Un autre rapport sur l’emploi américain exceptionnellement solide a permis à la Réserve fédérale de maintenir une série de hausses de taux d’intérêt cette année, même si la modération de la croissance des salaires atténue le besoin immédiat d’un resserrement agressif, selon les économistes.
Les embauches se sont accélérées plus que prévu en février, la plus grande économie du monde ayant créé 678 000 emplois, le plus depuis juillet, ramenant le taux de chômage à 3,8 %.
Une plus grande surprise a été l’absence de croissance des salaires. Le salaire horaire moyen a stagné le mois dernier, après un bond de 0,6 % en janvier, mais a augmenté de 5,1 % au cours des 12 derniers mois.
Et les gains d’emplois ont été généralisés avec de fortes augmentations dans les loisirs et l’hôtellerie, les soins de santé, les services professionnels et commerciaux, le commerce de détail et la construction.
« Il s’agit du rapport Goldilocks sur l’emploi pour la Fed et pour l’économie, car nous avons maintenant une situation où la croissance est plus forte que prévu, et [wage] l’inflation est meilleure que prévu », a déclaré Torsten Slok, économiste en chef chez Apollo Global Management.
Il a ajouté: « Cela enlève définitivement une partie de la pression sur la Fed en termes de hausses de taux. »
« Les données sur les salaires que nous avons obtenues sont une bonne nouvelle pour la Fed, mais cela ne nie pas le fait que nous devrions encore être plus proches de la neutralité », a déclaré Tiffany Wilding, économiste américaine chez Pimco, faisant référence au niveau des taux directeurs qu’aucun ne prend en charge. ni ne limite l’activité économique.
L’augmentation du taux d’activité à 62,3 %, le plus élevé depuis mars 2020, a également été bien accueillie par les économistes étant donné que la croissance de l’offre de main-d’œuvre a été inférieure à la demande pendant une grande partie de la pandémie.
Le président américain Joe Biden s’est emparé du rapport pour vanter la reprise du marché du travail durant sa présidence.
« Depuis que j’ai pris mes fonctions, l’économie a créé 7,4 millions d’emplois. Cela représente 7,4 millions d’emplois offrant aux familles de la dignité et un peu plus de répit. Nous construisons une Amérique meilleure », a-t-il déclaré.
La combinaison d’une forte embauche, d’un relâchement des pressions salariales et d’une amélioration de la participation est exactement le type de rapport sur l’emploi que les gens devraient espérer voir dans les mois à venir, a déclaré Eric Winograd, économiste principal pour les titres à revenu fixe chez AllianceBernstein.
« La force du marché du travail attire les gens », a-t-il déclaré. « Si vous pensez à ce qui fait sortir les gens de la marge, ce sont les gains salariaux et l’amélioration de la santé publique. »
Les entreprises américaines ont offert des salaires plus élevés et de meilleurs avantages sociaux pour attirer les travailleurs sur un marché du travail avec 10,9 millions de postes vacants. Parallèlement à un roulement quasi record, cela a contribué à créer un marché du travail «surchauffé» qui n’a pas besoin des mesures de soutien d’urgence mises en place au début de la pandémie, selon Jay Powell, président de la Fed.
Powell a déclaré cette semaine dans un témoignage aux législateurs américains qu’il soutenait une augmentation d’un quart de point des taux d’intérêt ce mois-ci comme première étape d’une « série » d’ajustements en 2022, la Fed envisageant potentiellement d’augmenter les taux par incréments plus importants lors d’une ou plusieurs réunions. si l’inflation reste élevée.
Il a déclaré que la force du marché du travail associée à une inflation très élevée justifie que la banque centrale américaine poursuive son plan de hausse des taux ce mois-ci, malgré les perspectives de ralentissement de la croissance résultant de l’invasion de l’Ukraine par la Russie.
« Les prix des matières premières ont considérablement augmenté, les prix de l’énergie en particulier. Cela va faire son chemin dans notre économie américaine », a déclaré Powell aux membres du comité sénatorial des banques jeudi. « Nous allons voir une pression à la hausse sur l’inflation, au moins pendant un certain temps. Nous ne savons pas combien de temps cela durera. »
Les marchés anticipent au moins cinq hausses de taux d’intérêt cette année, contre six avant l’invasion de l’Ukraine par la Russie.
Les rendements du Trésor américain à court terme, qui évoluent avec les attentes en matière de taux d’intérêt, ont légèrement baissé vendredi après le rapport sur l’emploi, les traders pariant que le blocage des salaires maintiendrait la Fed sur la bonne voie pour une augmentation d’un quart de point des taux plus tard ce mois-ci.
Vincent Reinhart, qui a travaillé à la banque centrale américaine pendant plus de 20 ans, s’attend à ce que la Fed procède « progressivement » cette année à la lumière des incertitudes géopolitiques et de la composition accommodante de son comité de définition de la politique monétaire. Il craint également que cela ne constitue une erreur de politique.
« Ils ne pourront pas se resserrer suffisamment en 2022 », a-t-il prédit. « Ils devront aller un peu plus en 2023 et l’inflation sera bien au-dessus de leur objectif cette année et la prochaine. »