Toyota est sur la bonne voie pour une confrontation sans précédent avec les investisseurs le mois prochain après que les conseillers en vote ont soutenu une contestation des actionnaires sur la politique climatique et recommandé un vote contre le dirigeant d’entreprise le plus puissant du Japon.
Le défi lancé à la plus grande entreprise du pays en termes de capitalisation boursière illustre ce que de nombreux investisseurs considèrent comme de grands changements en cours sur le marché boursier japonais alors que les actionnaires et la bourse de Tokyo recherchent des normes de gouvernance plus élevées.
Dans un rapport envoyé aux investisseurs la semaine dernière, le conseiller en vote américain Glass Lewis a recommandé aux actionnaires de voter contre la reconduction en tant que président de Toyota d’Akio Toyoda, le petit-fils du fondateur de la société et une figure largement pressenti pour être un futur chef de la puissante entreprise japonaise Keidanren. lobby.
Glass Lewis a fait valoir que Toyoda avait présidé un conseil d’administration qui n’avait pas suffisamment d’administrateurs indépendants. Toyoda a démissionné de son poste de président du groupe le mois dernier, mais reste président du conseil d’administration.
Pendant ce temps, un autre conseiller en vote ISS a recommandé aux investisseurs de soutenir une proposition d’actionnaire soumise par AkademikerPension, un fonds danois de 20 milliards de dollars, et deux autres gestionnaires d’actifs européens cherchant à obtenir plus d’informations sur les efforts de lobbying climatique du constructeur automobile. Le conseil d’administration de Toyota s’y oppose, affirmant que l’entreprise s’est engagée à divulguer des informations sur ses mesures climatiques.
ISS a également exhorté les actionnaires à voter contre un commissaire aux comptes, avertissant que « l’affiliation de l’individu à la société pourrait compromettre son indépendance ».
Les deux rapports ont été publiés la semaine dernière avant l’assemblée annuelle des actionnaires de Toyota à la mi-juin – une brève période où environ 80 % des entreprises japonaises tiennent leurs assemblées annuelles.
La saison de cette année devrait présenter des défis beaucoup plus importants pour les directions établies, ont déclaré les investisseurs, qui notent qu’au cours du mois dernier, ils ont été la cible d’une offensive de charme massive de la part des départements des relations avec les investisseurs de dizaines des plus grandes entreprises japonaises.
Dans de nombreuses réunions d’information, ont déclaré les personnes qui y ont assisté, les entreprises concentrent leurs efforts sur le fait d’éloigner les investisseurs d’un vote contre les directeurs généraux ou d’autres membres éminents du conseil d’administration, alors que les fonds mondiaux introduisent des règles générales les obligeant à punir les entreprises qui ne traitent pas la diversité du conseil d’administration. et d’autres problèmes de gouvernance.
Les enjeux ont été considérablement augmentés, ont déclaré des personnes au sein des départements des relations avec les investisseurs de trois sociétés, après que le chef de Canon et ancien chef de Keidanren, Fujio Mitarai, ait reçu un faible soutien de 50,59 % lors de sa réunion annuelle en mars. BlackRock, ainsi que d’autres grands fonds, ont déclaré qu’ils ne soutenaient pas sa reconduction en raison de préoccupations concernant la composition du conseil d’administration de Canon, qui ne compte actuellement aucune femme administratrice.
D’autres pressions s’accumulent. Sous la nouvelle direction d’Hiromi Yamaji, le groupe JPX qui contrôle la bourse de Tokyo a appelé les sociétés japonaises cotées à se consacrer davantage à l’augmentation de leur valeur d’entreprise et à l’amélioration de l’efficacité du capital. Une meilleure gouvernance, a indiqué Yamaji, est essentielle pour y parvenir.
Le rapport Glass Lewis sur Toyota, le plus grand constructeur automobile au monde en termes de ventes, a également mis en évidence ses participations “excessivement” importantes dans d’autres sociétés cotées – un exemple du phénomène de “détention croisée” que de nombreux investisseurs identifient comme un problème systémique pour la gouvernance dans Japon.
Fin mars 2022, Toyota détenait environ 3 milliards de yens (21 milliards de dollars) d’actions d’autres sociétés ouvertes en tant que titres de placement, ce qui représente environ 11,5 % de l’actif net de la société.
“Compte tenu des préoccupations soulevées concernant à la fois les pratiques générales d’investissement dans la sécurité et les relations d’actionnariat croisé au Japon, nous sommes troublés par la taille et l’étendue de [Toyota’s] investissements dans d’autres sociétés ouvertes », a écrit Glass Lewis, bien qu’il ait ajouté que la question ne justifiait pas, à ce stade, un vote contre des membres particuliers du conseil d’administration.
En réponse, Toyota a déclaré que le nombre de participations croisées était passé de 200 fin mars 2015 à 148 l’an dernier et qu’il prévoyait de les réduire davantage.
Concernant l’indépendance du conseil d’administration, la société a déclaré qu’elle avait pris des mesures pour accroître la diversité et réduire le nombre d’administrateurs. “Nous n’avons aucune inquiétude quant à l’objectivité, l’indépendance et la capacité à fournir une supervision appropriée telle que décrite dans le rapport Glass Lewis”, a-t-il ajouté.