Une forte contraction du crédit causée par la crise bancaire et la hausse des taux d’intérêt alimenteront une vague de défauts de paiement, a déclaré Pete Briger, co-fondateur de Fortress Investment Group, qui a été vendu lundi par SoftBank à une branche du fonds souverain d’Abu Dhabi et le propres employés du gestionnaire de fortune.
Dans une interview avec le Financial Times, Briger a déclaré que les turbulences attendues sur le marché ont créé les meilleures opportunités pour les investisseurs en actifs en difficulté depuis la crise financière de 2008. En tant que tel, c’était le bon moment pour les employés de Fortress d’acheter l’entreprise, qui se spécialise dans la dette en difficulté et d’autres stratégies d’investissement basées sur la dette et possède 46 milliards de dollars d’actifs.
« Le montant du crédit qui existe dans le monde en ce moment diminue chaque jour. . . ce qui rend plus difficile pour les entreprises d’emprunter. Le système bancaire lui-même connaît également une restructuration car la banque à réserve fractionnaire ne fonctionne plus sous sa forme actuelle », a déclaré Briger.
« De nombreux dommages ont été causés à la valeur des actifs, en particulier dans l’immobilier, les actions de croissance et le capital-risque », a-t-il ajouté.
Lundi matin, SoftBank a annoncé qu’elle vendait le groupe d’investissement basé aux États-Unis à Mubadala Capital, une branche de l’un des fonds souverains d’Abu Dhabi, et à Fortress Management.
Mubadala achètera 70% de Fortress, tandis que des initiés tels que Briger achèteront les 30% restants. Les employés de Fortress contrôleront le conseil d’administration de la société et auront la possibilité de devenir actionnaires majoritaires dans les années à venir en fonction des performances financières du groupe.
Bien que les termes de l’accord n’aient pas été divulgués, le Financial Times avait précédemment rapporté que la direction de Mubadala et de Fortress paierait jusqu’à 3 milliards de dollars, soit moins que les 3,3 milliards de dollars que SoftBank a payés pour privatiser l’entreprise en 2017. Fortress et Mubadala ont refusé de commenter le prix de l’accord.
Le rachat de Fortress par SoftBank en 2017 est intervenu alors que le fondateur Masayoshi Son cherchait à créer une branche de gestion d’actifs au sein du conglomérat d’investissement japonais. Mais le grand intérêt de SoftBank pour le géant chinois du commerce électronique Alibaba a amené les régulateurs américains à décider en 2018 que les deux entreprises ne pouvaient pas être intégrées.
Le partenariat indépendant a été « bon tout au long », a déclaré Briger, mais une fois que SoftBank a commencé à lever ses propres fonds Vision, « nous sommes devenus moins intéressants pour eux » et n’étions « pas stratégiques ».
En août, SoftBank a déclaré qu’il envisagerait de vendre Fortress après une série de pertes d’investissement découlant de ses fonds Vision.
« Ils étaient intéressés à vendre pour leurs propres raisons idiosyncrasiques », a déclaré Briger, qui a noté que les opportunités d’investissement à venir en avaient fait « un très bon moment pour acheter une entreprise comme la nôtre ».
Au cours des pourparlers de vente, Fortress a déclaré à ses investisseurs qu’il était « maîtrisant son propre destin » et pouvait s’assurer que la structure de l’accord ne compromettrait pas la performance des investissements, avait précédemment rapporté le FT.
Le rachat créera une opportunité pour tous les employés de Fortress de posséder une partie du groupe et de stimuler un plan de succession. Le co-fondateur de Briger et Fortress, Wes Edens, quittera ses fonctions de co-directeur général, tandis que les associés directeurs Drew McKnight et Joshua Pack deviendront co-PDG.
La succession est censée offrir une plus grande opportunité à une nouvelle génération d’investisseurs de Fortress d’occuper des postes de direction, a déclaré Briger, qui deviendra président, supervisera les questions de personnel et restera au comité d’investissement de Fortress.
« Je pourrais créer mon propre fonds au sein de l’entreprise. . . Je ne prends certainement pas ma retraite pour jouer au golf », a déclaré Briger. « Je n’aurai probablement pas le dernier mot sur 400 e-mails par jour. »
Edens, qui dirigeait l’activité de capital-investissement de Fortress, continuera de superviser les investissements hérités tels que le rachat en 2007 d’une ligne ferroviaire basée en Floride, qui a été transformée en un réseau ferroviaire de banlieue à grande vitesse appelé Brightline.
Fortress a été la première grande société de capitaux privés à entrer en bourse, inscrivant ses actions au début de 2007. Elle a stimulé une vague d’offres similaires, Blackstone, KKR, Apollo et Carlyle étant finalement toutes devenues publiques.
Mais la branche de rachat de Fortress a connu des difficultés car des accords surendettés tels que son rachat de l’opérateur de ski Intrawest se sont détériorés pendant la crise. L’activité de capital-investissement de Fortress n’a pas levé de nouveau fonds de rachat depuis la crise.
Sa branche de crédit, supervisée par Briger, s’est développée, mais pas aussi vite que celles de rivaux tels que Blackstone. Les actifs sous gestion basés sur le crédit sont passés de 24 milliards de dollars au moment de l’achat de SoftBank à 42 milliards de dollars actuellement.
Le groupe a investi massivement pendant la pandémie et a lancé un certain nombre de stratégies adaptées au financement des litiges, à la propriété intellectuelle et aux investissements destinés aux investisseurs individuels fortunés. Fortress lève également de nouveaux fonds phares pour les investissements « opportunistes » et ceux ciblant les prêts non performants en Europe.
Briger a déclaré que l’approche prudente de Fortress pour attirer de nouveaux actifs ces dernières années sera un avantage, car des taux plus élevés créent des problèmes pour de nombreux concurrents.
« L’opportunité n’a vraiment pas été là au cours des 10 dernières années », a déclaré Briger à propos des opportunités d’investissement basées sur la dette. «Mais certaines entreprises sont devenues incroyablement grandes au mauvais moment du cycle.
« Je pense que nous allons grandir dans ce genre d’environnement. Je pense que les entreprises qui sont devenues beaucoup plus importantes en matière de crédit et de crédit mezzanine pourraient regretter cela. »