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Roula Khalaf, rédactrice en chef du FT, sélectionne ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
La reprise du marché obligataire de novembre a été un soulagement pour de nombreux investisseurs, mais la faiblesse des marchés de la dette au cours des deux années précédentes a encore laissé de nombreux pertes considérables qui peuvent être utilisées pour réduire la facture fiscale.
Les règles américaines permettent aux investisseurs qui vendent des titres peu performants de compenser les pertes réalisées par les impôts dus sur d’autres plus-values. Ce processus, connu sous le nom de récolte de pertes fiscales, est souvent accusé d’être à l’origine de nombreuses ventes d’actifs en ruine en fin d’année.
L’indice Bloomberg US Aggregate Bond est en baisse de plus de 10 % depuis 2021. En revanche, le S&P 500 est presque revenu au niveau où se trouvait l’indice boursier au début de 2022, lorsqu’il a connu sa pire année depuis la crise financière de 2008.
Les investisseurs qui récoltent des pertes peuvent réinvestir dans des stratégies d’investissement similaires, mais pas identiques. Ces dernières années, cela a amené de plus en plus les investisseurs en fonds communs de placement à se tourner vers des fonds négociés en bourse, qui détiennent également des actions et des obligations mais bénéficient d’un traitement fiscal préférentiel aux États-Unis.
Même si le montant de la « récolte » dépend des portefeuilles des investisseurs individuels, les conseillers en investissement ont déclaré que le nouvel intérêt pour les obligations comme outil de compensation des gains marquait un changement important dans la mentalité des investisseurs.
« La plupart des investisseurs ne considèrent généralement pas les titres à revenu fixe comme un domaine à récolter », a déclaré Allison Bonds Mazza, responsable de la gestion de patrimoine privé et de la gestion de patrimoine indépendante chez State Street Global Advisors. « Ils considèrent généralement les actions comme un secteur sur lequel ils devraient se tourner pour récolter des pertes fiscales. Mais cette année, les titres à revenu fixe sont le premier endroit vers lequel les investisseurs devraient se tourner.
Comme leurs rivaux bien plus importants, les ETF détiennent des titres mais peuvent être négociés comme des actions et bénéficient d’avantages fiscaux par rapport aux fonds communs de placement aux États-Unis, en plus de ceux résultant de la récolte des pertes.
Les investisseurs qui vendent leurs avoirs existants peuvent trouver plus facile de réinvestir dans des ETF pour éviter les complications de la « vente fictive », où l’IRS interdit aux investisseurs de vendre des investissements pour réaliser une perte, puis de racheter un titre sensiblement identique dans les 30 jours.
Alors que les ETF ont longtemps été associés à des stratégies passives, les émetteurs ont régulièrement lancé de nouveaux ETF à revenu fixe actifs ces dernières années. Les gestionnaires d’actifs ont lancé jusqu’à présent 58 ETF à revenu fixe actifs en 2023, avec seulement 26 fonds communs de placement les rejoignant. Ils avaient tous deux à peu près suivi le rythme en 2022 et 2021, selon les données de Morningstar.
« Les gens qui attendaient des gains depuis des années voient maintenant les mérites d’un changement », a déclaré Todd Rosenbluth, responsable de la recherche chez VettaFi, un cabinet de conseil. « Nous avons simplement plus de choix qui peuvent correspondre à nos attentes. [and] vous pouvez conserver votre pari de risque, économiser de l’argent et bénéficier des avantages de la récolte des pertes fiscales.