un grand changement après la volatilité observée pendant les années d’incertitude politique au Royaume-Uni qui ont commencé avec le Brexit en 2016 et se sont poursuivies pendant le court mandat de Liz Truss », a déclaré Monica Defend d’Amundi, le plus grand gestionnaire d’actifs européen.
La stabilité relative des obligations d’État contraste également avec les fluctuations récentes du marché du Trésor américain, suscitées par la perspective croissante d’une seconde présidence de Donald Trump après la performance désastreuse de Joe Biden lors du débat de la semaine dernière.
Trump a proposé des réductions d’impôts et des droits de douane élevés sur les importations en provenance de Chine, suscitant les avertissements des analystes selon lesquels cela pourrait ajouter aux pressions inflationnistes et aggraver le déficit budgétaire béant des États-Unis.
Malgré sa nouvelle réputation de zone de calme relatif, le Parti travailliste doit mener une bataille difficile pour mettre en œuvre ses plans, avec des contraintes d’emprunt strictes et la Banque d’Angleterre prévoyant une croissance économique de seulement 0,5 % cette année.
Rachel Reeves, qui devrait devenir chancelière, a promis de respecter l’engagement du gouvernement conservateur de réduire la dette en proportion du PIB d’ici cinq ans. En attendant, ses projets d’augmentation des impôts ne s’élèvent qu’à 8,6 milliards de livres, soit 0,8 % des recettes fiscales du dernier exercice.
S’exprimant après avoir conservé son siège de Leeds West et Pudsey vendredi matin, Keanu Reeves a promis de « mettre fin au chaos » qui, selon elle, prévalait sous les conservateurs et de « restaurer la stabilité qui manque cruellement à la Grande-Bretagne depuis trop longtemps ».
Sans beaucoup de marge de manœuvre pour emprunter davantage, le Parti travailliste devra se concentrer sur des réformes « du côté de l’offre », comme les efforts visant à stimuler l’investissement afin d’augmenter la croissance anémique de la productivité du Royaume-Uni, selon l’économiste de Pimco Peder Beck-Friis.
« Une position plus souple à l’égard de l’Union européenne pourrait légèrement améliorer les perspectives de croissance, mais on ne sait pas dans quelle mesure l’UE coopérerait », a-t-il déclaré.
Certains investisseurs restent sceptiques quant à la capacité de Starmer à tenir ses promesses sans faire appel aux marchés obligataires ou aux contribuables pour obtenir davantage de liquidités.
« Nous avons une économie qui connaît une faible croissance et ils font des promesses sur la façon dont ils vont résoudre le problème du NHS, les dépenses pour l’OTAN et l’éducation », a déclaré Craig Inches, responsable des taux chez Royal London Asset Management. « J’ai du mal à voir comment ils vont financer tout cela. »