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Le marché du travail américain a fait preuve d’une vigueur inattendue en décembre, créant 216 000 emplois et compromettant les arguments en faveur d’une réduction des taux d’intérêt par la Réserve fédérale dès mars.
Le chiffre de l’emploi non agricole était en hausse par rapport aux 173 000 de novembre, un chiffre qui avait été fortement révisé à la baisse. Les données, rassemblées par le Bureau of Labor Statistics, ont également montré que le chômage est resté à 3,7 pour cent en décembre.
Les données sur l’emploi sont une mesure cruciale pour la Fed, car elle détermine quand abaisser les taux par rapport à leur plus haut actuel depuis 22 ans.
Les marchés ont été bouleversés après la publication des données sur l’emploi, les traders considérant initialement ce chiffre plus élevé que prévu comme un signe que la Fed serait moins susceptible de réduire ses taux dans un avenir proche. Le rendement du Trésor à deux ans, qui évolue avec les attentes de la politique monétaire, a atteint son plus haut niveau en près d’un mois immédiatement après les chiffres de l’emploi.
Mais la publication des données ISM plus tard dans la matinée, qui indiquaient un ralentissement du secteur américain des services en décembre, a inversé la réaction antérieure du marché. Les actions américaines se sont remises d’une baisse antérieure des prix à terme, le S&P 500 et le Nasdaq Composite en hausse de 0,5 pour cent en milieu de matinée.
La probabilité d’une baisse des taux en mars, comme le suggèrent les marchés à terme, était revenue à environ 80 pour cent après la publication des chiffres de l’ISM, après être tombée à environ 60 pour cent plus tôt vendredi.
Les nouveaux chiffres de l’emploi compliquent la vie des décideurs. Mais elles ont été bien accueillies par l’administration américaine, soucieuse de mettre en avant la solidité du marché du travail.
« Le rapport de ce matin confirme que 2023 a été une excellente année pour les travailleurs américains », a déclaré le président américain Joe Biden.
En plus d’avoir créé plus de 2,7 millions d’emplois en 2023, les travailleurs américains ont également vu leur salaire horaire augmenter de 4,1 pour cent l’année dernière, soit plus que l’inflation globale, qui était de 2,6 pour cent sur l’année jusqu’en novembre.
Les salaires horaires ont augmenté de 0,4 pour cent en décembre, selon les données de vendredi.
Même si les chiffres de l’emploi pour décembre étaient bien supérieurs aux 170 000 prévus par les économistes interrogés par Reuters, les révisions signifiaient que les chiffres de création d’emplois pour novembre et octobre étaient tous deux bien inférieurs à ce que l’on pensait auparavant.
« Les gains de masse salariale s’élèvent désormais en moyenne à 165 000 au cours des trois derniers mois, contre 204 000 dans le rapport précédent », a déclaré Dante DeAntonio de Moody’s Analytics. « Le marché du travail a définitivement ralenti en 2023 et nous prévoyons que cette tendance se poursuive au cours de la nouvelle année. »
Bien que la Maison Blanche profite de la hausse des salaires réels, les responsables de la Fed estiment que la croissance des salaires au taux de 2023 rendra plus difficile le retour de l’inflation à leur objectif de 2 pour cent.
Gregory Daco, économiste en chef chez EY, a déclaré que les chiffres de décembre montraient que la croissance des salaires dépassait la « zone de confort » de la Fed de 3,5 pour cent. Mais il a ajouté qu’il s’attend à un ralentissement dans les mois à venir, alors que l’économie américaine ajoute « un bassin croissant de travailleurs disponibles, notamment issus de l’immigration ».
Le taux d’activité a légèrement diminué de 0,3 point de pourcentage pour s’établir à 62,5 pour cent en décembre.
« Une attention particulière sera probablement portée [by policymakers] aux chiffres de croissance des salaires, qui risquent de renforcer l’inflation basée sur les services qui est restée obstinément au-dessus de la fourchette préférée de la Fed », a déclaré Jason Pride de Glenmede Investment Management. « Cela pourrait renforcer à quel point l’appel du marché à six ou sept hausses de taux pourrait s’avérer irréaliste en 2024. »
Les responsables de la Fed prévoient de procéder à des réductions de trois quarts de point au cours de cette année.
