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Polymetal, le producteur d’or kazakh qui a récemment vendu ses opérations russes, continue d’être hanté par son passé en matière de relations avec les banques et les fournisseurs, alors qu’il cherche à reconstruire ses activités et à se réinscrire à Londres dans deux ans.
L’ancien producteur d’or du FTSE 100 a été contraint de se tourner vers des fournisseurs chinois pour des équipements cruciaux après le refus des sociétés occidentales et d’explorer des voies de financement alternatives alors que les prêteurs européens, dont la Société Générale et Raiffeisen, veulent rompre leurs liens une fois leurs dettes remboursées.
Polymetal est devenu un exemple rare d’entreprise ayant réussi à manœuvrer entre les sanctions occidentales et les règles du Kremlin en matière de vente d’actifs après avoir cédé huit mines d’or et d’argent russes pour 3,7 milliards de dollars en février à son rival russe Mangazeya Mining, rationalisant ainsi le groupe en deux mines kazakhes.
Le groupe, qui sera rebaptisé Solidcore Resources pour réduire les signaux d’alarme déclenchés par le nom Polymetal lors des contrôles de conformité, prévoit de se lancer dans la construction de son propre site de traitement au Kazakhstan pour 800 millions de dollars et d’une vague de fusions et acquisitions pour revenir sur le marché de Londres d’ici 2026. Le groupe a été radié de la liste en 2023 lorsqu’il a été redomicilié au Kazakhstan dans le cadre d’une restructuration suite à l’invasion à grande échelle de l’Ukraine par la Russie.
Dans une interview accordée au Financial Times, le directeur général Vitaly Nesis a brossé le tableau d’une entreprise assiégée en raison de son association passée et présente avec la Russie, alors qu’elle fait face à l’agitation des investisseurs à cause d’une politique de non-dividende jusqu’à la construction de l’usine de traitement en 2028, malgré 233 millions de dollars de trésorerie nette.
« Malgré une énorme trésorerie, nous nous trouvons dans une situation très précaire. Nous devons construire une installation vaste et complexe sans accès au financement externe et avec la principale source de rentabilité sous la menace constante des sanctions », a-t-il déclaré. « Le tableau n’est pas rose du tout. »
« La région toute entière est désormais entachée par ce qui s’est passé et l’ombre géopolitique sera là dans deux ou cinq ans », a-t-il ajouté.
Le fait d’être obligé de faire appel à des fournisseurs chinois pour la construction de cette installation en raison du refus des fournisseurs d’équipements au Royaume-Uni, en Allemagne et en France « crée un niveau d’inconvénient supplémentaire », a déclaré Nesis.
« La réalité industrielle est que nous pouvons tout acheter en Chine mais nous voulions utiliser les équipements qui nous sont déjà familiers », a-t-il ajouté.
Polymetal continue d’envoyer des matériaux extraits au Kazakhstan vers le site de traitement d’Amoursk en Russie qui a été vendu à Mangazeya. Elle risque une érosion substantielle de sa rentabilité si elle perd l’accès à cette voie de traitement et est obligée d’envoyer ses ressources non conventionnelles, qui doivent être traitées avec des équipements hautement spécialisés, en Chine.
Le Trésor américain a sanctionné les actifs russes vendus par Polymetal mais a assuré que l’entité kazakhe pourrait toujours envoyer son matériel au site d’Amoursk pour traitement, sous certaines conditions.
Le groupe basé à Astana a 400 millions de dollars de dettes dues dans les 24 prochains mois envers ses prêteurs, en tête desquels Raiffeisen, la Société Générale et la Banque européenne pour la reconstruction et le développement.
Nesis a déclaré que les banques européennes étaient disposées à rompre les liens une fois qu’elles auraient récupéré leur argent, bien que Polymetal se conforme à toutes les sanctions.
« Ces banques tolèrent les facilités existantes à condition que nous soyons clairs en termes de respect des sanctions. Ces banques n’ont pratiquement aucun appétit pour poursuivre ces relations », a-t-il déclaré. « À mesure que nous mettons ces installations hors service, nous avons la tâche très ardue d’établir des relations avec d’autres banques. . . il s’agira très probablement de banques américaines.
La SocGen et Raiffeisen ont refusé de commenter.
La société étudie également des options pour exploiter le financement de la BERD et les obligations Panda libellées en renminbi émises par des vendeurs étrangers.
Nesis a exclu un retour immédiat à Londres en le considérant comme un « canard boiteux ». Il a fait valoir que l’entreprise avait besoin d’une capitalisation boursière d’au moins 4 milliards de dollars et qu’elle était en passe de doubler sa production à 1 million d’onces par an d’ici cinq ans pour avoir un sens pour les investisseurs occidentaux.
Il a toutefois averti que les sociétés minières d’or d’Asie centrale n’auraient plus jamais le même attrait après que les investisseurs aient subi d’énormes pertes face aux producteurs d’or russes cotés à Londres, tels que Petropavlovsk et Polyus.