Lors du grand dévoilement de Shiseido sa nouvelle usine dans le port méridional de Fukuoka le mois dernier, son directeur général Masahiko Uotani a fait étalage du pouvoir de marque de ses produits « Made in Japan » pour ses consommateurs en Asie.
Depuis 2019, le géant des cosmétiques a dépensé 145 milliards de yens (1 milliard de dollars) pour la construction de trois nouvelles usines au Japon, suscitant un débat sur la question de savoir si la chute du yen à son plus bas niveau en 24 ans par rapport au dollar a déclenché une « relocalisation ».
Le récit est séduisant. Le Premier ministre Fumio Kishida a placé la sécurité économique au cœur de son programme économique, faisant pression pour le retour de la production étrangère avec une intention explicite de réduire la dépendance du pays aux chaînes d’approvisionnement chinoises.
Les produits de soin de la peau ne sont certainement pas vitaux pour la sécurité nationale, mais l’impact économique de la stimulation de la fabrication nationale est toujours important. Shiseido a annoncé son intention de créer jusqu’à 900 emplois à l’usine de Fukuoka. Cela pourrait, en théorie, entraîner un cercle vertueux d’augmentation de la production, des revenus et des dépenses pour l’économie locale.
Mais malheureusement, la décision de Shiseido ne signale pas le retour de la fabrication japonaise – du moins pas de manière significative. La décision d’Uotani a été prise bien avant le récent affaiblissement du yen, et Shiseido n’a réduit aucune de ses capacités de fabrication mondiales pour stimuler la production nationale.
Il est également peu probable que d’autres dénouent les bases de production mondiales qu’ils ont passé des décennies à peaufiner pour réduire leur exposition à la volatilité des devises. Avec un marché du travail tendu, il n’y a tout simplement pas assez de travailleurs au Japon, même si les entreprises voulaient relancer la production.
Il pourrait y avoir un filet de «relocalisation» parmi les entreprises japonaises, mais cela se limitera probablement à la production de produits haut de gamme à plus petite échelle. Et les analystes estiment que la chute du yen ne déclenchera probablement pas le bond du volume des exportations que l’économie japonaise a connu dans le passé lorsque sa monnaie était faible. En effet, de nombreuses entreprises ne fabriquent plus chez elles de produits de base à grand volume.
La faiblesse du yen et la hausse du coût des biens importés posent un dilemme délicat à l’administration Kishida avant les élections à la chambre haute du parlement japonais en juillet.
Les responsables du gouvernement et de la banque centrale ont fait valoir que la faiblesse du yen reste globalement positive pour la nation la plus avancée d’Asie. Mais ce seront principalement les grandes entreprises ayant des activités à l’étranger et leur réseau de fournisseurs qui récolteront les bénéfices immédiats, les bénéfices réalisés à l’étranger étant dopés par la chute du yen.
Sans une augmentation progressive des salaires, la faiblesse du yen entraînera des difficultés à court terme pour les ménages et les petites et moyennes entreprises sous la forme d’une flambée des coûts de la nourriture, de l’énergie, des matériaux et de la logistique. Cela explique le tollé public la semaine dernière qui a forcé Haruhiko Kuroda, gouverneur de la Banque du Japon, à revenir sur son affirmation selon laquelle les consommateurs étaient devenus plus « tolérants » aux hausses de prix.
Dans un récent sondage réalisé par Kyodo News, 64 % des personnes interrogées ont déclaré ne pas apprécier les efforts de Kishida pour faire face à la hausse des prix, tandis que 58 % ont répondu que Kuroda, qui prévoit de démissionner l’année prochaine, n’était pas adapté pour le rôle de gouverneur de la BoJ.
Comme ce fut le cas lors des récentes élections en Australie et en France, la hausse du coût de la vie sera un enjeu clé lors des élections à la chambre haute au Japon le mois prochain. Pour Kishida, sa réponse à la hausse des prix sera également un test pour son programme de « nouveau capitalisme », qui est conçu pour relever les défis exacts posés par la faiblesse du yen.
Depuis sa nomination l’année dernière, le Premier ministre a fait valoir que les formes passées de capitalisme n’étaient pas suffisamment «inclusives», leurs avantages n’étant pas partagés par le segment plus large de la population. Selon une ébauche de son programme économique publiée plus tôt ce mois-ci, Kishida attribue une partie de ce blâme à l’incapacité des entreprises à investir dans leurs employés.
Chiffres gouvernementaux Afficher que le Japon ne consacre que 0,1 % de son produit intérieur brut aux ressources humaines des entreprises, contre 2,1 % aux États-Unis et 1,1 % au Royaume-Uni.
Le Japon a connu une décennie d’Abenomics définie par un assouplissement monétaire agressif, une relance économique et des pressions gouvernementales sur les entreprises pour qu’elles investissent davantage. Mais cela n’a pas permis d’accélérer la croissance des salaires pour stimuler la consommation et alimenter un cercle vertueux de demande et d’inflation. Si Kishida n’agit pas rapidement, le plus grand risque est que la dynamique de croissance des salaires soit perdue si l’inflation mondiale conduit à une récession mondiale.