Le projet de loi sur les dépenses énergétiques, climatiques et sociales qui a remporté un soutien critique au Sénat américain cette semaine permettrait de lever 14 milliards de dollars en visant un allégement fiscal longtemps chéri par les plus riches gestionnaires de capital-investissement et de fonds spéculatifs américains.
Les « intérêts différés » permettent aux bénéfices accumulés par les gestionnaires d’investissement d’être imposés au taux inférieur plutôt que sur le revenu ordinaire. La disposition de la législation fiscale américaine a longtemps été critiquée par les progressistes et les conservateurs populistes pour avoir contribué à la montée en flèche des inégalités de revenus.
La loi de 2022 sur la réduction de l’inflation, proposée par les démocrates du Sénat et soutenue par la Maison Blanche, prolongerait la période de détention des investissements éligibles au traitement fiscal des intérêts reportés de trois à cinq ans, ce qui rendrait plus difficile la demande du taux inférieur.
Joe Manchin, le sénateur de Virginie-Occidentale dont le soutien était essentiel pour l’accord législatif, a suggéré qu’il voulait éliminer l’échappatoire.
«La seule chose sur laquelle j’étais catégorique, c’est l’intérêt porté. Assez, c’est assez pour qu’un dixième de 1% des personnes les plus riches du pays aient un avantage », a déclaré Manchin lors d’une conférence de presse.
«Je pense que les gens qui ont bénéficié de l’intérêt porté pendant des années et des années et des années savaient qu’ils avaient une bonne course. Il était trop tard pour s’en débarrasser et vous ne pouvez plus le justifier », a-t-il ajouté.
Les lobbyistes soutenus par des groupes de rachat ont mis fin aux efforts antérieurs pour éliminer l’allégement fiscal. Ils se sont opposés à une loi fiscale de 2017 parrainée par les républicains et signée par le président de l’époque, Donald Trump, qui a prolongé la période de détention pour un traitement fiscal spécial à trois ans.
Les groupes industriels semblent déjà se préparer à une lutte contre la proposition des démocrates.
« Washington ne devrait pas aller de l’avant avec une nouvelle taxe sur le capital privé qui aide les employeurs locaux à survivre et à se développer », a déclaré Drew Maloney, chef de l’American Investment Council, lobbyiste du secteur du capital-investissement dans la capitale américaine.
Bryan Corbett, directeur général de la Managed Funds Association, un groupe commercial dont les membres comprennent des fonds spéculatifs, a averti que la proposition « punirait les entrepreneurs dans des partenariats d’investissement en ne leur offrant pas le bénéfice d’un traitement des gains en capital à long terme ».
Les dirigeants des sociétés de capital-investissement reçoivent généralement des salaires modestes par rapport à leurs droits à recevoir des intérêts différés, ce qui leur donne une part des bénéfices sur les investissements réussis.
Ces revenus sont imposés à un taux marginal maximal de gains en capital à long terme de 23,8 %, inférieur au taux de revenu ordinaire maximal de 37 %. Les dispositions permettent d’économiser des dizaines de millions de dollars en impôts par an pour certains des gestionnaires les plus riches de Wall Street.
La proposition des démocrates du Sénat pourrait frapper plus durement les gestionnaires de fonds spéculatifs que ceux de l’industrie du rachat. Les investisseurs en capital-investissement détiennent généralement leurs investissements pendant cinq à sept ans, signalant que de nombreuses transactions continueraient d’être favorablement imposées en tant que gains à long terme. Les investisseurs de fonds spéculatifs détiennent plus souvent des investissements pour des périodes plus courtes.
Morris Pearl, un ancien cadre de BlackRock travaillant avec le groupe de réflexion Patriotic Millionaires, a déclaré que le changement proposé des règles fiscales aurait un effet minime sur la plupart des gens à Wall Street, le qualifiant de « pas un gros problème ».
Pour vraiment combler l’échappatoire, la période de détention devrait être étendue à 10 ans, Victor Fleischer, expert fiscal à l’Université de Californie à Irvine, a dit sur Twitter. Sinon, il a prédit que les dirigeants du capital-investissement trouveraient des moyens de maintenir leurs taux d’imposition actuels.
Stephen Schwarzman, co-fondateur de la principale société de capital-investissement Blackstone Group, devait recevoir 538 millions de dollars de rémunération basée sur les intérêts portés à la fin de l’année dernière, un chiffre comptable qui suppose que l’entreprise a vendu tous ses investissements à leur année- valeurs fin 2021. Le président de Blackstone, Jonathan Gray, avait accumulé 423 millions de dollars de ce salaire, selon les documents déposés.
Les initiés de Blackstone se sont assis sur 3,7 milliards de dollars de revenus d’intérêts reportés non réalisés, un chiffre qui a propulsé le salaire moyen et les avantages sociaux par employé de l’entreprise en 2021 au-delà de 2 millions de dollars, a rapporté le Financial Times plus tôt cette année.
Pour les actionnaires d’entreprises telles que Blackstone et Carlyle Group qui sont devenues publiques et sont devenues des sociétés ordinaires, la législation peut avoir un effet mineur.
« [O]votre portage est déjà entièrement imposé du côté des entreprises », a déclaré le directeur financier de Carlyle, Curtis Buser, lors d’une conférence téléphonique jeudi.
Bien que le soutien de Manchin suggère de nouvelles limites sur les intérêts portés, les adeptes de longue date du secteur financier sont sceptiques quant à la disparition de la disposition.
« La capacité de [carried interest] avoir neuf vies et échapper à certaines lois est assez remarquable », a déclaré Josh Lerner, professeur à la Harvard Business School. « La capacité à en retirer peut être moindre qu’il n’y paraît. »
Reportage supplémentaire par Aime Williams à Washington