• Malgré le relèvement du plafond de la dette, Dalio met en garde contre une crise majeure de la dette américaine
• La chute de la demande de bons du Trésor américain pourrait entraîner une catastrophe financière
• Les conseils de Dalio aux investisseurs : des actions et de l’or au lieu d’obligations et de bitcoins
Ray Dalio est l’un des investisseurs les plus connus au monde – pas étonnant, puisque le fonds spéculatif Bridgewater Associates, qu’il a fondé en 1975, gère des actifs d’environ 150 milliards de dollars américains, ce qui en fait le plus grand fonds activement géré. Grâce à un système sophistiqué de calculs de formules assistées par ordinateur concernant les développements macroéconomiques, Dalio et son équipe ont augmenté les actifs de nombreuses institutions et investisseurs fortunés au fil des décennies. L’investisseur de 73 ans a démontré à plusieurs reprises son expertise économique et les livres qu’il a écrits, tels que « Les principes du succès », figurent sur les listes de best-sellers mondiaux. Ses estimations actuelles de relèvement du plafond de la dette américaine, qui ont également été approuvées par le Sénat le 2 juin après la Chambre des représentants, devraient être d’autant plus intéressantes. Cependant, Dalio ne voit pas cela comme une solution à la crise de la dette dans la plus grande économie du monde, mais au mieux comme un report du problème.
Dalio voit le début d’une « crise classique de la dette tardive »
Dalio, qui a quitté son poste de PDG de Bridgewater Associates à l’automne 2022, s’est fréquemment exprimé sur l’état de l’économie mondiale ces derniers mois, avec un accent particulier sur les États-Unis. Le milliardaire américain voit la prospérité de son pays sur des pieds d’argile. Après le relèvement du plafond de la dette, davantage de dettes ont été rapidement contractées et le taux d’endettement continuerait d’augmenter à l’avenir, a prédit Dalio. Le plus gros problème, cependant, est que la confiance des investisseurs dans le potentiel de l’économie américaine en général et dans le budget de l’État en particulier diminue de plus en plus.
« Nous sommes au début d’une crise de la dette tardive très classique lorsque l’écart entre l’offre et la demande émerge – lorsque vous produisez trop de dette et en même temps vous manquez d’acheteurs », a déclaré Dalio à Bloomberg News. « Ce qui se passe maintenant, c’est que nous devons vendre toute cette dette, mais allez-vous trouver suffisamment d’acheteurs ? Il y a des changements maintenant en termes de montants détenus par les grands investisseurs du monde entier qui ont perdu de l’argent dans ces obligations d’État ». Dans les années à venir, la demande de dette américaine – en particulier pour les bons du Trésor américain – devrait continuer à baisser, estime Dalio. « Donc, si je regarde le problème de l’offre et de la demande, il y a un problème d’offre et de demande pour cette dette. Il y a beaucoup de dette. Il faut l’acheter. Le taux d’intérêt doit être suffisamment élevé. Si nous continuons comme nous sont, ce qui est probable dans les cinq à dix prochaines années, alors vous arrivez à un point où cet exercice d’équilibre devient très difficile. »
Ces facteurs pourraient contribuer à une crise majeure de la dette américaine
Cependant, la baisse d’attractivité des obligations d’État américaines n’est pas seulement due à l’énorme dette du pays, mais aussi aux changements géopolitiques. « Et puis il y a des changements géopolitiques qui ont un impact. Certains pays s’inquiètent des sanctions et puis il y a ce changement géopolitique », a déclaré l’ancien gestionnaire de fonds spéculatifs. En termes relatifs, les États-Unis et le dollar deviennent moins importants, et un monde multipolaire est en train d’émerger dans lequel, à côté du bloc de puissance occidental centré autour des États-Unis et de l’UE, l’Inde, la Chine et d’autres pays émergents deviennent également de plus en plus importants. Il existe donc de plus en plus d’actifs alternatifs considérés comme des valeurs refuges. En outre, d’autres pays comme la Chine pourraient être contraints de vendre leurs obligations américaines en raison des sanctions, ce qui affecterait davantage la liquidité du budget de l’État américain, explique Dalio.
De plus, l’économie américaine souffre de plus en plus d’inégalités sociales, qui affectent le niveau général de consommation à long terme. Dalio a souvent critiqué le grand écart de richesse aux États-Unis et le considère non seulement comme ayant des conséquences négatives pour l’économie, mais aussi comme une polarisation sociale croissante.
Dalio : Voici comment les investisseurs devraient se comporter
Malgré les taux d’intérêt relativement élevés que les obligations d’État américaines rapportent actuellement – le rendement des bons du Trésor américain à dix ans est actuellement de 3,794 % (au 22 juin 2023) – Dalio conseille d’investir dans des obligations d’État américaines dans le contexte d’un possible défaut loin. Le risque que les États-Unis sombrent dans une crise de la dette qui ne cesse de s’aggraver est trop élevé. Dans une interview à CNBC, Dalio a même déclaré que l’achat de bons du Trésor américain est un « investissement très risqué ». La Réserve fédérale américaine – ainsi que les banques régionales américaines telles que la First Republic Bank – est affectée par les énormes pertes de prix de nombreuses obligations précédemment achetées.
Au lieu de cela, les investisseurs devraient de plus en plus se tourner à nouveau vers le marché boursier. Selon Dalio, un portefeuille d’actions distribué à l’échelle mondiale crée la meilleure protection contre l’inflation, les taux d’endettement élevés et les effets d’une éventuelle crise de la dette américaine. À son avis, un regard sur les actions technologiques pourrait être particulièrement intéressant, car Dalio a récemment décrit le chatbot ChatGPT AI d’OpenAI comme le « Saint Graal » pour les futurs développements de l’IA. D’un autre côté, Dalio considère qu’un engagement dans des crypto-monnaies telles que Bitcoin ou Ether est trop risqué – notamment en raison de l’épée omniprésente de Damoclès d’une réglementation plus stricte par les autorités qui plane sur le secteur de la cryptographie. Au lieu de cela, la star du marché boursier considère l’or comme une couverture plus fiable contre la dépréciation de la monnaie et les crises de la dette grâce à sa stabilité, sa rareté et sa valeur intrinsèque.
Bureau éditorial finanzen.net
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