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Les actions et les obligations d’État américaines sont en passe de connaître leur pire mois de l’année alors que les investisseurs réagissent au message de la Réserve fédérale américaine selon lequel les taux d’intérêt devraient rester élevés plus longtemps que prévu.
L’indice boursier de référence S&P 500 de Wall Street a chuté de plus de 5 pour cent en septembre, l’entraînant vers sa première perte trimestrielle en 12 mois.
Le recul du marché obligataire américain s’est également accéléré la semaine dernière après que la Fed a signalé qu’elle réduirait ses taux beaucoup plus lentement l’année prochaine et en 2025 que ce que les investisseurs avaient prévu.
Le rendement des bons du Trésor à 10 ans, qui augmente lorsque les prix baissent, a atteint mercredi son plus haut niveau depuis 2007 et est en passe de connaître la plus forte hausse mensuelle depuis un an.
« Le sou [is] en fait, une baisse plus élevée pendant plus longtemps signifie une hausse plus longue, a déclaré Mark Dowding, chef des placements chez RBC BlueBay Fixed Income. « Cette prise de conscience est ce qui a blessé le sentiment. »
Au début du mois, les traders sur le marché à terme pariaient que les taux d’intérêt atteindraient environ 4,2 pour cent d’ici la fin de 2024. Ils parient désormais sur des taux d’intérêt de 4,8 pour cent à cette date.
« Le marché s’est constamment trompé sur la politique de la Fed cette année », a déclaré Kevin Gordon, stratège principal en investissement chez Charles Schwab. «Pendant une bonne partie de l’année, le marché s’attendait à des réductions agressives cette année. . . maintenant il y a une étreinte de « peut-être » [the Fed] ça veut vraiment dire ça’.
Les attentes d’une période prolongée de taux élevés ont frappé les actions en raison de l’impact de la hausse des rendements obligataires sur la quête de rendement des investisseurs, ainsi que de l’effet potentiel sur l’économie réelle.
Le S&P est toujours en hausse de 11 % depuis le début de l’année, mais il a été soutenu par un petit nombre de valeurs technologiques fortement pondérées qui ont bondi plus tôt dans l’année, alimentées par l’enthousiasme suscité par l’intelligence artificielle. La version équipondérée de l’indice est retombée cette semaine en territoire négatif pour l’année.
Les marchés de la dette des entreprises ont également été touchés, les investisseurs craignant que les entreprises très endettées aient du mal à refinancer leurs emprunts face à des taux plus élevés.
Le taux d’intérêt moyen des obligations de pacotille américaines est passé de 8,5 pour cent à près de 9 pour cent ce mois-ci, dépassant la hausse des rendements du Trésor.
Ce changement aux États-Unis s’est produit alors que la Fed réagissait à des données économiques solides et à un marché du travail toujours dynamique, ce qui contraste avec la zone euro et le Royaume-Uni, où les craintes d’un ralentissement économique – qui réduirait la pression en faveur du maintien de taux d’intérêt élevés pour contrôler l’inflation – sont plus grands.
« C’est comme si le marché commençait enfin à adhérer à l’idée que nous ne sommes pas au bord d’une récession », a déclaré Sonal Desai, directeur des investissements chez Franklin Templeton Fixed Income.
Les responsables de la Fed ont abaissé la semaine dernière leurs prévisions en matière de chômage et augmenté leurs prévisions de croissance.
Alors que la banque centrale a maintenu son principal taux d’intérêt dans une fourchette de 5,25 à 5,5 pour cent, les projections de ses décideurs politiques signalent une nouvelle augmentation cette année.
La flambée des prix du pétrole a aggravé les inquiétudes du marché concernant l’inflation persistante et le resserrement de la politique monétaire.
Le brut Brent a bondi de près de 3% mercredi pour atteindre son plus haut niveau depuis 10 mois à plus de 97 dollars le baril, alors que les stocks américains plus faibles que prévu ont ajouté aux craintes d’un déficit de l’offre mondiale.
Certains investisseurs prédisent que des taux plus élevés pourraient éventuellement pousser l’économie vers la récession, malgré les récentes données solides.
« L’une de nos inquiétudes est que l’effet décalé du resserrement de la Fed rattrapera l’économie à l’approche de 2024 », a déclaré Jeff Schulze, responsable de la stratégie économique et de marché chez ClearBridge Investments. « Plus les taux sont élevés, plus les chances sont élevées. »