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Greg Coffey, la star australienne des fonds spéculatifs autrefois surnommée le « Magicien d’Oz », est devenu l’un des grands gagnants de la chute des marchés ce mois-ci, selon trois personnes au fait de la situation.
Kirkoswald Capital, la société que Coffey a créée en 2018 après sa sortie de retraite et qui gère désormais environ 8 milliards de dollars, a gagné des centaines de millions de dollars lors des récentes turbulences du marché, ont déclaré deux des personnes interrogées.
L’entreprise s’attend à un ralentissement de l’économie mondiale et à une hausse de la volatilité, ont ajouté les sources. Kirkoswald a refusé de commenter.
Le Topix de Tokyo a chuté de plus de 12 % lundi, soit la plus forte baisse depuis le « lundi noir » d’octobre 1987, avant de rebondir fortement mardi.
L’indice Vix – l’« indicateur de peur » du marché qui montre dans quelle mesure les investisseurs s’attendent à ce que les actions américaines fluctuent au cours du mois prochain – a atteint lundi son plus haut niveau depuis le début de la pandémie de coronavirus début 2020.
Cette vague de ventes massives a été déclenchée par une décision surprise de la Banque du Japon la semaine dernière d’augmenter les taux d’intérêt, par un éloignement des actions technologiques américaines coûteuses qui dominent le marché, et par des inquiétudes quant à un affaiblissement possible de l’économie américaine plus rapide qu’on ne le pensait auparavant.
La société d’investissement britannique Ruffer, qui gère plus de 27 milliards de dollars d’actifs, est un autre investisseur qui a profité de la crise, après avoir longtemps mis en garde contre un effondrement imminent du marché. La Ruffer Investment Company, le fonds d’investissement de la société, a progressé de plus de 4 % depuis le début du mois de juillet, selon le fournisseur de données FactSet.
Ruffer a bénéficié d’une position longue sur le yen, qui s’est fortement renforcé face au dollar ces dernières semaines, et de positions dans une gamme d’actifs dits refuges, comme l’or.
Dans les grands fonds spéculatifs multi-gestionnaires, qui emploient des dizaines d’équipes négociant différentes classes d’actifs, les gestionnaires de portefeuille se sont heurtés à des limites conçues pour atténuer les pertes et ont été contraints de clôturer des positions.
Alors que la monnaie japonaise s’est renforcée et que les actions ont chuté, d’autres investisseurs ont également dû se débarrasser du populaire « carry trade » qui consistait à emprunter de l’argent en yens et à l’investir dans des actifs à rendement plus élevé.
« Pendant un certain temps, l’idée s’est développée selon laquelle vous pouviez emprunter de l’argent en yens, ce qui ne coûtait presque rien, et l’investir dans un actif de votre choix, où le coût de l’emprunt était inférieur au rendement que vous pouviez obtenir sur ces actifs », a déclaré Matthew Brett, gestionnaire d’investissement au sein de l’équipe d’actions japonaises de Baillie Gifford, un gestionnaire d’investissement basé à Édimbourg.
« De toute évidence, ces rendements ne sont pas durables pour toujours et à mesure que la monnaie se renforçait, il y avait un sentiment inconfortable pour quiconque faisait ce commerce », a-t-il ajouté.
Berkshire Hathaway, le fonds de Warren Buffett, est l’un des investisseurs étrangers les plus en vue dans les entreprises japonaises. Le conglomérat a augmenté à plusieurs reprises sa participation dans cinq des sociétés commerciales du pays – Mitsubishi Corporation, Mitsui & co, Itochu, Marubeni et Sumitomo Corporation – qui ont été touchées par la crise.
Cependant, Berkshire a conservé ses investissements sur le long terme et dans la lettre annuelle aux actionnaires de Buffett cette année, il a déclaré que les gains non réalisés sur les avoirs s’élevaient à environ 8 milliards de dollars, avant que les dernières turbulences ne frappent.
Pendant ce temps, Bridgewater Associates, le plus grand fonds spéculatif du monde, a promu le Japon comme l’un des rares marchés capables de diversifier les portefeuilles des investisseurs.
Dans une note publiée plus tôt cette année, la codirectrice des investissements du fonds spéculatif, Karen Karniol-Tambour, a déclaré que « l’exposition à la Chine étant limitée pour certains investisseurs, le Japon représente aujourd’hui la plus grande opportunité de diversification ».
Reportage supplémentaire d’Alan Livsey à Londres