Ce qui était censé être une évasion politique devient de plus en plus coûteux pour le président français Macron. En convoquant des élections législatives anticipées, Macron risque non seulement des sanctions politiques, mais provoque également des troubles considérables sur les marchés financiers.
Dimanche dernier, le Rassemblement National (RN) de droite radicale de Marine Le Pen a remporté une victoire écrasante aux élections européennes. Avec 31,4 pour cent, le chef du parti RN, Jordan Bardella, a obtenu de loin le plus grand nombre de voix, au grand désarroi de nombreux hommes politiques d’autres partis. Dans une tentative de capitaliser sur la vague d’indignation dans l’arène politique, Macron a dissous le Parlement français et convoqué de nouvelles élections pour le 30 juin et le 7 juillet.
L’idée de Macron était que les partis du milieu agiraient ensemble pour barrer la route au parti de Le Pen. Au lieu de cela, le chef du parti de droite conservatrice Les Républicains, Éric Ciotti, a annoncé mardi qu’il souhaitait travailler avec Le Pen. Ciotti a été immédiatement exclu par la direction de son parti après une journée tumultueuse, mais le ton était donné : un gouvernement avec la droite radicale RN n’est plus impensable, même pour les analystes financiers. Le Pen est en tête des sondages, y compris pour l’élection présidentielle de 2027. Elle souhaite, entre autres, abaisser l’âge de la retraite pour les travailleurs français et prône une politique économique protectionniste.
Endettement élevé
Lorsque deux semaines plus tôt, l’agence de notation Standard & Poor’s a abaissé la note de la France de AA à AA-, il ne s’est rien passé sur les marchés financiers. Cette démarche n’avait rien à voir avec les élections, mais était due au niveau de la dette nationale française.
Sous Macron, la dette française a atteint 110,6 pour cent du produit intérieur brut – bien plus que la dette nationale des Pays-Bas (47,1 pour cent) ou de l’Allemagne (64,3 pour cent). Le déficit budgétaire français, qui selon le FMI était de près de 5,5 pour cent à la fin de l’année dernière, n’est pas non plus inférieur à la norme européenne de 3 pour cent depuis 2018.
Mais la perspective d’une majorité parlementaire pour Le Pen, peu soucieuse de la discipline budgétaire, alimente les doutes sur la capacité de la France à continuer à financer sa dette nationale dans les années à venir.
Un indicateur important des troubles est les intérêts que la France paie sur ses prêts publics. Les inquiétudes concernant la France deviennent évidentes lorsque l’on compare les taux d’intérêt français aux taux d’intérêt payés par l’Allemagne, la plus grande économie d’Europe. Cette différence de taux d’intérêt, également appelée spread, est montée en flèche ces derniers jours. L’écart a atteint 0,8 point de pourcentage vendredi pour les prêts à dix ans, contre environ 0,5 point de pourcentage la semaine dernière. Il s’agit de l’augmentation la plus rapide de l’écart entre l’Allemagne et la France depuis 2011, au moment de la crise de l’euro.
Il est également significatif que depuis cette semaine, la France ait payé presque autant d’intérêts sur sa dette nationale que le Portugal – qui a dû être secouru par d’autres pays de la zone euro pendant la crise de l’euro et qui est une préoccupation du Fonds monétaire international (FMI) depuis des années. .
L’indice boursier français CAC40 a également perdu plus de 6 pour cent depuis la victoire électorale du RN et l’annonce de la tenue prochaine de nouvelles élections. Les actions bancaires, en particulier, ont perdu de manière significative vendredi, signe du manque de confiance dans le secteur financier français.
Treillis de scénario
On craint que la France sous Le Pen suive le même chemin que le Royaume-Uni sous Liz Truss. En 2022, le Premier ministre de l’époque a présenté un budget prévoyant des réductions d’impôts non financées de plusieurs dizaines de milliards de livres sterling, après quoi les marchés financiers ont vendu massivement la dette britannique et les intérêts que le Royaume-Uni devait payer ont fortement augmenté. Les fonds de pension britanniques ont dû amortir des centaines de millions de livres sterling. Finalement, Liz Truss a démissionné après 44 jours et est entrée dans l’histoire comme la Première ministre britannique la plus courte en fonction.
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En campagne électorale, le parti de Macron souligne que les projets du RN coûteront environ 24 milliards d’euros par an. Le ministre des Finances Bruno Le Maire, collègue de Macron, a averti cette semaine que la France ne pouvait tout simplement pas financer les promesses électorales de Le Pen. “Une crise de la dette selon le scénario Truss est possible”, a-t-il déclaré dans une interview à la radio. Même si les références de RN Le Maire à la situation britannique sont qualifiées de catastrophiques, la réaction des marchés financiers est claire. Même si les taux d’intérêt français ont légèrement baissé depuis dimanche, la baisse est moindre que dans les autres pays européens.