Les actions d’un certain nombre de sociétés chinoises ont grimpé de plus de 100% lundi, alors que le premier lot d’offres publiques initiales dans le cadre d’un nouveau régime d’inscription simplifié a fait ses débuts à Shanghai et à Shenzhen.
Parmi les 10 nouveaux lancements, citons Shenzhen CECport Technologies, un distributeur d’électronique, dont les actions ont augmenté de 239 %, et Shaanxi Energy Investment, un groupe public d’électricité qui a levé 7,2 milliards de Rmb (1,1 milliard de dollars) lors de son introduction en bourse. et dont les actions ont gagné jusqu’à 84 %.
Mais les experts financiers ont déclaré que les gains de prix massifs enregistrés par les nouvelles cotations ont souligné la nécessité de réformes plus complètes des règles de collecte de fonds en Chine.
« Le fait que vous ayez ces sauts ridicules le premier jour signifie clairement que les entreprises sont sous-vendues », a déclaré Fraser Howie, analyste indépendant et expert du système financier chinois. « C’est encore un processus où il y a énormément [state] surveillance et contrôle. »
Les nouvelles règles visent à rationaliser les introductions en bourse en permettant aux entreprises chinoises de faire leurs débuts sur les principaux conseils d’administration des bourses de Shanghai et de Shenzhen sans obtenir au préalable l’approbation réglementaire. Ils suppriment également une limite qui avait plafonné le prix d’introduction en bourse des actions d’une société à 23 fois le bénéfice par action et abolissent un plafond de 44% sur les gains du premier jour, bien que les mouvements quotidiens soient plafonnés à 10% après les cinq premières sessions.
Les dernières réformes des cotations surviennent alors que la Chine est déjà de loin le marché le plus actif au monde pour la collecte de fonds pour les introductions en bourse, avec plus de 14,5 milliards de dollars levés depuis le début de l’année, soit plus de quatre fois le total à Wall Street, selon les données de Dealogic.
Yi Huiman, président de la China Securities Regulatory Commission, a déclaré lors d’une cérémonie d’inscription lundi matin que les réformes représentaient « un changement global et fondamental » et que le premier lot d’introductions en bourse était « une autre étape importante dans la réforme et le développement des marchés de capitaux chinois ». .
Cependant, les réformes visant à supprimer les approbations réglementaires et les plafonds de prix des actions sur les principaux conseils des bourses du continent – connus collectivement sous le nom de «système de cotation basé sur l’enregistrement» – avaient déjà été déployées depuis 2019 sur les conseils chinois axés sur la technologie, le Star Market à Shanghai et ChiNext à Shenzhen.
Une augmentation de l’activité au sein de ces deux conseils au cours des dernières années reflète la pression des décideurs politiques pour canaliser le produit des introductions en bourse vers des secteurs perçus comme vitaux pour la sécurité nationale et la croissance économique. Lundi, le maire de Shanghai, Gong Zheng, a déclaré que le nouveau système de réglementation « pousserait avec force » le marché boursier chinois à mieux fournir des capitaux aux secteurs prioritaires, comme l’ont déjà fait les conseils d’administration de Star et ChiNext.
Malgré la suppression de l’obligation formelle d’obtenir l’approbation de la CSRC pour les cotations, les courtiers locaux affirment que les régulateurs exercent toujours une influence puissante sur les entreprises qui ont accès aux marchés de capitaux chinois. Plus tôt cette année, le régulateur des valeurs mobilières a déclaré aux banquiers qu’il avait identifié plusieurs industries « feux rouges » qui ne devraient pas être autorisées à effectuer des levées de fonds sur les principaux conseils d’administration de Shanghai et de Shenzhen.
Les analystes ont déclaré que les gains à trois chiffres des sociétés cotées en bourse lundi étaient susceptibles d’être insoutenables.
« C’est le même schéma commercial que celui observé avec le lancement de Star à Shanghai et de ChiNext », a déclaré Zhang Qi, analyste chez la société de courtage chinoise Haitong Securities. Zhang a déclaré que les commerçants avaient fait des offres sur les nouvelles cotations en spéculant que les entreprises bénéficiaient du soutien des décideurs politiques et qu’elles « reviendraient à un niveau plus rationnel après leurs débuts ».