Débloquez gratuitement Editor’s Digest
Roula Khalaf, rédactrice en chef du FT, sélectionne ses histoires préférées dans cette newsletter hebdomadaire.
Le fondateur milliardaire de Zara, Amancio Ortega, profite du ralentissement de l’immobilier commercial pour acheter des actifs à bas prix, car les coûts d’emprunt élevés confèrent l’avantage aux investisseurs sans dette.
Pontegadea, le groupe d’investissement personnel d’Ortega de plus de 90 milliards d’euros, étend ses avoirs immobiliers via une stratégie « d’achat à la baisse ». Le fonds espagnol, qui détient 59 pour cent de la société mère de Zara, Inditex, a annoncé l’année dernière 10 acquisitions d’une valeur de 1,1 milliard d’euros couvrant la logistique, les bureaux et l’immobilier résidentiel.
Son portefeuille immobilier est concentré en Europe occidentale et en Amérique du Nord, où ses actifs prestigieux comprennent le bâtiment Adelphi et la Devonshire House à Londres, ainsi que le siège social d’Amazon à Seattle.
Parce que Pontegadea regorge des dividendes de sa participation dans Inditex et n’a pas besoin de s’endetter, elle n’a pas été affectée par les taux d’intérêt élevés qui ont fait baisser les volumes de transactions de plus de 50 pour cent aux États-Unis et en Europe au cours de l’année écoulée.
Roberto Cibeira, directeur général de Pontegadea, a déclaré au Financial Times que le groupe avait observé « un ajustement des prix en Europe dans toutes les classes d’actifs » au cours des derniers mois.
« Nous pensons que le moment est propice aux investisseurs peu endettés compte tenu du resserrement des conditions de crédit, qui réduit la concurrence pour des acquisitions potentielles de taille raisonnable.
« Dans le cas de Pontegadea, on nous propose des actifs dans le cadre de processus bilatéraux et, dans de nombreux cas, hors marché. [before they are advertised publicly] – en particulier dans la logistique, la vente au détail, les bureaux et les infrastructures.
Pontegadea est éclipsé en taille par seulement une poignée de family offices, dont ceux de Bill Gates, Jeff Bezos et Sergey Brin, ainsi que par les propriétaires de Chanel et la famille du fondateur de Walmart, selon le Sovereign Wealth Fund Institute, un groupe de recherche. .
Au cours du seul mois dernier, Pontegadea a dépensé 113 millions de dollars pour un entrepôt frigorifique dans la région de Miami et 100 millions d’euros pour un centre de distribution aux Pays-Bas utilisé par Primark. Ces transactions ont porté son portefeuille immobilier à environ 20 milliards d’euros dans 11 pays.
Bien que les ventes en difficulté commencent à apparaître dans l’immobilier commercial, de nombreux prêteurs ont offert aux propriétaires endettés une certaine flexibilité pour éviter les ventes en catastrophe.
Savills, le groupe immobilier mondial, a déclaré la semaine dernière que les prêteurs commençaient à atteindre la limite de l’abstention et que cela pourrait être un « catalyseur » pour davantage de transactions en 2024.
Pontegadea s’est dit optimiste quant à l’avenir des bureaux, qui représentent 40 à 50 pour cent de son portefeuille immobilier, et n’a pas souscrit à l’idée selon laquelle l’essor du travail à domicile en avait fait un mauvais investissement. Il ajoute que certains locataires ont modifié leurs espaces de bureaux mais qu’aucun n’a cherché à procéder à des réductions.
Les seules propriétés du fonds en dehors de l’Europe et de l’Amérique du Nord sont deux immeubles commerciaux en Corée du Sud. Elle n’investit pas dans des projets de développement immobilier car ils ne génèrent pas de flux de trésorerie dès le premier jour.
Ortega, qui a débuté en 1963 en Galice avec un atelier à domicile fabriquant des robes et des robes de chambre, est la 13e personne la plus riche du monde avec une fortune de 98 milliards de dollars, selon Forbes.
Cette année, Pontegadea devrait recevoir environ 2,2 milliards d’euros de dividendes sur ses actions dans Inditex, qui détient Zara ainsi que Massimo Dutti et Berskha. Chaque année, elle gagne entre 800 et 900 millions d’euros de revenus supplémentaires, loyers compris, grâce à ses investissements, parmi lesquels des centrales d’énergie renouvelable.
Pontegadea réinvestit la majeure partie de cet argent. Seule une partie est versée à Ortega et à sa famille immédiate, dont Marta Ortega, présidente non exécutive d’Inditex depuis 2022 et fille unique d’Ortega issue de son deuxième mariage. Sa fortune a été estimée à 80 millions d’euros par Forbes l’année dernière.
Pontegadea rivalise avec Fedesa, qui appartient à la famille derrière l’entreprise de chocolat Ferrero, pour le titre de plus grand family office d’Europe.