Le Japon va de l’avant avec des projets d’achat de grandes quantités d’obligations dans le but de soutenir l’économie du pays, ce qui contraste fortement avec d’autres grands pays qui sortent des programmes de relance.
La Banque du Japon achètera environ 10 milliards de yens d’obligations en juin, ce qui correspond à peu près à ce que la Réserve fédérale américaine accumule 300 milliards de dollars de dette par mois en tenant compte du produit intérieur brut, selon les calculs de la Deutsche Bank.
Les décideurs politiques de Tokyo poursuivent le programme d’achat d’obligations dans le cadre d’un plan visant à limiter les coûts à moyen terme connu sous le nom de contrôle de la courbe des taux qui est en place depuis 2016. La poursuite du programme pousse le Japon loin de la ligne avec même son les pairs mondiaux les plus conciliants, comme la Banque nationale suisse qui a surpris les marchés cette semaine avec sa première hausse des taux d’intérêt en 15 ans.
« Il s’agit d’un niveau extrême d’impression monétaire étant donné que toutes les autres banques centrales du monde resserrent leur politique », a déclaré George Saravelos, responsable de la stratégie de change européenne à la Deutsche Bank.
La BoJ a déclaré vendredi qu’elle maintiendrait les taux d’intérêt en territoire négatif et continuerait également de viser un rendement obligataire à 10 ans inférieur à 0,25 point de pourcentage de part et d’autre de zéro.
Les pressions intenses sur le marché obligataire mondial ont poussé le rendement des obligations d’État japonaises à 10 ans jusqu’à la limite supérieure, ce qui signifie que la banque centrale a dû acheter régulièrement de gros lots de dette pour maintenir son objectif.
La décision du Japon de continuer à acheter des obligations a frappé le yen, qui a plongé plus tôt cette semaine à un plus bas de près de 24 ans au-delà de 135 ¥ contre le dollar.
Les décideurs de la BoJ affirment que l’économie sous-jacente est trop faible pour résister au resserrement de la politique monétaire et craignent également d’inverser les progrès en sortant d’une période prolongée de croissance tiède des prix et même de déflation.
Les prix à la consommation de base, qui excluent les prix alimentaires volatils, ont augmenté à leur rythme le plus rapide en sept ans, atteignant l’objectif de la BoJ avec une croissance annuelle de 2,1 % en avril.
Cependant, même si la croissance des prix au Japon s’est accélérée ces derniers mois, elle reste bien inférieure aux niveaux des autres grandes économies. L’inflation sous-jacente aux États-Unis a atteint 6 % en mai, alors que ce chiffre était de près de 4 % dans la zone euro le mois dernier.
« La Banque du Japon est heureuse de continuer à être « l’intruse » parmi les banques centrales », a déclaré Takayuki Toji, économiste chez Sumitomo Mitsui Trust Asset Management.
Reportage supplémentaire par Hudson Lockett à Hong Kong