Le peso mexicain a atteint son plus haut niveau en plus de cinq ans, car les taux d’intérêt relativement élevés du pays, sa politique budgétaire stricte et les opportunités d’investissement résultant de sa proximité avec les États-Unis en font un favori pour les investisseurs en devises.
Le peso est la devise majeure la plus performante cette année, selon Bloomberg, et s’est plus que remis de sa faiblesse pandémique. Il a augmenté de 8,5% cette année pour s’échanger au-dessus de 18 pour un dollar.
Cela se compare au rand sud-africain qui s’est affaibli de 7,1 % et au réal brésilien qui a gagné 2,4 % au cours de la même période.
De plus, le peso est devenu de plus en plus le véhicule des investisseurs des marchés émergents qui souhaitent emprunter dans une devise à faible taux d’intérêt, comme le dollar, pour acheter des actifs offrant des taux de rendement plus élevés, connus sous le nom de carry trade.
Les tendances qui ont propulsé la devise mexicaine sont susceptibles de durer, selon les analystes.
“A moyen terme, nous voyons un peso fort”, a déclaré Gabriel Casillas, responsable de l’économie pour l’Amérique latine chez Barclays. “En Amérique latine, le Mexique a l’air très bien à presque tous les égards.”
La monnaie mexicaine bénéficie d’une confluence de facteurs nationaux et internationaux. Le pays, qui partage une frontière de 2 000 milles avec les États-Unis, devrait être l’un des principaux bénéficiaires des entreprises qui se concentrent sur leurs chaînes d’approvisionnement plus près des marchés clés et loin de la Chine dans un phénomène connu sous le nom de “nearshoring”.
Le Mexique fait partie de l’accord de libre-échange USMCA avec les États-Unis et le Canada et a été inclus dans les récentes subventions vertes en vertu de l’Inflation Reduction Act de Washington. Ceux-ci l’ont aidé à attirer des investissements dans son secteur automobile traditionnellement fort, qui a des salaires inférieurs à ceux de son voisin du Nord.
BMW a déclaré le mois dernier qu’il dépenserait 800 millions d’euros pour développer la production de véhicules électriques au Mexique tandis que Tesla a annoncé la semaine dernière qu’il construirait une nouvelle usine dans le nord du Mexique qui, selon les responsables, commencerait par un investissement de 5 milliards de dollars, l’un des plus importants du pays ces dernières années. . La nouvelle a contribué à faire grimper encore plus le peso par rapport au dollar.
Les investissements directs étrangers au Mexique ont atteint 35,3 milliards de dollars l’an dernier, le plus haut niveau depuis 2015, selon les données du ministère de l’Économie. L’industrie du transport en représentait 12 %.
Une autre source de revenus étrangers a été les envois de fonds résilients des migrants mexicains aux États-Unis.
Les transferts de l’étranger représentent désormais 4 % du produit intérieur brut du pays. Même après avoir atteint des niveaux records l’an dernier, en janvier, les envois de fonds étaient supérieurs de 12,5 % à ceux du même mois de l’année précédente, selon les chiffres de la Banque du Mexique.
La banque centrale du Mexique, qui a eu un nouveau gouverneur Victoria Rodríguez Ceja depuis l’année dernière, s’est également révélée plus belliciste que beaucoup ne l’avaient prévu. Le conseil d’administration de cinq membres de la banque a commencé à relever les taux d’intérêt en juin 2021, neuf mois avant la Réserve fédérale américaine, et a augmenté son taux de référence lors de 14 réunions consécutives de 4% à 11%.
L’écart par rapport au taux cible des fonds fédéraux de la Fed est passé de 3,75 % à 6,25 %, ce qui renforce l’attrait du peso.
Le marché parie sur de nouvelles hausses puisque l’inflation a recommencé à augmenter en décembre après avoir culminé en septembre et baissé les deux mois suivants.
L’austérité budgétaire du président mexicain Andrés Manuel López Obrador a également contribué à soutenir le peso. Le leader populiste, qui fait du commerce et se targue d’être un homme du peuple, a réduit les dépenses publiques et enregistré de petits déficits.
Pendant la pandémie, il a résisté à une pression intense pour mettre en place de vastes programmes de soutien aux entreprises et aux particuliers.
Sa position lui a valu la faveur des investisseurs en devises par rapport à d’autres dirigeants d’Amérique latine, comme Gustavo Petro en Colombie et le nouveau président du Brésil, Luiz Inácio Lula da Silva.
« Nous avons beaucoup de nouveaux présidents. . . et il n’est pas clair s’ils vont être financièrement responsables », a déclaré Casillas.
Les nouvelles ne sont pas toutes positives. Malgré la confiance des investisseurs dans le peso et des niveaux sains d’investissements étrangers, la croissance économique du Mexique est restée en deçà de son potentiel pendant des décennies, ont déclaré des économistes.
Depuis que López Obrador a pris ses fonctions en 2018, l’économie a à peine augmenté et a pris du retard par rapport à ses pairs régionaux pour se remettre de la pandémie. Cette année, les analystes s’attendent à une croissance de seulement 1,2%, selon un sondage de la banque centrale.
L’analyste de Banco Base, Gabriela Siller, a déclaré que ce n’était pas une coïncidence si le peso était désormais proche des niveaux observés en 2018, juste avant que López Obrador ne remporte la présidence. Les premières craintes qu’il essaie de mettre fin à l’autonomie de la banque centrale ou de rester au pouvoir au-delà de la limite stricte de six ans se sont dissipées, a-t-elle déclaré.
Cependant, des problèmes structurels subsistent, tels que la fragilité de l’état de droit, avec peu d’espoir d’amélioration à moyen terme. Les mesures prises par López Obrador pour affaiblir les organes autonomes et modifier les règles du marché de l’électricité ont également suscité des inquiétudes chez les investisseurs.
Ces défis à long terme continueront de freiner les investissements, a déclaré l’économiste de JPMorgan Gabriel Lozano dans une note récente.
“Si une stratégie à long terme pour stimuler les investissements avait été en place, nous pensons que le Mexique aurait pu être prêt à stimuler la délocalisation plus tôt”, a-t-il déclaré.