Les transactions de capital-risque aux États-Unis sont restées à des niveaux historiquement élevés ces derniers mois, malgré un recul partiel du boom du financement des start-up à l’ère de la pandémie de coronavirus qui a suivi le déclin des actions technologiques cette année.
La résilience surprenante du marché du capital-risque, révélée jeudi dans les dernières données trimestrielles de PitchBook et de la National Venture Capital Association, survient alors que les liquidités continuent d’affluer dans le secteur. Les investisseurs ont versé 151 milliards de dollars dans des fonds de capital-risque au cours des neuf premiers mois de cette année, dépassant le précédent record annuel de 147 milliards de dollars établi en 2021.
« Il y a des fonds encore plus importants qui sont levés et beaucoup de poudre sèche – il y a toujours un marché très dynamique là-bas », a déclaré Aydin Senkut, fondateur de Felicis Ventures, une société de capital-risque de la Silicon Valley.
Les capital-risqueurs se sont préparés à un ralentissement pendant une grande partie de cette année à la suite de la forte baisse de la valorisation des actions technologiques à forte croissance. L’inversion a crevé une bulle de capital-risque dans laquelle le montant investi dans des transactions de capital-risque aux États-Unis l’année dernière a atteint 343 milliards de dollars, soit près de quatre fois ce qu’il avait été quatre ans auparavant.
En recul par rapport à ce point culminant, les 43 milliards de dollars investis au cours du dernier trimestre étaient inférieurs de 52% à ceux de la même période l’année précédente, selon les données du PitchBook. Mais c’était encore plus que sur n’importe quelle période de trois mois avant la pandémie, à l’exception du quatrième trimestre de 2018.
La plus forte baisse est survenue sur le marché des entreprises privées en phase avancée, dont les valorisations sont le plus directement affectées par la chute des marchés boursiers. Alors que de grands investisseurs extérieurs au monde traditionnel du capital-risque, tels que SoftBank et Tiger Global, se sont retirés cette année, le montant investi dans les entreprises en phase de démarrage est tombé à 25 milliards de dollars au dernier trimestre, soit 62% de moins que l’année précédente.
En revanche, les investissements dans les entreprises en phase de démarrage, ainsi que ceux dans des marchés tels que la santé, les technologies propres, l’énergie et les transports, ont été moins touchés. Le nombre d’investissements réalisés dans ces quatre industries au cours des neuf premiers mois de cette année a dépassé toute l’année 2020, selon PitchBook.
Un certain nombre de vents favorables, notamment les prix élevés du pétrole et les politiques gouvernementales visant à réduire les émissions de carbone, ont contribué à l’augmentation continue des investissements dans l’énergie et les technologies propres, a déclaré Zack Bogue, cofondateur de DCVC, qui lève un fonds spécialisé dans le changement climatique. Il a déclaré que l’essor de l’IA et la baisse des coûts de l’informatique ont ouvert aux start-ups technologiques des moyens de percer dans le secteur de l’énergie à forte intensité de capital.
Le tableau a été compliqué par un marché stagnant pour les offres publiques initiales. La société d’épicerie en ligne Instacart, qui espérait entrer en bourse cette année, a réduit sa valorisation de 39 milliards de dollars à 24 milliards de dollars. De nombreuses start-up qui ont levé des sommes importantes lorsque les marchés ont atteint des sommets records ont choisi de ne pas rechercher de financement cette année afin d’éviter des valorisations plus faibles.
En conséquence, a déclaré Senkut, les seules entreprises à collecter des fonds ont été celles capables de montrer de solides progrès dans leurs activités, ou celles qui ont désespérément besoin de capitaux et n’ont pas d’alternative. Les entreprises dont les valorisations sont plus élevées incluent TripActions, une société de logiciels de gestion des dépenses d’entreprise, qui a levé cette semaine 300 millions de dollars à une évaluation pré-money de 8,9 milliards de dollars, contre 7,25 milliards de dollars l’année dernière.
Cependant, les échanges sur les marchés secondaires informels d’actions de sociétés privées suggèrent que les valorisations globales des sociétés technologiques privées ont fortement baissé. Selon Forge Global, qui gère l’un de ces marchés, les actions de la start-up moyenne changeaient de mains en août pour 39% de moins que le prix atteint lors de leurs dernières levées de fonds.