Le prix du cuivre s’est élargi pour atteindre la plus forte décote par rapport à son équivalent à terme en près de deux décennies, signe avant-coureur d’un affaiblissement soudain de la demande mondiale alors que le rebond économique de la Chine s’arrête.
Le cuivre pour un règlement en deux jours était 66 $ moins cher lundi que l’achat d’un contrat pour livrer le métal dans trois mois, une différence qui, selon les commerçants, reflétait les craintes que le rebond industriel de la Chine ne se matérialise pas. L’écart entre les deux prix est le plus important depuis 2006, selon le London Metal Exchange.
La forte baisse du prix au comptant reflète une augmentation rapide des stocks de métal hors de Chine dans les entrepôts du LME, alors que l’activité industrielle américaine et européenne commence à ralentir après une année de hausse rapide des taux d’intérêt.
Connu sous le nom de Dr Copper pour sa capacité à évaluer la santé du marché mondial, le métal est largement utilisé dans les bâtiments, les infrastructures et les appareils électroménagers.
Natalie Scott-Gray, analyste des métaux de base chez le courtier StoneX, a déclaré que les prix du cuivre commençaient à être influencés par des signes mondiaux réels de faiblesse de la demande plutôt que par de grands facteurs macroéconomiques, tels que le dollar américain et le sentiment envers la réouverture de la Chine.
“C’est la première preuve physique que nous voyons que la demande est plus touchée que prévu dans l’Ouest”, a-t-elle déclaré. “C’est le rythme du changement qui a créé l’écart”.
Le prix du cuivre a chuté de 11% en un mois pour atteindre près de 8 000 dollars la tonne, son plus bas niveau depuis novembre, en partie parce que la Chine n’a pas connu une croissance aussi rapide que prévu depuis qu’elle a levé ses strictes restrictions sur les coronavirus vers la fin de l’année dernière.
Le sentiment positif autour de la réouverture de la plus grande économie d’Asie a aidé les principaux métaux industriels à se redresser de plus d’un quart entre novembre et janvier.
“Cela n’a pas été aussi grave que cela depuis de nombreuses années”, a déclaré Al Munro, stratège des métaux chez Marex, un courtier basé à Londres. “Le scénario haussier était entièrement basé sur un rebond de la Chine qui ne s’est pas concrétisé car nous, en Occident, souffrons d’un ralentissement économique.”
Le ralentissement de la fabrication en Occident et la perte de vitesse pour une reprise en Chine ont conduit Goldman Sachs dimanche à réviser ses prévisions pour les prix moyens du cuivre cette année de 9 750 dollars la tonne à 8 698 dollars la tonne. Il a ajouté que les métaux étaient “évalués pour une récession”.
La hausse des taux d’intérêt a rendu les banques prudentes quant à la détention d’un excédent de métal en raison des coûts de financement élevés, contribuant à la structure spectaculaire du « super-contango » où les prix des métaux pour livraison immédiate sont beaucoup moins chers que dans le futur. En conséquence, davantage de métal finit par être stocké dans les entrepôts du LME, qui fonctionne comme le marché de dernier recours.
Le dollar américain, qui a gagné 2% par rapport à un panier de six devises depuis début mai, a également fait baisser les prix du cuivre car il est devenu plus cher pour les importateurs chinois.
Dans le même temps, l’atténuation des problèmes d’approvisionnement en cuivre en Amérique latine et la résolution d’un différend fiscal lié à la grande mine chinoise Tenke Fungurume en République démocratique du Congo ont renforcé l’offre.
Cependant, certains acteurs du marché restent optimistes quant aux perspectives de flambée des prix du cuivre cette année en raison d’une augmentation attendue de la demande alimentée par le passage aux énergies renouvelables, aux voitures électriques et à la modernisation des infrastructures.
Bank of America a réaffirmé lundi sa prévision de 10 000 dollars la tonne de cuivre d’ici la fin de l’année alors que la Chine augmente ses dépenses sur le réseau, qui utilise le métal supraconducteur en grandes quantités.