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Deux ans après son premier défaut de paiement, Evergrande, le promoteur immobilier le plus endetté au monde, est confronté à sa plus grande épreuve juridique jusqu’à présent : son effondrement lent.
Lundi, un tribunal de Hong Kong examinera une requête en liquidation déposée par l’investisseur offshore Top Shine Global contre une société qui a incarné la tourmente qui a englouti le secteur immobilier chinois et dont la fortune s’est considérablement détériorée ces derniers mois.
En septembre, les autorités ont déclaré que son fondateur et président Hui Ka Yan était soupçonné de crimes, tandis que les projets de restructuration de ses dettes internationales avaient déraillé en raison de l’absence d’approbation de la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières (CSRC). Le secteur immobilier dans son ensemble a également été ébranlé ce mois-ci par un défaut de paiement du promoteur Country Garden, qui s’ajoute aux dizaines de paiements manqués de la part de ses pairs.
La perspective d’une liquidation d’Evergrande, avec ses centaines de projets à travers le continent, donne une urgence supplémentaire aux efforts de Pékin pour résoudre les problèmes du secteur immobilier paralysé du pays.
« Je pense que le gouvernement chinois considère Evergrande comme unique », a déclaré une personne familière avec le secteur de la restructuration en Chine.
Le procès en liquidation de Top Shine, initialement intenté à la mi-2022 mais retardé à plusieurs reprises, accuse Evergrande de ne pas avoir honoré les réclamations de 863 millions de dollars de Hong Kong (110 millions de dollars américains) en relation avec les participations achetées par Top Shine dans l’unité Evergrande Fangchebao, sa société immobilière en ligne. et plateforme de marché automobile.
Le procès pourrait également porter un coup supplémentaire à tout espoir d’un accord de restructuration entre Evergrande, qui avait plus de 300 milliards de dollars de passif au moment de sa faillite en 2021, et ses détenteurs d’obligations internationales. Un accord qui aurait vu l’émission de nouveaux billets pour remplacer les anciennes obligations a été abandonné à la dernière minute en septembre en raison d’un manque d’approbations réglementaires.
Les détenteurs d’obligations internationales n’ont pas encore pris de position claire sur une éventuelle liquidation, mais ont déclaré plus tôt ce mois-ci que c’était « le scénario de base » si aucun accord de restructuration n’était conclu. Leurs conseillers ont assisté à de précédentes audiences intentées par Top Shine.
Parallèlement, le sort de Hui a mis en lumière l’incertitude quant à l’opinion du gouvernement sur Evergrande, ce qui a des implications sur les futurs plans de restructuration ou sur le processus de liquidation.
La personne familière avec le secteur de la restructuration en Chine a déclaré que les procédures pénales auraient probablement préséance sur les affaires civiles. « Nous avons été impliqués dans d’autres cas où la présidence a été bloquée et où rien ne se passe vraiment dans la restructuration pendant cette période jusqu’à ce que la poussière retombe », a déclaré la personne.
Pékin a jusqu’à présent souligné la nécessité d’achever les projets inachevés et n’est pas intervenu ouvertement dans le cas d’Evergrande, les autorités locales de la province méridionale du Guangdong, où Evergrande est basée, ayant plutôt dirigé les discussions sur la restructuration.
Les conseillers internationaux en matière d’obligations Kirkland & Ellis et la banque d’investissement Moelis se sont plaints dans un communiqué publié plus tôt ce mois-ci de l’incapacité de la société à obtenir l’approbation réglementaire pour son plan de restructuration.
Les conseillers ont noté que « malgré les demandes répétées » du groupe des obligataires, Evergrande « n’a pas fourni de copies des documents déposés auprès de la CSRC ni un compte rendu détaillé des efforts déployés pour obtenir l’approbation de la CSRC qui ont conduit à la situation actuelle ».
Contrairement à Evergrande, un autre promoteur, Sunac, a reçu l’approbation d’un tribunal de Hong Kong ces dernières semaines pour sa propre restructuration.