Le plus grand gestionnaire d’investissements alternatifs indien pousse au-delà de l’immobilier et des actifs en difficulté vers le crédit privé, dans l’espoir de devancer une vague d’investissements de capitaux privés et de fonds de pension dans une économie à croissance rapide.
Kotak, basé à Mumbai, est le plus grand acteur indien de l’industrie naissante de la gestion d’actifs alternatifs du pays. Après s’être fait un nom dans les fonds immobiliers, il voit maintenant certaines des meilleures opportunités dans les prêts directs aux entreprises.
« La nature des opportunités va maintenant être davantage des fusions et acquisitions, un financement axé sur la croissance », a déclaré Srini Sriniwasan, directeur général de Kotak Investment Advisors, une branche de Kotak Mahindra Bank qui gère 8,8 milliards de dollars d’actifs.
Sriniwasan a ajouté qu’il existe également des opportunités importantes dans l’achat de biens immobiliers commerciaux indiens. Alors que « le reste du monde trouve les bureaux et les commerces de détail peu attrayants », a-t-il déclaré, « l’Inde est exactement le contraire ».
Les investissements alternatifs comprennent un large éventail d’actifs, notamment le capital-investissement, la dette privée, les infrastructures, l’immobilier, le capital-risque, le capital de croissance et les ressources naturelles.
Alors que la demande d’actifs en difficulté augmente en Inde, Sriniwasan a déclaré que les gestionnaires d’actifs alternatifs peuvent également trouver des opportunités dans le financement d’acquisitions, un domaine où les banques et les assureurs indiens ne sont pas actifs.
Sriniwasan a déclaré que le deuxième fonds d’actifs en difficulté de Kotak, avec des investissements des fonds souverains de Singapour et d’Abu Dhabi GIC et ADIA, a obtenu 1,25 milliard de dollars, mais vise 1,6 milliard de dollars au total. Le premier fonds d’actifs en difficulté de la société, lancé en 2019, a réalisé un rendement de 20 % depuis son lancement.
Kotak a également levé un fonds de 500 millions de dollars consacré à l’investissement dans les centres de données, qui, espère-t-il, générera un rendement de 25%, mais a suspendu son projet de lever un fonds de démarrage en raison de la volatilité du marché et de la chute des valorisations des entreprises technologiques.
Au sein du secteur indien de la gestion d’actifs alternatifs, « le crédit privé a connu le plus grand bond », a déclaré Rajat Tandon, président de l’Indian Venture and Alternate Capital Association.
« Pour les investisseurs, les valorisations des actions ont chuté et pour les entreprises, le coût des emprunts auprès des banques est devenu extrêmement élevé. Le crédit privé est un bon compromis pour les deux.
« Et en Inde en particulier, les prêteurs traditionnels sont méfiants après divers chocs de créances douteuses, et les institutions financières non bancaires se remettent encore de leur crise de liquidité », a ajouté Tandon. « Donc, les gars du crédit privé saisissent cette opportunité pour combler cet écart. »
Les commentaires de Sriniwasan interviennent alors que des groupes mondiaux pénètrent en Inde. L’Office d’investissement du régime de pensions du Canada a ouvert son bureau à Mumbai en 2015. Ses derniers paris en Inde incluent un investissement de 205 millions de dollars dans la propriété industrielle et le nouveau fonds immobilier du développeur d’entrepôts IndoSpace.
Pendant ce temps, l’investisseur mondial Brookfield a récemment investi plus d’un milliard de dollars dans le groupe indien d’énergie renouvelable Avaada pour financer ses projets d’hydrogène vert et d’ammoniac vert.
En 2022, les investissements en crédit privé représentaient 12% du total des investissements en capital-investissement et en capital-risque de 56 milliards de dollars en Inde, contre 3% en 2021, selon les données d’Ernst & Young présentées par l’IVCA.
La croissance de Kotak survient après qu’une série de sociétés étrangères ont liquidé des fonds d’actifs en difficulté dans le pays.
« Lorsque nous avons soulevé le premier [special situations] fonds [in 2019] Apollo était en train de boucler son fonds pour les situations spéciales », a déclaré Sriniwasan. «Lone Star était en train de fermer. Et WL Ross venait juste de partir quelques années auparavant.
Certaines des entreprises « étaient trop tôt dans le jeu », a déclaré Sriniwasan, ajoutant que les avantages du code indien de la faillite de 2016 ont mis du temps à apparaître.
Le nouveau cadre juridique a permis aux créanciers de déclencher des procédures d’insolvabilité contre les entreprises défaillantes et aux tribunaux de renverser les conseils d’administration des entreprises, ouvrant la voie à des ventes d’actifs en difficulté.
« Pour réussir en Inde, vous devez avoir les pieds sur terre », a ajouté Sriniwasan. «Ce n’est pas un marché que vous essayez d’exploiter par l’intermédiaire de ce que j’appelle des banquiers valises venant de Hong Kong et de Singapour. C’est peut-être un style de vie agréable pour eux, mais cela ne générera pas de rendement.