Le renminbi chinois est tombé à son plus bas niveau depuis 2008, la banque centrale du pays s’abstenant d’intervenir pour soutenir la devise en réponse à la remontée du dollar.
Le renminbi est la dernière grande devise à succomber à une vague de force du dollar qui a fait chuter les taux de change de la livre au yen cette année.
Alors que la Banque populaire de Chine poursuit un assouplissement monétaire pour soutenir la croissance économique, la divergence continue des politiques avec la Réserve fédérale américaine belliciste devrait faire baisser davantage la devise chinoise.
Jusqu’à présent, la PBoC s’est abstenue de déployer d’importantes réserves de change, s’appuyant plutôt sur des mesures indirectes pour décourager les paris sur la poursuite des baisses et ralentir le rythme de la dépréciation.
Le taux de change onshore pour la monnaie a chuté de 0,7% à 7,2268 Rmb mercredi, ce qui le ramène à 13,8% de moins pour l’année à ce jour.
« Au cours des dernières 24 heures, l’attention est passée de la livre au renminbi chinois », a déclaré Frantisek Taborsky, stratège des changes chez ING.
À Hong Kong, le taux offshore a chuté de 0,9% à 7,2416 Rmb par rapport au dollar, le plus bas jamais enregistré depuis que les banques de compensation de la ville ont été autorisées pour la première fois à ouvrir librement des comptes en renminbi en 2010, créant le soi-disant « offshore ». le commerce dans la monnaie étroitement contrôlée.
Le renminbi offshore, introduit pour faciliter une plus grande utilisation internationale de la monnaie chinoise, n’est pas soumis à la bande de négociation du dollar du taux onshore, qui limite les mouvements à 2% dans les deux sens à partir d’un point médian fixé chaque matin par la banque centrale.
Mais à la suite d’une vente massive en 2015 stimulée par une dévaluation ponctuelle, les autorités chinoises ont étranglé la liquidité à Hong Kong. Depuis lors, le renminbi offshore a suivi de près le taux onshore, qui, selon les analystes de Morgan Stanley, devrait terminer l’année en baisse de près de 15% à 7,3 Rmb contre le dollar.
« Je ne pense pas que la dépréciation actuelle soit due à des facteurs nationaux spécifiques [issues] en Chine », a déclaré Ken Cheung, stratège en chef des devises asiatiques chez Mizuho. « Il est essentiellement motivé par la force du dollar américain. »
Cheung a souligné le niveau « stable » du renminbi par rapport à un panier de devises plus large, suggérant que jusqu’à présent, cette décision n’a pas créé de problèmes sérieux en termes de sorties de capitaux.
Lundi, la banque centrale a introduit de nouvelles mesures rendant plus coûteuse la vente à découvert de la devise en obligeant les banques à constituer des réserves lors de la vente de contrats dérivés. La PBoC a déjà introduit des exigences similaires lors d’épisodes de faiblesse monétaire.
Mais le renversement de l’avantage des taux d’intérêt de la dette publique chinoise signifie qu’un moteur de longue date des entrées sur le marché obligataire du pays a maintenant disparu. Au début de cette année, les obligations d’État chinoises à 10 ans offraient un avantage de rendement de 1,1 point de pourcentage par rapport aux bons du Trésor américain équivalents, mais les rendements de ces derniers dépassent désormais ceux des premiers de 1,3 %.
« Étant donné que la PBoC ne peut pas faire grand-chose pour changer les forces fondamentales à l’origine des gains du dollar, les tentatives d’inverser les tendances du marché échoueraient probablement, ce qui saperait sa crédibilité », a déclaré Wei He, analyste chez Gavekal Dragonomics.
« La meilleure solution est probablement de laisser la tendance actuelle se dérouler, tout en limitant la volatilité et en attendant l’inévitable renversement de direction. »
Reportage supplémentaire de Cheng Leng