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Vingt-huit banques d’investissement travaillent sur l’introduction en bourse de 50 milliards de dollars du concepteur de puces Arm. Mais un petit cabinet de conseil se démarque des autres.
En tête d’affiche du dossier d’introduction en bourse se trouve The Raine Group, une boutique axée sur la technologie, dont la cotation en tant que conseiller financier lui confère la première place devant les banques de Wall Street, dont Goldman Sachs et JPMorgan, qui souscrivent l’opération. La banque d’affaires basée à New York, fondée il y a 14 ans, est devenue un conseiller incontournable de SoftBank, l’investisseur technologique japonais propriétaire d’Arm.
Les deux groupes sont profondément liés. Le co-fondateur de Raine, Jeff Sine, a été nommé au conseil d’administration d’Arm l’année dernière, alors que SoftBank commençait à se préparer pour l’introduction en bourse. SoftBank possède moins d’un dixième de Raine, selon des personnes ayant une connaissance directe du dossier.
Le conglomérat japonais soutient également les fonds d’investissement de Raine, selon le prospectus d’introduction en bourse d’Arm, qui met en évidence la « large gamme de services de conseil » fournis par la banque pour SoftBank dans ses informations sur les transactions entre parties liées.
La longue relation de Sine avec le fondateur de SoftBank, Masayoshi Son, un négociateur prolifique, a été lucrative. Lors de l’introduction en bourse d’Arm, qui devrait valoriser le concepteur de puces basé à Cambridge à plus de 50 milliards de dollars, Raine pourrait recevoir jusqu’à environ 10 millions de dollars de frais. Elle a déjà engrangé 2,5 millions de dollars pour ses travaux Arm pour l’année se terminant en mars, selon les documents déposés lors de l’introduction en bourse.
Charles Elson, expert en gouvernance d’entreprise à l’université du Delaware, considère ces relations concurrentes comme un conflit d’intérêts potentiel qui pourrait inquiéter les investisseurs potentiels d’Arm.
“Les étrangers ne sont peut-être pas au courant de toutes les informations et ne savent pas comment toutes les relations affectent la valorisation”, a déclaré Elson.
Une personne proche de Raine a déclaré qu’elle était habituée à gérer des conflits potentiels.
“C’est inhabituel, mais je ne pense pas qu’il y ait quoi que ce soit qui me semble contraire aux règles”, a déclaré David Erickson, ancien banquier spécialisé dans les marchés de capitaux et maître de conférences à l’Université de Pennsylvanie.
Raine a entretenu des liens étroits avec deux négociateurs en série : Son et Ari Emanuel, le super agent qui était un autre des premiers bailleurs de fonds. Le courtier hollywoodien s’est tourné vers Raine pour obtenir des conseils sur une série de transactions qui ont reconstitué Endeavour, son agence artistique qui s’est développée pour s’étendre aux médias et aux événements. Mais lorsqu’Emanuel a acquis l’Ultimate Fighting Championship pour 4 milliards de dollars en 2016, Raine représentait la série d’arts martiaux mixtes.
Mardi, Endeavour a annoncé la finalisation de son accord pour acquérir la World Wrestling Entertainment et l’héberger sous une entité nouvellement cotée qui comprend également l’UFC. Raine a conseillé la WWE sur cet accord, encaissant ainsi des frais de 65 millions de dollars.
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L’introduction en bourse d’Arm de cette semaine est la dernière d’une collaboration de longue date avec SoftBank, qui a fait appel à Raine pour des accords de Sprint à WeWork.
Raine était le principal conseiller de SoftBank lors de son acquisition initiale d’Arm pour 32 milliards de dollars dans le cadre d’un accord de 2016 qui l’a radié de la bourse de Londres. Son a de nouveau fait appel à l’entreprise lorsque SoftBank a accepté de vendre le concepteur de puces à Nvidia pour 66 milliards de dollars dans le cadre d’un rapprochement qui a finalement échoué. Raine a également aidé à recruter des investisseurs stratégiques, notamment Apple et Nvidia, pour soutenir Arm lors de son retour sur les marchés publics cette semaine, selon des personnes proches du dossier.
Pour Sine, qui a cultivé une passion pour la production de spectacles à Broadway et dans le West End de Londres, l’introduction en bourse d’Arm lui permet de reprendre un rôle similaire, en orchestrant les coulisses. Il a passé des semaines à coordonner des dizaines de banquiers et à élaborer des stratégies avec Son à un moment où l’enthousiasme des investisseurs pour les puces est tempéré par les tensions croissantes entre Pékin et Washington.
Dans une relation qui en est maintenant à sa quatrième décennie, Sine et Son ont travaillé ensemble à plusieurs reprises alors que SoftBank devenait un investisseur technologique majeur, naviguant dans la bulle Internet, l’adoption massive des téléphones mobiles et l’émergence de grandes entreprises technologiques, dont Alibaba, dont les liens avec SoftBank. ont généré de nouvelles affaires pour Raine.
Son se concentre sur la stratégie tandis que Sine l’aide à exécuter ses idées, selon une personne familière avec leur dynamique. Chris Donini, directeur général de Raine, partage la tâche de conseiller le conglomérat japonais tentaculaire.
« Nous avons vécu beaucoup de guerres avec ces types », a déclaré Sine au Financial Times. «C’est une relation classique où l’on essaie de se mettre à la place du client et de lui donner des conseils bons et honnêtes.»
Le travail de SoftBank avec Sine est antérieur à la création de Raine. Au milieu des années 1990, alors que Sine était banquier chez Morgan Stanley, il a conseillé Son dans le cadre de son acquisition pour 2 milliards de dollars de l’éditeur de magazines informatiques et technologiques Ziff Davis.
En 2009, en pleine crise financière, Joe Ravitch, cofondateur de Sine et Raine, a abandonné ses employeurs respectifs, UBS et Goldman Sachs, pour créer sa propre entreprise. Ils ont rassemblé leurs noms de famille pour nommer la banque.
Alors que les créances douteuses et les pertes commerciales engloutissaient le secteur bancaire, Sine et Ravitch parient qu’une approche traditionnelle de la banque d’affaires en matière de conseil, des relations étroites avec les magnats du monde des affaires et une concentration particulière sur la technologie, les médias, le sport et les télécommunications les distingueraient.
Son est devenu un client essentiel alors que Sine et Ravitch ont bâti la réputation de Raine dans les premières années. Un accord de 2010 impliquant Vodafone était le premier d’une longue liste de travaux de conseil pour SoftBank sélectionnés sur le site Web de Raine. En 2012, elle avait décroché un rôle dans l’acquisition par SoftBank de la société de télécommunications Sprint Nextel pour 20,1 milliards de dollars.
Depuis lors, Raine a participé à de nombreuses autres transactions très médiatisées avec SoftBank, notamment la restructuration de WeWork en 2019, lorsque Sine a siégé au conseil d’administration du groupe d’espaces de bureaux jusqu’à sa démission l’année dernière.
Alors qu’Arm revient sur les marchés publics cette semaine, bien qu’aux États-Unis, les revenus attendus de SoftBank, pouvant atteindre 5 milliards de dollars, reconstitueront le trésor de guerre de Son – et créeront encore davantage de travail de négociation pour Raine.
Reportage supplémentaire de Sujeet Indap