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Le recours à un mécanisme de la Réserve fédérale pour stocker des liquidités a diminué de moitié depuis son apogée, les fonds du marché monétaire investissant plutôt leurs fonds excédentaires dans la dette du gouvernement américain.
Vendredi, les investisseurs ont investi 1 280 milliards de dollars dans le programme de prise en pension (RRP) au jour le jour de la Fed, où les liquidités sont stockées sans risque pendant une courte période pour un rendement généreux. Le total était proche du niveau le plus bas en deux ans, soit la moitié de son pic de 2,6 milliards de dollars et une baisse de plus de 40 pour cent depuis mai.
Jusqu’à cette année, les entrées quotidiennes record de plus de 2 000 milliards de dollars dans le RRP étaient considérées comme un signe d’incertitude du marché, ce qui impliquait que les fonds du marché monétaire américain qui investissent dans la dette publique préféraient la sécurité de la Fed à la volatilité des obligations.
La facilité a été créée de manière permanente en 2014 et est conçue pour aspirer les liquidités excédentaires du système financier.
Toutefois, les incitations pour les investisseurs se sont inversées ces derniers mois, sous l’effet des données qui pointent vers une économie américaine résiliente. Cela a obligé les traders à repenser leur point de vue sur la durée pendant laquelle la Fed maintiendra ses taux d’intérêt élevés pour freiner l’inflation.
En conséquence, la chute des prix des obligations la semaine dernière a poussé les rendements des bons du Trésor à 10 ans à un plus haut de 16 ans, à près de 5 pour cent.
Les rendements plus élevés ont accru l’attrait des fonds communs de placement du marché monétaire pour les investisseurs, d’autant plus que les taux des produits concurrents tels que les dépôts bancaires n’ont pas réussi à suivre l’évolution des taux d’intérêt.
Un montant record de 5,7 milliards de dollars se trouve actuellement dans les fonds du marché monétaire américain et la grande majorité des entrées, d’une valeur de 64 milliards de dollars, a été versée dans des fonds gouvernementaux, selon les données hebdomadaires publiées jeudi.
Depuis juin, le Trésor a également inondé le marché de nouveaux titres, encourageant les fonds à sortir du RRP, alors que le gouvernement s’efforçait de renflouer ses caisses après que le Congrès ait accepté de relever le plafond de la dette américaine.
Alors que les mouvements ont été beaucoup moins spectaculaires pour les billets à plus courte échéance qui constituent une alternative au recours au RRP, les rendements des bons à six mois ont légèrement augmenté à 5,59 pour cent, leur plus haut niveau depuis plus de deux décennies, et près d’un point de pourcentage. au-dessus de leurs niveaux du début de cette année.
Les effets à court terme reflètent généralement les coûts d’emprunt actuels, tandis que les rendements des effets à long terme sont une mesure des attentes des investisseurs quant aux niveaux futurs.
L’utilisation du RRP peut devenir volatile vers la fin du trimestre, à mesure que les utilisateurs déplacent de l’argent pour flatter leurs performances.